上周五期指市場(chǎng)小幅高開后橫盤整理，主力合約IF1011于股市開盤時(shí)即出現(xiàn)80點(diǎn)以上基差，所對(duì)應(yīng)套利年化收益為20%左右，可謂相當(dāng)豐厚。

上午股市大盤震蕩下行，探底后拉升至紅盤后又回落，期指各合約同幅跟隨，基差未跟隨價(jià)格的變化出現(xiàn)波動(dòng)，主力合約IF1011和次月合約IF1012分別維持20%和16%左右的套利年化收益，收益率曲線非常平穩(wěn)，屬近四個(gè)月來較罕見的狀況。IF1011于上午10點(diǎn)44分升水接近100個(gè)點(diǎn)，奪得當(dāng)日期現(xiàn)套利年化收益率峰值26.47%，再創(chuàng)近期新高。

午后大盤沖高回落，尾盤期指升水收窄，但I(xiàn)F1011和IF1012仍可維持15%和10%以上的套利年化收益。另外兩個(gè)合約IF1103和IF1106的套利年化收益日內(nèi)維持在5%和3%附近，持續(xù)高于一般的債券及債券基金的年化收益。

觀察近期的套利收益曲線形態(tài)可以發(fā)現(xiàn)，前幾日的日內(nèi)套利峰值也出現(xiàn)過超20%的情況，但曲線多呈現(xiàn)震蕩形態(tài)，套利者的集中入場(chǎng)開倉在盤中會(huì)拉低期指的升水幅度，但上周四及周五該曲線卻呈現(xiàn)了平穩(wěn)形態(tài)，表明市場(chǎng)上的套利者資金已經(jīng)因開倉而耗盡，沒有新的套利資金入場(chǎng)對(duì)期指升水施加壓力。

另外，從上周五尾盤期指基差小幅縮窄的現(xiàn)象來看，期指多頭的做多熱情開始有所消退，若本周大盤指數(shù)持續(xù)橫盤整理，期指基差可能難以維持目前的高位，還未入場(chǎng)的套利者本周一、周二可能還會(huì)有不錯(cuò)的開倉機(jī)會(huì)。

上周五各期指合約呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，跨期套利機(jī)會(huì)不多。IF1012與IF1011的價(jià)差盤中在20點(diǎn)附近震蕩，較前一日的30點(diǎn)水平明顯回落，已不適合進(jìn)一步開跨期套利倉，套利者在25點(diǎn)價(jià)差以上可以果斷開倉。最遠(yuǎn)月合約IF1106與IF1011的價(jià)差回落到130個(gè)點(diǎn)左右，建議該價(jià)差超過150點(diǎn)時(shí)可用少量資金進(jìn)行買IF1011及賣IF1106的開倉。