【導(dǎo)語】4月上旬小麥下游需求維持弱勢，整體供需格局偏寬松，價格重心緩慢下移。中下旬供大于求壓力難有明顯緩解，價格預(yù)計窄幅回調(diào)，但整體反彈空間或有限。

4月上旬面粉終端需求維持弱勢，疊加3月份面粉企業(yè)虧損壓力突出，開工積極性不足，清明期間停機(jī)放假廠家偏多，節(jié)后整體復(fù)工情況亦不理想，4月上旬小麥制粉需求維持低迷狀態(tài)，且輪換糧貨源充裕，整體供需格局偏寬松，對小麥價格帶來一定下行壓力。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至2025年4月10日，主產(chǎn)區(qū)小麥均價2383.00元/噸，較上月底（3月31日）累計下跌8.25元/噸，跌幅0.35%。

面粉行業(yè)淡季疊加清明假期，上旬制粉需求整體偏低

需求方面，面粉終端需求不旺，下游面粉經(jīng)銷商詢單心態(tài)謹(jǐn)慎，普遍維持低庫存滾動補(bǔ)庫。粉企面粉庫存壓力偏高，疊加月初主流面粉企業(yè)存在虧損壓力，開工積極性不足，清明假期廠家停機(jī)放假現(xiàn)象偏多，節(jié)后部分企業(yè)復(fù)工進(jìn)度不快，4月上旬市場整體開工負(fù)荷偏低。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至4月10日，主產(chǎn)區(qū)中小面粉企業(yè)周均開工負(fù)荷降至34.07%，較3月底累計下降2.61個百分點，亦是自2月下旬以來連續(xù)第八周下調(diào)。制粉需求進(jìn)一步下降，對小麥價格影響方向偏利空。

市場散糧流通量維持低位，輪換糧持續(xù)投放市場

供應(yīng)方面，隨著小麥?zhǔn)袌鰞r格持續(xù)陰跌，部分地區(qū)再度與2025年小麥最低收購價持平甚至略低，基層低價出貨積極性不足，市場散糧流通量維持低位。但各級儲備庫輪換銷售以及購銷雙向競價交易積極，且貨源充裕，對市場供應(yīng)起到有效補(bǔ)給作用，部分企業(yè)參與競拍為主，對市場散糧提價爭收意愿不足。

4月中下旬制粉需求或先弱后強(qiáng)，但供應(yīng)壓力仍存，小麥價格反彈力度不足

需求方面，預(yù)計4月下旬小麥制粉需求或有一定增長可能。4月中旬面粉訂單難有明顯增長，面粉企業(yè)開工負(fù)荷環(huán)比4月上旬或有恢復(fù)性提升，但整體預(yù)計仍維持低位；下旬隨著2025年新小麥上市臨近，考慮到新小麥制成的面粉品質(zhì)穩(wěn)定性欠佳，部分面粉經(jīng)銷商及終端用戶或適當(dāng)備貨陳麥面粉，面粉企業(yè)開工負(fù)荷或繼續(xù)階段性回升。同時，為保證新小麥后熟期間的加工需求，部分面粉企業(yè)或適當(dāng)提升小麥陳糧庫存。

供應(yīng)方面，4月中下旬小麥?zhǔn)袌龉?yīng)壓力依然存在。儲備庫輪換小麥貨源充足，中下旬繼續(xù)積極投放，且隨著新小麥上市期臨近，基層部分糧商及農(nóng)戶或有認(rèn)價出貨可能。

相關(guān)品方面，玉米、豆粕存在漲后回落可能，小麥飼用需求增量或受牽制。由于4-5月份進(jìn)口大豆到港量充足，油廠開工負(fù)荷存在提升預(yù)期，豆粕供應(yīng)量預(yù)期有所回升，豆粕現(xiàn)貨價格在情緒面支撐減弱后可能面臨一定回調(diào)風(fēng)險；玉米下游需求支撐不足、儲備庫拍賣持續(xù)，且同樣存在情緒面支撐減弱可能，價格亦存在階段性下跌風(fēng)險。

綜合來看，4月中下旬小麥制粉需求或環(huán)比回升，但相關(guān)品價格存回落可能，小麥替代優(yōu)勢減弱，飼用需求預(yù)計難有明顯增量，加上市場整體供應(yīng)依然充裕，預(yù)計中下旬市場供大于求壓力難有明顯紓解，小麥價格雖有低位反彈可能，但上行空間預(yù)計有限。

（卓創(chuàng)資訊 張婷婷）