清明節(jié)后，期指波幅加劇。周一大幅低開后上探。周二高開高走，空頭氛圍逐漸減弱，但仍難聚攏市場人氣。周三盤中大幅下挫后，尾盤拉升，持倉繼續(xù)下降，量能縮窄，全天持續(xù)貼水。當前期指的反彈，仍為空頭離場所主導。

前期利空因素逐步被市場消化，本波下跌的主導因素房地產(chǎn)調(diào)控細則逐步落地。地方細則中尤以北京最為嚴厲，4月7日再度上調(diào)京公積金二套房貸首付至七成，而多地房價越調(diào)越漲，二手房需求或訴諸于新房。密集出臺后，短線房地產(chǎn)調(diào)控對市場的影響將有所消退。而目前IPO進入財務專項檢查抽查階段，IPO重啟或與新股發(fā)行改革同時進行，隨著政策逐步明朗，市場對IPO的敏感度將逐步下降。且新增的終止、中止審查企業(yè)持續(xù)增加，IPO監(jiān)管措施越發(fā)嚴厲。

后期市場的焦點將更多放在經(jīng)濟企穩(wěn)情況及實體經(jīng)濟體需求的改善上。3月的PMI數(shù)據(jù)雖低于市場預期，但是連續(xù)6個月位于50之上，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)均有所上升。這預示著當前市場交易開始啟動，企業(yè)訂單增加、經(jīng)營形勢趨好、經(jīng)濟運行呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升的走勢。今年一季度，我國對外貿(mào)易延續(xù)了去年第四季度以來反彈回升的勢頭，繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長，據(jù)海關統(tǒng)計，我國外貿(mào)進出口總值扣除匯率因素后同比增長13.4%，其中出口增長18.4%，外需增長穩(wěn)定。

周二公布的CPI大大低于市場預期，重回2時代，流動性收緊的壓力減輕。隨著春節(jié)因素影響的逐步消退，通脹壓力有望逐步減緩。且春節(jié)后，豬肉價格高臺跳水，豬糧比跌破6:1，預計二季度通脹壓力較小。此外，當前資金面仍充裕，自春節(jié)以來，央行連續(xù)7周通過公開市場操作回收貨幣流動性，凈回籠萬億元，但資金利率仍平穩(wěn)，隔夜Shibor為2.18%，維持低位。市場對于宏觀調(diào)控流動性收緊的憂慮將逐步減弱。

當前外圍市場仍維持寬松的氛圍。歐洲、英國央行上周四宣布仍維持低利率貨幣政策寬松基調(diào)不變。日本央行上周四決定推出大規(guī)模貨幣政策放松計劃，黑田東彥啟動了旨在兩年內(nèi)擺脫持續(xù)困擾日本逾15年的通貨緊縮的攻勢。美國由于就業(yè)市場疲弱，短期內(nèi)資產(chǎn)購買計劃仍將維持。

春節(jié)后A股市場的調(diào)整幅度已經(jīng)達到2012年12月至2013年2月初一波反彈行情的50%，空頭勢頭逐步減弱，但恢復人氣仍需時日，上證指數(shù)在連續(xù)2日的反彈過程中，量能較窄。隨著房地產(chǎn)調(diào)控、銀行理財產(chǎn)品強化監(jiān)管、IPO重啟隱憂等利空力量的逐步釋放，短期期指有望逐步企穩(wěn)，但反彈仍需時日。