十年虧損，兩年盈利，2011年春天卻重返全行業(yè)虧損——或許你不相信金融界還有這樣“悲慘”的行業(yè)，但是沒錯，你看到的正是中國期貨業(yè)的行業(yè)賬單。

根據(jù)本報采訪得到權(quán)威機構(gòu)的未公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國160余家期貨公司2011年第一季度再次全行業(yè)虧損。江浙一帶的期貨公司們，在去年共實現(xiàn)了10億元的利潤之后，今年1月竟旋即虧損2000萬元。

直接導(dǎo)致這一轉(zhuǎn)折的，是監(jiān)管重拳不斷揮向期貨市場，交易活躍度銳降，第一季度期貨市場交易量環(huán)比下降了接近一半。

據(jù)悉，監(jiān)管層已借此約談期貨業(yè)龍頭機構(gòu)敦促行業(yè)整合，而另一面，期貨公司強守陣地以求未來能把手中日益稀缺的期貨牌照賣個好價錢，全面復(fù)虧的期貨行業(yè)徘徊在抉擇邊緣。
 
                                         寒冬再現(xiàn)

去年12月，倪志偉（化名）接受了本報采訪，作為一家剛剛扭虧為盈的中型期貨公司總經(jīng)理，那時的他焦慮地奔走，希望在越來越嚴(yán)格的監(jiān)管形勢下挽留公司剛剛創(chuàng)造的第一筆利潤。

如今再見倪志偉，他已經(jīng)淡然了許多，“是的，我們又虧損了，省里的四家期貨公司第一季度都虧損了?！?/P>

該期貨公司注冊資本1億元，目前客戶保證金為3億元左右。公司的前身是一個大省的物產(chǎn)公司。1998年，期貨行業(yè)大規(guī)模整頓，自那時起，中國期貨業(yè)就進(jìn)入了嚴(yán)控、平穩(wěn)的發(fā)展期，年交易量在2000年時達(dá)到1.6萬億手的谷底，之后上升速度相當(dāng)緩慢。

在2008年之前的十年里，倪志偉的公司和其他期貨公司一樣勉強度日。“這十年，整個期貨行業(yè)總體計算是虧損的。”一位經(jīng)營期貨公司15年的高管說。

2009年，期貨行業(yè)開始有了質(zhì)的發(fā)展，全年交易量達(dá)到130萬手，比上年基本翻了一倍，規(guī)模已經(jīng)躍入全球領(lǐng)先水平。

也就是在這一年，倪志偉所在的期貨公司開始基本收支持平。到了2010年10月，期貨市場交易量大漲，該公司10月份手續(xù)費和保證金利息收入500萬元，除去房租、人員工資和繳納各種費用之后，第一次出現(xiàn)了100萬元的凈利潤。該公司在2010年的凈利潤達(dá)到了550萬元。

然而好景不長，2011年初，隨著期貨市場交易量的大幅下滑，這家期貨公司再度陷入虧損——1月份手續(xù)費和保證金利息收入共300萬元，虧損120萬元；2月交易量近一步下滑，虧損140萬元；3月小幅增長，依然有20萬元的虧損額度，整個一季度虧損達(dá)280萬元。

這只是中國期貨市場的一個縮影。繼2009年、2010年我國期貨實現(xiàn)了全行業(yè)盈利之后，2011年第一季度重返全行業(yè)虧損。

本報從權(quán)威渠道獲悉，1月份國內(nèi)期貨公司經(jīng)營總計凈虧損1億元，其中情況較為嚴(yán)重的江浙轄區(qū)虧損額度超過了2000萬元。

而2010年，江浙滬轄區(qū)內(nèi)49家期貨公司累計實現(xiàn)凈利潤超過了10億元。

記者對幾個省份進(jìn)行了抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)今年一季度，各省期貨公司虧損面普遍超過了70%。山東省有20余家期貨營業(yè)部，80%的營業(yè)部虧損；山西省一共有4家總部在晉的期貨公司，除一家經(jīng)營持平外，其余三家均為虧損；內(nèi)蒙古自治區(qū)共設(shè)有10余家期貨營業(yè)部，無一盈利?！暗谝患径纫驗橛龅酱汗?jié)假期，每年交易都會淡一些，但是類似的行情走勢下，交易量一般只會減少幾個百分點，并不是明顯的淡季。”北京一家期貨公司高層稱。

“重返芝加哥”

虧損的背后，是我國期貨行業(yè)從去年年底開始交易量迅速萎縮的事實。

根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年期貨市場1月成交0.7億手，2月0.6億手，3月1億手，由于今年起將雙邊統(tǒng)計交易數(shù)據(jù)修改成單邊，所以若按之前雙邊算法，前三個月成交量應(yīng)分別為1.4億手、1.2億手和2億手。與去年第一季度相比，減少了26%，而那時，占到期貨市場半壁江山的股指期貨還尚未推出；而相較去年第四季度的環(huán)比數(shù)據(jù)，則交易量銳減近50%。

去年下半年開始，伴隨著CPI的飆升，國務(wù)院、發(fā)改委多次將價格調(diào)控的矛頭指向了期貨市場。日益嚴(yán)厲的監(jiān)管使期貨交易成本突然增加，浙江一帶的許多投機大戶也都紛紛退出了市場，但套保企業(yè)卻遲遲不愿入場。西部一家期貨公司高層稱，“雖然監(jiān)管一再強調(diào)發(fā)展產(chǎn)業(yè)客戶，但是沒有給出任何實質(zhì)性的激勵機制，也沒有參照法規(guī)，甚至企業(yè)從事期貨套保的財務(wù)報表問題都尚未解決。企業(yè)根本就不愿意入場。當(dāng)?shù)氐膰笪叶寂鼙榱?，沒有一家有愿意開戶的。”

“從去年開始，中央開始越來越多地進(jìn)行宏觀調(diào)控，用非市場的手段來干預(yù)物價，使得大宗商品市場的市場規(guī)律和秩序受到了影響，從而開始走出脫離供需面的行情，并與國際市場脫鉤?！北本┕ど檀髮W(xué)證券與期貨研究院主任胡俞越說。

中國期貨市場行情日漸紊亂、交易成本大幅上升，許多投資者再次轉(zhuǎn)向國外期貨市場。
據(jù)了解，包括中糧集團(tuán)在內(nèi)的一些大企業(yè)甚至提出“重返芝加哥”的概念，轉(zhuǎn)向海外期貨交易所進(jìn)行套期保值交易。

“‘十一五’期間中國期貨市場取得了很大的成就和進(jìn)步，許多在海外做期貨交易的人都回來了。但是現(xiàn)在他們又漸漸重返海外市場。‘重返芝加哥’，將是中國期貨市場的悲哀?！焙嵩秸f。

事實上，在期貨行業(yè)內(nèi)部，不光是農(nóng)產(chǎn)品“重返芝加哥”，金屬市場也有人學(xué)著樣造出了“重返倫敦”的詞來。

強守

“期貨行業(yè)到了真正大洗牌的時刻?！币晃毁Y深行業(yè)人士感嘆。

一直以來，監(jiān)管層認(rèn)為期貨行業(yè)太過分散、良莠不齊，采取包括分類監(jiān)管在內(nèi)的一系列措施，試圖在合適的時機促成全國160余家期貨公司重組整合，而期貨行業(yè)重陷虧損泥沼似乎正是一個良機。

不過，許多在行業(yè)內(nèi)處于劣勢的中小期貨公司卻依然強守陣地，不愿走上兼并重組的道路。

一些地方證監(jiān)局已經(jīng)開始約談當(dāng)?shù)匾?guī)模較大且分類監(jiān)管評級較好的期貨公司，提出支持其進(jìn)行行業(yè)整合，兼并當(dāng)?shù)仄渌谪浌尽?/P>

“但是事情可能并不像想象的那么簡單?！币患冶患s談的期貨公司高層說，能在十年虧損中一直堅持到現(xiàn)在的期貨公司背后都有強大的股東背景，這些股東不愿輕易放棄多年“燒錢”保留下來的期貨牌照?！肮芍钙谪浬鲜辛耍省R率、期權(quán)等其他金融衍生品都在排隊等著上馬。證監(jiān)會以后不會再發(fā)新的期貨牌照了，所以現(xiàn)在期貨公司雖然虧錢，牌照卻越來越值錢?！币患胰滔灯谪浌靖邔诱f。

據(jù)統(tǒng)計，收購一家期貨公司的價格，在十年間翻了好幾十倍。2000年左右，收購一家期貨公司通常需要300萬到400萬的資金，而到了2004、2005年間，這個價格已經(jīng)漲到了3000萬到4000萬，而股指期貨將上市的消息一出，2007、2008年間很少再見到1億元以下的期貨公司。“這里面有期貨行業(yè)逐年壯大的緣故，有大家對今后市場潛力的判斷，但也有好幾年虧損下來的成本在里頭?！币患移谪浌靖邔咏忉尅?/P>

據(jù)了解，目前許多大型券商、銀行甚至一些外資機構(gòu)都在四處尋求收購期貨公司?！八源蟛糠止炯词固潛p也要硬扛著，想辦法保留牌照，等待最終賣個好價錢，把成本收回來?！鄙鲜鋈耸空f。