A股市場(chǎng)昨日跳空高開(kāi)，小幅上沖之后便一路下滑，反彈終結(jié)格局顯露無(wú)疑。滬深300指數(shù)最終報(bào)收于2542.18點(diǎn)，再創(chuàng)本輪下跌新低。我們認(rèn)為，在內(nèi)外交困的市場(chǎng)環(huán)境中，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)依舊不存在持續(xù)走牛的可能。

外圍市場(chǎng)不確定性依舊存在。歐洲央行保持利率不變，擊潰了國(guó)內(nèi)多頭對(duì)政策預(yù)期的信心。德國(guó)近期疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，將決定第三輪貨幣寬松是否如期到來(lái)。但是寬松政策能掀起風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的持續(xù)牛市嗎？或許要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月之內(nèi)，A股市場(chǎng)依舊面臨著嚴(yán)重的抽血。周二環(huán)保部披露中國(guó)核電IPO通過(guò)環(huán)評(píng)初審的公示，投資者對(duì)中國(guó)核電的IPO規(guī)模充滿擔(dān)憂。另外，IPO申報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)之中的其他企業(yè)以及已經(jīng)通過(guò)審批尚未發(fā)行的超級(jí)大盤股仍有很多，如中信重工超過(guò)40億的融資額、陜煤股份173億的融資計(jì)劃等，預(yù)計(jì)下半年A股市場(chǎng)融資額有望突破1000億元，這對(duì)原本疲弱市場(chǎng)而言無(wú)疑是雪上加霜。

另一方面，市場(chǎng)高估值股票的回歸之路尚未結(jié)束。雖然滬深300指數(shù)整體市盈率已經(jīng)處于歷史低位（成分股平均市盈率不到12倍），對(duì)于投資者而言，如此低市盈率似乎可遇不可求，但是從風(fēng)險(xiǎn)分布看，小盤股的風(fēng)險(xiǎn)依舊還在積聚。

我們認(rèn)為中期不應(yīng)過(guò)分看高股指走勢(shì)。股指受制于疲軟的資金面和政策環(huán)境，不排除股指下破2600再創(chuàng)新低的可能，建議投資者依托2550一線繼續(xù)沽空。