滬深300現(xiàn)指昨日盤中窄幅震蕩，成交量有所萎縮，市場觀望情緒較重，弱勢反彈。期指合約延續(xù)小幅回調(diào)的態(tài)勢，由于IF1101本周五到期交割，主力移倉換月開始大舉進(jìn)行，IF1101盤中大幅減倉5209手。

期現(xiàn)套利方面，IF1101基差低位運行，盤中寬幅震蕩，說明多空雙方分歧較大，貼水次數(shù)增多。偶現(xiàn)的期現(xiàn)套利開倉機會多出現(xiàn)在現(xiàn)貨市場開盤附近，但是已經(jīng)沒有參與價值。13點2分，其貼水1.35點，前期持有的套利倉可以伺機平倉。根據(jù)我們的經(jīng)驗，期指合約進(jìn)入交割周后，貼水將成為常態(tài)。IF1102全天多數(shù)時間都具有期現(xiàn)套利的開倉機會，9點38分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值36.33點，超出23.06點的套利閥值。跨期套利方面，遠(yuǎn)月合約跌幅稍大于近月合約，IF1102-IF1101價差游走于16.2點-24.6點，與上一交易日相比沒有較大變化。

由于翹尾因素的影響，一季度CPI可能再創(chuàng)新高，通過政策緊縮來抗擊通脹的必要性十分明顯，那么一季度可能成為政策調(diào)控的密集期，從長遠(yuǎn)的角度來說，這樣的措施有助于減輕二季度的通脹壓力。另外一個困擾多頭的因素是，房價環(huán)比仍在上漲。盡管2010年9月底公布了更加嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控政策，但是全國70個大中城市房屋價格10月仍環(huán)比上升了0.2%。正是基于這種政策緊縮預(yù)期，市場的一致預(yù)期是期現(xiàn)全年的走勢是前低后高。目前來說，相對樂觀的因素則是資金面的寬裕和藍(lán)籌股的低估值。從持倉量來看，前20位主力凈空單量較上一交易日減少了1771手。我們之前提及，主力移倉換月過程中，持倉量的分析可能不具有較大的參考意義。昨日IF1101減倉了5209手，而IF1102只增倉了1994手，這說明了部分資金暫時選擇離場觀望。從技術(shù)形態(tài)來看，我們預(yù)測了今年全年滬深300現(xiàn)指核心波動區(qū)間的下限是2943點，這一帶也是去年國慶缺口的位置。操作方面，維持前日觀點，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前，期指多頭或?qū)⒈３种?jǐn)慎，人氣需要修復(fù)，現(xiàn)指在缺口附近或有反復(fù)，不建議過度殺跌，穩(wěn)健的投資者以短線交易為主；激進(jìn)的投資者仍可嘗試性地輕倉布局中長線多單。