上周五，主力合約跳空低開，隨后開始震蕩下行。雖然期間多頭數(shù)次試圖扭轉(zhuǎn)下行趨勢，但最終還是以大跌收場。同時，滬深300在日內(nèi)維持著窄幅震蕩局面，收盤小幅下跌，期貨市場逐漸恢復(fù)理性。

上周以周一的大漲為起點，隨后連續(xù)兩天的下挫并沒有動搖期貨市場中多頭的決心。上周四，多頭在盤中拉升主力合約之后并沒有放棄，在臨近收盤時發(fā)力，使得主力合約小幅收高。但是，上周五成為了多頭的滑鐵盧。超過2%的大跌使得多頭徹底失去了與空頭較量的勇氣。多頭的地獄成為了空頭的天堂。大跌刺激了空頭的熱情，伴隨著多頭的逃離，交易量小幅上漲。

前期以“高通脹”和“十二五”為主題的板塊逐漸降溫，而市場又缺乏新的熱點和焦點，所以現(xiàn)貨市場上攻乏力。失去了現(xiàn)貨市場的支持，期貨市場中的上攻能量就成為了無源之水。從總體來看，期市回調(diào)的可能性更大，而上周五的走勢也驗證了這個觀點。這里主要有兩個方面的原因。

首先，不論是期市還是現(xiàn)市，交易量都處于不斷減少的趨勢當(dāng)中，顯示市場的交易熱情在不斷消退。之前上漲中入場的投資者現(xiàn)在面臨著出貨困難的局面。在市場流動性減少情況下，資金很難在缺乏基本面支撐的情況下，繼續(xù)帶領(lǐng)大盤上攻；而維持盤整局面，將是對于大資金較好的局面。

其次，伴隨著高升水，上周每日收盤持倉量一直在2.9萬手以上的高位，最高到達(dá)30562手，幾乎是股指期貨推出以來主力合約的最高持倉量。同時，日內(nèi)持倉量最高到達(dá)34000手以上，也是歷史上的高點。高持倉量說明大量資金囤積在期貨市場的同時，期貨市場的多空雙方分歧巨大。

從上周四和上周五的主力合約日內(nèi)走勢來看，多空對決激烈，多次出現(xiàn)幾分鐘之內(nèi)的大幅波動。綜合來看，現(xiàn)貨市場上漲的難度很大，期貨市場回調(diào)的阻力相對較小，市場很容易就在兩者中做出了抉擇。

目前來看，主力合約的調(diào)整并沒有結(jié)束，仍存大約10點至20點的調(diào)整空間。另外，11月的解禁潮將對大盤產(chǎn)生巨大的下調(diào)壓力，而前期的上漲更加重了這樣的壓力。短期內(nèi)，主力合約的調(diào)整可能帶動現(xiàn)市下調(diào)，以緩解之前累積的下調(diào)壓力。投資者應(yīng)適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)配置，預(yù)防這樣的風(fēng)險。