他，從股市到期市，歷經(jīng)多年摸爬滾打；

他，屢次在期貨實(shí)盤大賽中獲獎(jiǎng)，盈利金額超千萬(wàn)；

他，憑借對(duì)股指期貨的深刻理解和卓越的交易能力，被譽(yù)為“股指王”；

他，就是余輝。

從投機(jī)到投資

余輝的投資生涯始于1992年，他拿著5000元初始資金，毅然踏入股市。然而，市場(chǎng)的波動(dòng)起伏遠(yuǎn)超其想象，盡管已經(jīng)十分謹(jǐn)慎操作，但仍舊未能賺到大錢。眼看著身邊的投資者都獲得了不菲的收益，余輝心里難免失落。不過，他并沒有因此放棄對(duì)投資的學(xué)習(xí)。

在股市摸爬滾打十年后，余輝在2003年做出了重大決定——進(jìn)軍期貨市場(chǎng)。在早期的期貨交易中，他也曾嘗試過投機(jī)，但結(jié)果并不理想。他回憶道：“我早期也是做投機(jī)的，想盡辦法掙錢，但很難。”在不斷的摸索中，他逐漸意識(shí)到，單靠投機(jī)難以實(shí)現(xiàn)財(cái)富的積累，只有憑借數(shù)理分析能力，找到相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)，才能在市場(chǎng)中立足。

于是，他的投資風(fēng)格逐漸從短線投機(jī)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資，開始重視市場(chǎng)規(guī)律的研究與把握，通過對(duì)各種數(shù)據(jù)的分析和解讀，尋找具有相對(duì)確定性的投資機(jī)會(huì)。

實(shí)盤大賽表現(xiàn)卓越

2010年，中國(guó)金融期貨交易所推出了滬深300股指期貨，這為余輝提供了新的舞臺(tái)。他敏銳地意識(shí)到，股指期貨的推出將極大地豐富期貨市場(chǎng)的交易品種，同時(shí)也為對(duì)沖策略提供了更多可能性。

余輝開始專注于股指期貨的交易。他發(fā)現(xiàn)，與商品期貨相比，股指期貨的市場(chǎng)容量更大，流動(dòng)性更強(qiáng)，且受宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響更為顯著。他通過深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)合量化模型，開發(fā)出了一套獨(dú)特的股指期貨交易策略。

憑借深厚的數(shù)理邏輯和長(zhǎng)期主義的投資策略，余輝多次在全國(guó)實(shí)盤大賽中斬獲獎(jiǎng)項(xiàng)。他曾獲得第六屆期貨日?qǐng)?bào)實(shí)盤大賽優(yōu)秀獎(jiǎng)、第14屆期貨日?qǐng)?bào)實(shí)盤大賽基金組第七名、首屆大盤手網(wǎng)“股指王”，以及第18屆期貨日?qǐng)?bào)期權(quán)組第九名等。這些成績(jī)的背后，是他多年來(lái)對(duì)市場(chǎng)的深入研究和不斷實(shí)踐，是他堅(jiān)持自己投資理念的回報(bào)。

經(jīng)典戰(zhàn)役：2015年分級(jí)基金操作

2015年，余輝迎來(lái)投資生涯的高光時(shí)刻。那一年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了從牛市到熊市的劇烈轉(zhuǎn)變。在牛市期間，分級(jí)基金B(yǎng)份額備受追捧，而A份額則被市場(chǎng)忽視，甚至出現(xiàn)了大幅折價(jià)。

余輝敏銳地捕捉到了這一機(jī)會(huì)，他意識(shí)到A份額的折價(jià)實(shí)際上是一種被低估的價(jià)值。于是，他通過買入A份額，并利用其折價(jià)特性，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的收益。在市場(chǎng)下跌時(shí)，A份額的價(jià)格反而會(huì)上漲，因?yàn)樗恼蹆r(jià)會(huì)修復(fù)。通過這一操作，余輝在2015年5月至12月的短短八個(gè)月時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)了超過50%的收益。因?yàn)锳份額是債券型基金，自身沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，因此通過加1倍杠桿的方式，他實(shí)現(xiàn)了翻倍收益。在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情下，這一業(yè)績(jī)堪稱奇跡。

只做多不做空

余輝的投資理念與多數(shù)投資者不同。大部分人被期貨市場(chǎng)吸引是因?yàn)槠渥隹蘸透軛U機(jī)制，而余輝卻主張“只做多，不做空”。

在他看來(lái)，做多和做空的風(fēng)險(xiǎn)收益特征完全不同。做多時(shí)，投資者風(fēng)險(xiǎn)有限，最大損失不過是投入的本金；而收益卻是無(wú)限的，只要市場(chǎng)上漲，就有可能獲得豐厚回報(bào)。相反，做空的風(fēng)險(xiǎn)卻是無(wú)限的，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格理論上可以無(wú)限上漲，一旦判斷失誤，投資者可能面臨巨大的虧損，而做空的收益卻是有限的。

這種風(fēng)險(xiǎn)收益的不對(duì)稱性讓余輝堅(jiān)信，只有長(zhǎng)期做多，才能真正享受資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值不斷增長(zhǎng)的紅利。他相信，股指會(huì)圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，盡管持倉(cāng)期間會(huì)經(jīng)歷市場(chǎng)起伏，但在像2007年和2015年這樣的牛市中，投資者可以逐漸減倉(cāng)，鎖定部分利潤(rùn)，等市場(chǎng)瘋狂過去后，再買回更多倉(cāng)位繼續(xù)長(zhǎng)期持有，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

網(wǎng)格交易與風(fēng)險(xiǎn)管理

前面提到，余輝主張長(zhǎng)期投資，但他并非完全被動(dòng)。他會(huì)在長(zhǎng)線投資的基礎(chǔ)上，采用“網(wǎng)格交易”的策略，通過在不同價(jià)格區(qū)間設(shè)置買入和賣出點(diǎn)等方法，來(lái)降低交易成本并提高收益。不過，他并不建議普通投資者采用這種方法，因其難度較高：“對(duì)于普通投資者而言，投資要基于自身財(cái)力，盡量不加杠桿，將資金分散到認(rèn)可的投資方向。網(wǎng)格交易可以幫助我在市場(chǎng)波動(dòng)中找到機(jī)會(huì)，但它需要嚴(yán)格的紀(jì)律和精準(zhǔn)的計(jì)算。我通過數(shù)學(xué)模型來(lái)設(shè)定網(wǎng)格的大小和交易點(diǎn)，這樣可以避免情緒對(duì)交易的干擾?！?/p>

在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，余輝更是有著自己獨(dú)到的見解和嚴(yán)格的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。在他的字典里沒有“爆倉(cāng)”二字，他認(rèn)為很多人用小錢去博大利，這是爆倉(cāng)的主要原因。他強(qiáng)調(diào)：“我選擇用較大的資金量去追求穩(wěn)健的收益，而不是用少量資金去博取高風(fēng)險(xiǎn)的暴利。這里的‘大錢’‘小錢’有兩個(gè)衡量維度：一是與個(gè)人財(cái)力相比，投入市場(chǎng)的資金占個(gè)人財(cái)富比例應(yīng)盡可能大，如果投資股指比其他產(chǎn)品的投資回報(bào)率更高，那就應(yīng)該拿大錢去做，如果不如其他產(chǎn)品的投資回報(bào)率高，那不如不做。二是目標(biāo)收益要足夠的小，只有足夠小才能一步一步盈利?！?/p>

余輝通過控制杠桿和采用對(duì)沖策略，將風(fēng)險(xiǎn)敞口控制在90%以下，從而遠(yuǎn)離爆倉(cāng)陷阱。他堅(jiān)信，投資者應(yīng)該用“大錢掙小錢”，理解資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，而不是單純追求價(jià)格的漲跌。他提到：“風(fēng)險(xiǎn)是一種資源，因?yàn)槭澜缟喜淮嬖诓幻帮L(fēng)險(xiǎn)就能有高收益的東西。其次，我們要用足每一個(gè)可以承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，去追求低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的東西，但是要注意不能冒進(jìn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要在自己能夠承受范圍之內(nèi)，這樣我們才能夠最終獲得收益?！?/p>

經(jīng)典語(yǔ)錄

1.期貨的風(fēng)險(xiǎn)非常大，無(wú)非是因?yàn)楦軛U，但是我都是以我賬戶持有的市值考慮我的風(fēng)險(xiǎn)度的，從來(lái)不是以占用保證金的多少考慮風(fēng)險(xiǎn)度的。

2.過去的買賣價(jià)并不應(yīng)該決定你未來(lái)的交易行為，正確的交易行為我們應(yīng)該永遠(yuǎn)都是趨利避害的，但事實(shí)上人們的心理總是愿意守著原來(lái)的自己的東西。

3.我從來(lái)不做空，只做多。

4.要與少數(shù)人站在一起，多數(shù)人都是錯(cuò)的。

5.忘記自己曾經(jīng)的交易價(jià)格，因?yàn)榭陀^的市場(chǎng)正確與否不是以你過往的交易行為為依據(jù)的。

6.不擇股、不擇時(shí)。選股是絕大數(shù)人輸錢的根本原因之一，妄圖通過擇股、擇時(shí)來(lái)戰(zhàn)勝市場(chǎng)往往適得其反。

7.與時(shí)間為伴，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資。

8.投資，有兩個(gè)資源既不能過分地用，也不能夠浪費(fèi)，一是現(xiàn)金，二是風(fēng)險(xiǎn)度。

9.投機(jī)是短期內(nèi)盼望漲，因?yàn)槟銓?duì)它沒信心，對(duì)未來(lái)沒信心；投資是短期希望下跌，長(zhǎng)期是看漲的。

10.不管漲多少，只要全民開始炒股，交易量非常大的情況下，我們要適度減倉(cāng)乃至清倉(cāng)。

綜合整理自網(wǎng)絡(luò)