【導(dǎo)語(yǔ)】4月上旬，受貿(mào)易商投機(jī)需求釋放支撐，動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)止跌反彈；但進(jìn)入4月中下旬后，動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局仍整體偏寬松，煤價(jià)或再次承壓偏弱運(yùn)行為主。

3月末煤價(jià)降至近五年低位，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出，貿(mào)易商投機(jī)需求陸續(xù)釋放，支撐煤價(jià)止跌反彈

2023年后國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局持續(xù)寬松，煤價(jià)重心不斷下移，截至2025年3月末，動(dòng)力煤價(jià)格已創(chuàng)2021年4月份以來(lái)最低值，且已全面低于長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)格，煤價(jià)降至低位以后，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)比較明顯，貿(mào)易商存在一定短期抄底需求，需求端對(duì)市場(chǎng)支撐強(qiáng)度改善，煤價(jià)出現(xiàn)止跌反彈；煤價(jià)上漲后，在買漲不買跌情緒帶動(dòng)下，市場(chǎng)交易情緒進(jìn)一步升溫，助推市場(chǎng)價(jià)格重心繼續(xù)上移。以山東動(dòng)力煤市場(chǎng)到廠價(jià)格為例，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日，山東Q5000動(dòng)力煤到廠價(jià)格為595-610元/噸，較3月末漲12.5元/噸，漲幅2.12%；較去年同期降130元/噸，降幅17.75%。

4月中下旬煤價(jià)或整體承壓偏弱運(yùn)行為主

4月中下旬需求端難有明顯支撐，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)供需格局仍偏寬松，煤價(jià)或整體承壓偏弱運(yùn)行，具體來(lái)看：

供應(yīng)端：4月中下旬國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)充足有保障

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量方面，主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)穩(wěn)定性比較高，煤礦開(kāi)工率穩(wěn)步提升，煤礦日產(chǎn)量保持高位，有效保障國(guó)內(nèi)用煤需求安全，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，榆林地區(qū)煤礦開(kāi)工率為51.46%，較3月底提升1.95個(gè)百分點(diǎn)，鄂爾多斯地區(qū)煤礦開(kāi)工率為76.30%，較3月底提升0.37個(gè)百分點(diǎn)。港口庫(kù)存方面，北方三港（秦皇島港、曹妃甸四港及京唐港）煤炭庫(kù)存量穩(wěn)居歷史高位，中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)煤炭供應(yīng)比較充足，對(duì)下水煤發(fā)運(yùn)起到保障作用，截至4月15日北方三港（秦皇島港、曹妃甸四港及京唐港）合計(jì)煤炭庫(kù)存在3001萬(wàn)噸，較去年同期增加973.4萬(wàn)噸，為北方三港庫(kù)存歷史首次突破3000萬(wàn)噸。進(jìn)口方面，隨著國(guó)際煤價(jià)格承壓松動(dòng)，4月中旬以來(lái)進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格倒掛情況有所改善，國(guó)內(nèi)用煤企業(yè)對(duì)進(jìn)口煤接受度逐漸提升，煤炭進(jìn)口量依然存在支撐，繼續(xù)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)，截至4月15日，印尼Q3800大卡動(dòng)力煤發(fā)運(yùn)到國(guó)內(nèi)華南沿海港口價(jià)格較國(guó)內(nèi)同熱值煤炭?jī)r(jià)格高6.5元/噸左右，較3月底價(jià)差收窄4元/噸；澳洲Q5500大卡動(dòng)力煤較國(guó)內(nèi)同熱值煤炭?jī)r(jià)格低20.5元/噸，價(jià)差優(yōu)勢(shì)較3月底擴(kuò)大17元/噸。整體看各環(huán)節(jié)煤炭供應(yīng)均比較充足。

需求端：市場(chǎng)成交以剛需為主，新增需求少，需求端支撐強(qiáng)度有限

電力行業(yè)方面，電廠進(jìn)入用煤淡季，電力機(jī)組開(kāi)工率明顯下滑，在長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)保障下，電廠電煤庫(kù)存持續(xù)處于較高水平，對(duì)市場(chǎng)煤需求有限，截至4月10日，山東部分主力電廠電力機(jī)組開(kāi)機(jī)率由100%下滑至40%左右，電煤庫(kù)存水平保持在80天以上，處于歷史高位。非電行業(yè)方面，水泥、煤化工、鋼鐵等行業(yè)則繼續(xù)保持按需采購(gòu)為主，由于對(duì)中長(zhǎng)期煤價(jià)信心不足，多選擇將煤炭庫(kù)存保持在中等偏低水平，采購(gòu)滿足剛需為主，暫無(wú)大規(guī)模提庫(kù)計(jì)劃，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前山東部分非電企業(yè)煤炭庫(kù)存多維持在10-20天，較去年同期煤炭庫(kù)存水平普遍低5-10天。整體看，需求端對(duì)市場(chǎng)支撐有限。

綜上所述，4月上旬在貿(mào)易商投機(jī)需求支撐下，煤價(jià)止跌反彈；而進(jìn)入4月中下旬后，由于煤炭市場(chǎng)供需格局或?qū)⒀永m(xù)寬松態(tài)勢(shì)，動(dòng)力煤價(jià)格或以承壓偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主，預(yù)計(jì)4月中下旬山東動(dòng)力煤市場(chǎng)Q5000大卡動(dòng)力煤到廠價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或?yàn)?40-610元/噸。

（卓創(chuàng)資訊 趙麗）