近期在外圍市場提振和宏觀經濟利好消息刺激下，鋼材兩上市期貨品種螺紋和線材也選擇跟隨大勢反彈上攻，但漲幅較銅鋁鋅等金屬品種相對溫和。筆者認為，在鋼材現(xiàn)貨市場多空信息交織的背景下，鋼材期價后市或將步入震蕩格局，短期內突破上漲的概率不是很大，除非其供求面出現(xiàn)顯著性轉折。以下將從生產原料、國內供求、進出口對比及政策因素等幾個方面進行論證。

　　一、鐵礦石談判陷入僵局，成本調整暫乏指引

　　日前，鐵礦石談判陷入僵持。礦業(yè)巨頭力拓近日表示將拒絕中國鋼鐵企業(yè)提出的鐵礦石降價40%以上的要求，而其他幾大國際供應方也表示，對中方的降價要求不會妥協(xié)。對此，中鋼協(xié)明確表示，中方不會做出讓步。盡管各方談判未果，但國際礦業(yè)巨頭在全球經濟低迷形勢下，紛紛加快布局中國鋼鐵市場的步伐，激烈的銷售競爭促使鋼材現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，以致很大程度沖擊國內鐵礦生產企業(yè)。目前鐵礦石全球供過于求的局面短時間內很難改變，這必然使得未來價格進一步走低。當然，隨著全球經濟形勢的表觀好轉，加上國內鋼材現(xiàn)貨價格溫和盤升，使得鐵礦石下游需求止跌企穩(wěn)趨勢隱現(xiàn)。也正是由于幾大礦石供應商對中國近期鐵礦石進口增長前景感到樂觀，才使其不妥協(xié)立場如此強硬。具體到對鋼材期價的影響，由于市場已經對鐵礦石降價預期進行了消化確認，則后期走勢僅會對實際降幅和預期之間的偏離進行適當修正，而不會引發(fā)太過敏感的行情。另外，國內河北等地焦炭供應出現(xiàn)短缺，近期或可為鋼材期現(xiàn)價提供些許支撐。

　　二、消費回暖庫存略降，但恐難持久

　　隨著春季建筑工程全面鋪開，鋼材市場消費明顯放大，從而導致一度高企的鋼材庫存有所下滑。這也使我國鋼材現(xiàn)貨價格在經歷了10周的調整之后，于4月最后一周出現(xiàn)了小幅上漲。但是應該看到，此輪鋼材現(xiàn)貨反彈行情并沒有對期價走勢產生太多積極影響，因為鋼材期價近期漲勢更多是受整體商品市場走高帶動，其對現(xiàn)貨供求基本面的反應則相對弱化。究其原因，一方面，建筑鋼材庫存的降低，相當成分是鋼材經銷商金融危機巨虧過后的避險動機所致，并不能客觀反映下游行業(yè)真實采購需求；另一方面，雖然一季度經濟產業(yè)數據可圈可點，但在諸多不確定性因素干擾下，就此論斷經濟全面走向復蘇之路還為時尚早。況且近期鋼材需求增長更多靠政府基建投資拉動，加上季節(jié)周期性影響，此番消費增長的持續(xù)性還有待觀察。況且由于鋼企開工率一直處于80%左右，后續(xù)資源充足，因此后市恐怕仍將在高庫存、低價格狀態(tài)下運行。一句話，產能過剩依舊是后期制約鋼價上漲的最主要因素。

　　三、進出口形勢嚴峻，卻利產能消化

　　進入3月份以來，我國鋼材出口形勢進一步惡化，與此相對應，我國針對國外鋼材進口卻有增無減。而且當前國際市場貿易保護主義愈演愈烈，針對限制我國鋼材出口的貿易壁壘也在不斷增加。第一季度印度、歐盟、越南、俄羅斯、印尼、馬來西亞都曾先后對來自中國的鋼材產品進行反傾銷調查或鋼征收反傾銷稅，以期保護本國鋼鐵產業(yè)。 4月初，美國7家石油管材生產企業(yè)和美國鋼鐵工人聯(lián)合會就中國對美出口的石油管材提起的反傾銷、反補貼訴訟案件，更將這波反傾銷兇潮推向頂峰。國際市場上頻繁遭遇各類反傾銷、反補貼調查訴訟，無疑使我國鋼材行業(yè)雪上加霜。當然，出口壓力加上進口沖擊或是我國鋼材行業(yè)淘汰落后產能、加速市場整合的苦口良藥。在加緊備戰(zhàn)產業(yè)升級和行業(yè)整頓的大格局下，產生部分陣痛亦是在所難免。但綜合來看，當前我國鋼材進出口形勢整體利空鋼市回暖。

　　四、行業(yè)振興政策，短期難見分曉

　　改革振興鋼鐵行業(yè)是我國經濟結構調整過程中的重要一環(huán)，中央決策層近期對鋼鐵行業(yè)一系列重大問題進行深入部署。3月20日，國務院辦公廳首批公布《鋼鐵產業(yè)調整和振興規(guī)劃》。5月3日，發(fā)改委在淘汰落后產能規(guī)劃目標中提出，鋼鐵行業(yè)將按期完成淘汰300立方米及以下高爐產能和20噸及以下轉爐、電爐產能。到2011年，再淘汰落后煉鐵能力7200萬噸、煉鋼能力2500萬噸。5月6日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究企業(yè)技術改造工作，根據產業(yè)調整和振興規(guī)劃，國務院將安排200億元專項資金支持鋼鐵等六個行業(yè)技術改造。對于政府出臺的這一系列行業(yè)振興政策，業(yè)界人士存在不同解讀。但若從長期著眼，這一方面體現(xiàn)了國家大力整合、發(fā)展鋼鐵行業(yè)的意圖和決心，另一方面也為行業(yè)發(fā)展給予財稅、資金各方面的實質性支持，因此必然帶給相關企業(yè)更多的發(fā)展機遇和生存空間。但從短期來看，政策的滯后效應和框架導向難使問題重重的鋼鐵行業(yè)迅速煥發(fā)生機，相關利益主體之間的政策博弈也決定此番規(guī)劃并非一朝一夕可以完成。

　　綜上，僅從基本面考慮，由于鐵礦石談判懸而未決，國內外供需關系短期難以明朗化，加之政策面推動力度有限，朦朧利多鋼材期價上揚的背后難抹利空陰影。預測鋼材期價后市進入反復震蕩區(qū)間，突破上行難度較大。操作上，多單可謹慎持有，但不建議空倉者短線介入。

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