12月1日午盤(pán)收盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲，苯乙烯（EB）、滬銀漲超3%，液化石油氣（LPG）、滬鋅漲近3%，20號(hào)膠（NR）、蘋(píng)果、國(guó)際銅、滬鎳漲超2%；跌幅方面，焦煤跌超3%，焦炭跌超2%。

 隨著隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾確認(rèn)“放緩加息”，國(guó)際貴金屬市場(chǎng)大獲提振，其中白銀價(jià)格更是一舉突破22美元/盎司關(guān)口，刷新近7個(gè)月新高。受此提振，滬銀1日早盤(pán)開(kāi)盤(pán)后直線飆升，日內(nèi)最高漲近3.4%、并連續(xù)突破5000、5100元/千克兩道關(guān)口。

綜合分析來(lái)看，除了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步釋放放緩加息的信號(hào)給貴金屬市場(chǎng)帶來(lái)的整體提振以外，白銀本身的工業(yè)需求表現(xiàn)強(qiáng)勁也是銀價(jià)走強(qiáng)的主要推動(dòng)力。

對(duì)于白銀而言，除了貴金屬市場(chǎng)整體受益于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的利多之外，產(chǎn)業(yè)需求強(qiáng)勁也給銀價(jià)提供了強(qiáng)勁的基本面支撐。相較黃金，白銀在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域和新興汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)中也是重要的原材料。世界白銀協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，多個(gè)領(lǐng)域銀用量創(chuàng)下歷史最高水平，今年全球白銀需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)16%至12.1億盎司，預(yù)計(jì)今年白銀市場(chǎng)供應(yīng)缺口將在1.94億盎司左右。尤其是光伏行業(yè)的快速發(fā)展成為白銀需求的熱點(diǎn)，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，光伏行業(yè)的白銀需求占比已經(jīng)達(dá)到20%。

此外，與其他工業(yè)金屬類似，白銀市場(chǎng)也面臨著低庫(kù)存的困擾。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）公布11月公布的數(shù)據(jù)顯示，因現(xiàn)貨需求活躍，10月份倫敦各銀行持有的白銀庫(kù)存量降至26，502噸，較前月下滑2.2%。這也是2016年7月這一數(shù)據(jù)發(fā)布以來(lái)的最低白銀庫(kù)存量。

正是在這一基本面下，隨著宏觀面壓力的緩解，強(qiáng)需求、低庫(kù)存的基本面使得機(jī)構(gòu)對(duì)銀價(jià)走勢(shì)多持樂(lè)觀態(tài)度。金瑞期貨在研報(bào)中表示，考慮到白銀宏觀屬性拖累減弱，工業(yè)屬性預(yù)計(jì)發(fā)力，白銀或是未來(lái)3-6個(gè)月金屬品種中彈性最佳的多頭配置品類。甚至市場(chǎng)還有觀點(diǎn)認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)需求釋放讓白銀供不應(yīng)求，白銀成為新時(shí)代“貴金屬之王”。國(guó)信期貨研報(bào)觀點(diǎn)也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力逐漸浮現(xiàn)，而通脹同時(shí)高位回落，貴金屬上漲趨勢(shì)已逐漸明朗，白銀在光伏需求提振下，則因低庫(kù)存受到更多商品屬性的支撐。

不過(guò)，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)政策仍是“放緩”而非“逆轉(zhuǎn)”，貴金屬的金融屬性或仍將給銀價(jià)施壓，短期追漲仍需謹(jǐn)慎。一方面，從美元角度看，《金融時(shí)報(bào)》1日刊登的文章中提到，綜合來(lái)看，當(dāng)前的美元下滑很可能意味著本輪升值已經(jīng)筑頂，后續(xù)沖高的空間十分有限。但是，這并不意味著美元升值周期已經(jīng)終結(jié)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，美元仍將保持強(qiáng)勢(shì)，轉(zhuǎn)入貶值周期可能尚需時(shí)日。

另一方面，從白銀投資需求來(lái)看，相較工業(yè)需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)，投資需求不足仍給銀價(jià)施壓。全球最大白銀ETF——iShares Silver Trust截至11月30日的持倉(cāng)量為14893.23噸，較上日減少14.32噸，且是本周連續(xù)第三個(gè)交易日減持。粗略計(jì)算，整個(gè)11月，該ETF累計(jì)減持139.36噸。