周二A股市場出現(xiàn)了強勁回升的態(tài)勢。其中，包括人形機器人、AI為代表的高彈性品種繼續(xù)領漲，科創(chuàng)50指數(shù)、中證1000指數(shù)再度拉出中陽K線，滬深兩市成交金額也逼近萬億關口?？磥?，短線A股人氣漸趨亢奮，高彈性品種有望繼續(xù)活躍。

長期國債收益率走低抬升市場風險偏好

雖然A股市場在近期持續(xù)反彈，積累了較多的獲利盤。但是，市場主要股指均一直未有明顯的調整，這既來源于市場參與者對年初抄底資金的信任，也來源于當前A股市場所背靠的無風險收益率持續(xù)走低提振了市場風險偏好。

以30年期國債為例，在近幾個交易日，30年期國債收益率持續(xù)上揚，在周二的30年期主力合力再度漲升0.41%，從而使得30年國債收益率已不足2.6%，無限逼近了當前銀行存款利率水平。這一方面打開了未來降息的想象空間，從而給A股帶來了更多的樂觀預期。另一方面也意味著當前A股所處的流動性有望持續(xù)寬松，推動著巨量的社會財富去尋找更高收益率的投資品種。

這不僅僅提振了A股市場參與者的風險偏好，因為社會無風險利率持續(xù)走低，使得A股參與者更愿意去尋找更高收益率的投資品種；還給A股帶來了新的增量資金預期。因為A股在內(nèi)的權益資產(chǎn)無疑是巨量社會財富配置資產(chǎn)方向的一個較佳選擇。所以，越來越多的資金開始涌入A股，以至于在去年下半年持續(xù)凈減持的北向資金為代表的外資在今年以來也開始持續(xù)加倉，在周二凈流入逾百億元，已成為年初抄底資金的同盟軍。

主題投資再度盛行

這對于A股市場的投資風格將會產(chǎn)生深遠的影響。因為從全球股市的發(fā)展經(jīng)驗來看，當全社會的無風險利率處在低位時，一是會產(chǎn)生巨大的流動性，二是會使得科技股、題材股反復活躍。這其實在A股以往的走勢中也得到佐證，比如說在2014年底至2015年上半年，正是由于2013年年中的錢荒之后的降息周期，使得A股市場所處的流動性極度寬松，也才有了2015年上半年的TMT板塊、資產(chǎn)并購題材的盛行。

所以，當社會無風險利率再度處在歷史低位，且當前A股所背靠的產(chǎn)業(yè)環(huán)境也出現(xiàn)了諸多新鮮題材，不亞于2014年下半年至2015年上半年的移動互聯(lián)網(wǎng)所催生的TMT以及資產(chǎn)并購題材熱度。比如說當前的AI投資主線，再比如說央企市值考核主線等等。這些新穎的題材有望給巨量的流動性帶來做多的催化劑或者說是借口。這其實也在近期的盤面走勢中得到佐證，不僅僅是小市值品種集中的北證50指數(shù)再度持續(xù)大漲，而且還包括當前算力存儲類個股、人形機器人概念股持續(xù)火爆，不時出現(xiàn)上漲20%的個股，甚至還出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的持續(xù)13個漲停板的克來機電。

綜上所述，當前A股市場所處的環(huán)境的確是近年來較佳的，越來越有2014年下半年至2015年上半年的感覺，即一方面是無風險利率的持續(xù)走低，另一方面則是更為友好的A股做多的投資環(huán)境。比如說IPO節(jié)奏的放緩、針對上市公司造假的打擊力度提升等等。所以，A股市場的確進入到一輪強勢周期，高彈性品種有望持續(xù)領漲。當然，短線走勢受到籌碼交換、短線外圍信息等諸多因素的沖擊，這些因素不可控，所以，短線走勢有所波動在所難免。但是，中長期趨勢已經(jīng)明朗，因此，當前A股參與者所做的就是調倉、持股。而不是因為短線的波動就減倉，就慌張。