一、供需形式分析

今年5月前出現(xiàn)的旺季不完全是疫情，重點(diǎn)是貿(mào)易的激情，激情的背后肯定有供需的相互影響，僅需求就能帶旺市場(chǎng)這么多？而且從3月一直到8月初幾乎都在歷史最高，今年的需求弱基本是確定的，需求弱還能有歷史高位的走勢(shì)，背后的邏輯只有存欄偏低，那旺季為何又不旺呢？

前面出現(xiàn)歷史的高點(diǎn)給了市場(chǎng)信心，今年高價(jià)囤冷庫(kù)蛋的量猛增，導(dǎo)致了6月淡季本應(yīng)該更淡的市場(chǎng)沒(méi)有淡。

8月進(jìn)入旺季期有大量冷庫(kù)蛋的沖擊，導(dǎo)致了旺季沒(méi)辦法旺，冷庫(kù)蛋的總量也是不太多。按我國(guó)每天的250萬(wàn)箱產(chǎn)能計(jì)算，冷庫(kù)蛋有4~5天的量就是1000多萬(wàn)箱，冷庫(kù)總量應(yīng)該沒(méi)有這么多，按每個(gè)戶存1萬(wàn)箱，要1000多人囤，到頂也就是這個(gè)量，往年的歷史4、5天的庫(kù)存非常正常，今年重點(diǎn)還是消費(fèi)不好，尤其是食品行業(yè)，今年的冷庫(kù)蛋是歷史最難處理的一年。

從我們的上雞數(shù)據(jù)檢測(cè)，今年的5~6月應(yīng)該會(huì)比去年價(jià)格低，5月不僅不低還高于去年，重點(diǎn)是前面疫情的情緒才開(kāi)始下降，大家的信心還是比較充足，6月歷史淡季，加上今年的梅雨是歷史最霉，按數(shù)據(jù)和霉季看，蛋價(jià)應(yīng)該是比去年低很多。

實(shí)際沒(méi)有低是一件事兩個(gè)影響，一件事就是冷庫(kù)蛋，兩個(gè)原因中，一個(gè)是信心足囤貨，另一個(gè)是囤貨導(dǎo)致高價(jià)沒(méi)有下來(lái)，較多大型企業(yè)被動(dòng)還是做了一件事，囤冷庫(kù)蛋，如今冷庫(kù)蛋偏多，處理壓力大，導(dǎo)致了6月該更淡沒(méi)有淡，8月能有更旺卻不能太旺。

從我們上雞數(shù)據(jù)檢測(cè)，今年1~4月上雞的量基本確定，近期新開(kāi)產(chǎn)的量明顯沒(méi)有上個(gè)月多，小蛋價(jià)格也可以確定4月上雞沒(méi)有3月多。今年5月數(shù)據(jù)差異較大，下個(gè)月的開(kāi)產(chǎn)基本能夠確定5月上雞，目前還不能完全確定，6月以后的雞苗價(jià)格和青年雞的賣價(jià)基本確定上雞是越來(lái)越少，尤其是7月下旬以后的上雞量是大幅下降，種轉(zhuǎn)商的雞蛋也很多，育雛的空欄率都能確定上雞的不積極，還有養(yǎng)殖戶已經(jīng)習(xí)慣了臨時(shí)上雞臨時(shí)買的路線，青年雞的惡性競(jìng)爭(zhēng)也讓上雞的積極性大幅減弱，9月就是有人想要雞也未必有雞，今天還很難賣的青年雞場(chǎng)已經(jīng)虧怕了。

再?gòu)那嗄觌u價(jià)看方向，青年雞場(chǎng)和種雞場(chǎng)為了占市場(chǎng)份額，很多企業(yè)選擇了低價(jià)促銷模式，讓6、7月還是上了一些，有些大企業(yè)都采取低價(jià)的措施，導(dǎo)致了今天的青年雞難賣，影響到今天上雞積極性特別的弱，加上今年歷史罕見(jiàn)的夏季天熱現(xiàn)象，育雛企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避以及行情不理想的害怕，上雞出現(xiàn)了歷史性的低迷。

后市還是要多關(guān)注開(kāi)產(chǎn)小蛋的變化，至少8月產(chǎn)能是下降的，9月還不太確定，10月以后會(huì)出現(xiàn)今年3~5月的局面。

淘汰雞介紹，延淘的條件和效益有多少，養(yǎng)500天還是養(yǎng)600天，今天淘汰的是去年3月的雞，4月～5月的在9～10月正常淘汰，如果延淘到春節(jié)中間會(huì)有哪些問(wèn)題，延淘條件是高蛋價(jià)還是高雞價(jià)。

去年跟今年的小蛋也有很多不同的地方，小品種雞去年才剛剛興起，重點(diǎn)是貿(mào)易環(huán)節(jié)的不同，去年電商在7月高霉的夏天由于對(duì)鮮農(nóng)產(chǎn)品的管理技術(shù)不到位，7月以后電商逐步退出市場(chǎng)，小蛋就沒(méi)有低價(jià)處理渠道，今年的小蛋難賣就是沒(méi)有電商促銷的原因。

最近很多傳言小蛋很多，實(shí)際小蛋價(jià)差是否有加大，貿(mào)易量加大多少，市場(chǎng)哪個(gè)碼段最多，日齡比又是怎樣？

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近三五年的價(jià)格走勢(shì)中只有2020年價(jià)格偏低，成本在2020年后大幅上升，各種疾病也在2020年之后逐步增多，老百姓養(yǎng)殖從2018以后的熱情似火到今年的透心涼，養(yǎng)殖出現(xiàn)了天翻覆地的變化。

去年的今天上雞積極性不高，今年的上雞熱情比去年更低，去年的種雞行業(yè)和育雛行業(yè)雖有難度，不至于虧損很多，今年小型父母代和育雛企業(yè)較多已經(jīng)面臨倒閉，這些過(guò)剩的行業(yè)正在大洗牌，到蛋雞洗牌還有一個(gè)過(guò)程，這個(gè)過(guò)程很可能讓蛋雞行業(yè)走一個(gè)非常艱難的路。溫水煮青蛙的路可能還很漫長(zhǎng)，除非飼料出現(xiàn)大幅回落的過(guò)程中能有一個(gè)緩沖期，后面還將是前路漫漫。

炒飼料跌價(jià)，養(yǎng)殖成本依然沒(méi)有很大改變

成本以浠水為例：飼料3350元/噸，天熱的各種保健品增加，一萬(wàn)只雞一天吃1.15噸，平均按90%蛋率，老雞能有83%蛋率很不錯(cuò)了。吃料也需要120克左右，正常雞43斤蛋重計(jì)算幾乎要165元每箱蛋才能保飼料本，老雞175元也難保料錢，包裝10元，人工水電疫苗動(dòng)保等雜支10元，前期投入25元（每只雞保自己自養(yǎng)前45元減淘雞價(jià)20元），租欄6~8元/只（自建欄如果按45~50元/只雞，高標(biāo)準(zhǔn)投入要100元，按20年計(jì)算養(yǎng)10批雞，不計(jì)資金利息及維修最低要5~10元/只），165+10+10+25+6≈216元/箱的綜合成本夠不夠？

老雞這個(gè)價(jià)格沒(méi)辦法存活下去，加上死淘、資金占用、偶爾出現(xiàn)疾病等其它狀況，算利息死淘結(jié)合綜合成本最低需要215元左右保本，大型養(yǎng)殖場(chǎng)的管理成本也沒(méi)計(jì)算，減去包裝綜合成本大場(chǎng)最低需要5元/斤的綜合成本，小場(chǎng)也需要4.5元以上，這是沒(méi)有任何疾病的條件下。

20年至今，我國(guó)滑液囊之類的各種疾病發(fā)病率高達(dá)50%以上。發(fā)病后的雞不僅治療成本高，產(chǎn)蛋率下降也厲害，淘雞日齡也年輕，病雞換羽成功率也比較低，今年成本出現(xiàn)歷史最高，上雞的積極性如何支撐？糧食大格局不會(huì)改變很多，種植面積與消費(fèi)決定市場(chǎng)價(jià)格，糧食下跌很多估計(jì)有難度，至少也到了頂點(diǎn)，成本改變趨勢(shì)不明顯。

在成本較高的養(yǎng)殖環(huán)境下，換羽情況可能會(huì)逐步增加，換羽的經(jīng)濟(jì)效益肯定會(huì)好過(guò)新雞換欄，只是換羽的時(shí)間點(diǎn)選擇會(huì)有一些變化，天氣熱和換羽后的淡旺季會(huì)影響換羽的時(shí)間，在大型場(chǎng)成熟的做法小場(chǎng)的不理解之間，換羽會(huì)越來(lái)越多，技術(shù)也會(huì)越來(lái)越成熟，今年6月?lián)Q羽量相對(duì)比往年略多，換羽主要還是因滑液囊支原體的原因影響以及大戶的觀念變化而增加。在存欄的，要淘的，可淘的，會(huì)延淘的，比例和趨勢(shì)的變化都需要研究。

利潤(rùn)影響

元旦至今，旺季也差不多結(jié)束，養(yǎng)殖綜合成本還在虧損中，6月至今的持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)綜合成本要到8月底才能恢復(fù)正常。如今依然沒(méi)有盈利，以后能不能給養(yǎng)殖戶盈利機(jī)會(huì)，看9月以后上雞的情況，否則今年養(yǎng)雞又是虧損，如果飼料還不跌價(jià)，今年蛋價(jià)看似很高，實(shí)際利潤(rùn)不高，后市上雞積極性還是不高。

今年后市持續(xù)低存欄趨勢(shì)明顯，今年旺季沒(méi)有漲到很高是6月情緒太好，主被動(dòng)冷庫(kù)較多+需求大幅下滑，主要體現(xiàn)在食品行業(yè)和餐飲、旅游業(yè)上面。

從小型種雞場(chǎng)看，今年上雞依然不多，近期蛋價(jià)跟去年結(jié)合觀察，存欄結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)應(yīng)該是正確的，今年6月跌價(jià)因情緒好沒(méi)有跌透，導(dǎo)致冷庫(kù)蛋接近歷史最多，加上今年冷庫(kù)蛋的去向點(diǎn)，食品行業(yè)出現(xiàn)歷史性需求慘淡，導(dǎo)致了冷庫(kù)蛋始終是一顆定時(shí)炸彈。

行業(yè)因冷庫(kù)而非常謹(jǐn)慎，這對(duì)漲價(jià)是一個(gè)陰影，同時(shí)漲價(jià)謹(jǐn)慎對(duì)9月的跌價(jià)可能影響不大，隨著產(chǎn)能的下降，雖然需求也不好，供應(yīng)可能會(huì)越來(lái)越弱，等冷庫(kù)蛋清庫(kù)后很可能再次出現(xiàn)下半年的漲價(jià)，消費(fèi)低迷改變預(yù)計(jì)很難，越難越不上雞，所以飼料跌價(jià)期的機(jī)會(huì)還是確定的，短期供需兩弱的局面會(huì)持續(xù)，旺季因冷庫(kù)而不旺基本確定。

需求情況：

近期淡季有哪些不利因素，會(huì)維持多久？

1、三年的疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)萎靡，食品行業(yè)銷售量下降近一半，疫情還沒(méi)有有效解決，人員流通很難順暢，食品消費(fèi)短期看不到轉(zhuǎn)機(jī)；

2、蔬菜是雞蛋不賣可以替代的食物，今天是南方蔬菜淡季，北方也處于減產(chǎn)中，雞蛋替代蔬菜也就一直存在，直到北方新的蔬菜上市才會(huì)開(kāi)始影響，后面還有約近兩個(gè)月的缺菜期；

3、冷庫(kù)蛋逐步進(jìn)入市場(chǎng)，消費(fèi)也會(huì)看冷庫(kù)蛋的低價(jià)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是以便宜優(yōu)先，8月底9月初是冷庫(kù)蛋出庫(kù)的時(shí)候，這期間對(duì)本來(lái)是旺季的消費(fèi)疲軟市場(chǎng)可能會(huì)有沖擊；

4、疫情對(duì)家庭收入影響也大，老百姓消費(fèi)能力下降，不僅食品需求少高價(jià)雞蛋家庭消費(fèi)也下降，流動(dòng)消費(fèi)更差；

總結(jié)：今年的需求弱勢(shì)基本確定，消費(fèi)增長(zhǎng)可能性不大，疫情改善也不是一天兩天的事情，看下半年會(huì)不會(huì)有些轉(zhuǎn)機(jī)，物極必反的趨勢(shì)肯定會(huì)有，只是時(shí)間的問(wèn)題。

食品行業(yè)和餐飲旅游業(yè)改變很多已經(jīng)不太可能，正常家庭消費(fèi)旺季依然有旺，今年冷庫(kù)蛋的情緒和結(jié)果也基本確定，蛋價(jià)有冷庫(kù)蛋的壓制，很難好轉(zhuǎn)很多，行情好轉(zhuǎn)回溫蛋也能沖擊市場(chǎng)，質(zhì)量問(wèn)題很快能有改善。

中秋前需求向上最多能漲到7月的前高，中秋后看延淘，目前的冷庫(kù)蛋讓風(fēng)控會(huì)更加好，風(fēng)控越好越難漲價(jià)，風(fēng)控后對(duì)后期的蛋價(jià)很難有大幅下跌，第四季度老雞少（去年789上雞少），開(kāi)產(chǎn)更少（7月以后的上雞積極性歷史最弱），9月的上半月和下半月是蔬菜和需求改變的季節(jié)，后市產(chǎn)能下降需求變化也會(huì)小弱，旺季后下跌空間可能沒(méi)有往年大。

下圖是東莞停車場(chǎng)早晚7點(diǎn)左右到車和剩車情況（不計(jì)中間到貨）。中部地區(qū)天氣的影響在加劇，南方市場(chǎng)整體需求近兩天有在上升過(guò)程，如果保持三天還能向好，未來(lái)蛋價(jià)還是能有好的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)冷庫(kù)蛋也會(huì)找機(jī)會(huì)出庫(kù)，注意天氣轉(zhuǎn)涼后的東莞市場(chǎng)，拋售冷庫(kù)蛋最好的地方就是東莞，溫度下降后的回溫蛋在東莞應(yīng)該是冷庫(kù)蛋最后的選擇。

二、后市行情展望

在冷庫(kù)蛋的影響下蛋價(jià)還能上漲，說(shuō)明供應(yīng)少是基本確定的事。冷庫(kù)蛋至今仍然壓力很大，食品行業(yè)聯(lián)系近兩個(gè)月以冷庫(kù)蛋為主，市場(chǎng)鮮蛋在食品和餐飲行業(yè)多出的總量超過(guò)10%，這種條件下還存在供不應(yīng)求，足夠說(shuō)明供需兩弱的現(xiàn)象，今年供應(yīng)少需求更少；

有冷庫(kù)蛋的壓力存在，今年旺季所有環(huán)節(jié)的風(fēng)控情緒肯定會(huì)很濃，漲價(jià)高度受限，同時(shí)跌價(jià)也會(huì)因風(fēng)控下跌很少，今年掉價(jià)可能會(huì)比較早，掉價(jià)后還有反彈可能，任然是冷庫(kù)蛋的影響，反彈不僅高度受限，漲價(jià)后的跌價(jià)可能更多；9月底沒(méi)有中秋的支撐，加上冷庫(kù)蛋和老雞延淘，還有天氣轉(zhuǎn)涼后的產(chǎn)能上升，開(kāi)產(chǎn)可能也不會(huì)少，9月底的蛋價(jià)、雞價(jià)都有恐慌性下跌，下跌后的老雞淘汰，供應(yīng)減少，存欄不多，10月還是有高價(jià)可能。

從前面的供應(yīng)趨勢(shì)圖看，8月是歷年淘汰增量期，供應(yīng)下降，8月開(kāi)產(chǎn)量已經(jīng)下降，9月開(kāi)產(chǎn)量暫時(shí)還不能確定。今天上雞依然非常弱，天氣高溫風(fēng)險(xiǎn)大，10月份到春節(jié)期間目前確定是沒(méi)有多少開(kāi)產(chǎn)，兩個(gè)上雞低谷期持續(xù)到年底，可延淘的數(shù)量有限。

需求趨勢(shì)，8月蔬菜缺也基本確定，升學(xué)宴也已經(jīng)啟動(dòng)，需求增加，只是冷庫(kù)蛋會(huì)一直有影響，9月中下旬歷年旺季恐懼心理會(huì)讓前面漲價(jià)不多，后面跌價(jià)有限，10月開(kāi)始雞蛋儲(chǔ)存容易，走貨慢會(huì)有儲(chǔ)存調(diào)節(jié)，下半年的蔬菜相對(duì)比較旺盛，民間各種喜事需求同樣增加，產(chǎn)能下跌趨勢(shì)明顯，三季度末到四季度蛋價(jià)依然偏高的可能性較大。

總結(jié)：今年供應(yīng)最多在5~7月份，8月產(chǎn)能下降，9月關(guān)注開(kāi)產(chǎn)，冷庫(kù)蛋不缺，蛋價(jià)又在壓力坎位，供需關(guān)系屬于供需兩弱，短期上漲很多的壓力偏大，以后的產(chǎn)能下降，需求增加，8月底9月初旺季更高的可能基本破滅，很低也不太可能，今年后期的高度很可能還是存在歷史最高，成本也是歷史最高，9月以后上雞的條件暫時(shí)還不太樂(lè)觀。

三、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理期貨有哪些做法？

套利：6月低價(jià)囤冷庫(kù)在09上賣，平倉(cāng)后到7～8月出售，期現(xiàn)兩頭賺，歷史的09都有這個(gè)機(jī)會(huì)；

投機(jī)：期貨上的投機(jī)方向怕不對(duì)可以反向期權(quán)；

套保：經(jīng)濟(jì)蕭條的情況下，養(yǎng)殖企業(yè)淡季利潤(rùn)上面的點(diǎn)位套保存在優(yōu)勢(shì)；

多品種套：玉米豆粕雞蛋互套，在大環(huán)境下不適合套；關(guān)于09合約的個(gè)人見(jiàn)解，冷庫(kù)蛋的壓制，現(xiàn)貨再回到以前的前高難度很大，每年9月下跌1塊，就是現(xiàn)貨均價(jià)能到4.9，掉1塊就是3.9，雖然現(xiàn)貨可能跌不了這么多，可盤面的算法邏輯是這樣走的，再加上接貨后的銷售，現(xiàn)在期貨上接的貨都按便宜處理，今年的冷庫(kù)蛋這么難賣，期貨上接的貨同樣非常難賣，今年的冷庫(kù)蛋肯定在中秋前賣不空，留到10月等機(jī)會(huì)的肯定不會(huì)少，后面還有冷庫(kù)蛋的壓制，接貨沒(méi)有優(yōu)勢(shì)。

今年的現(xiàn)貨大失所望，加上冷庫(kù)蛋，8月旺季的風(fēng)控肯定會(huì)非常謹(jǐn)慎，對(duì)中秋前的漲價(jià)不利，對(duì)后期掉價(jià)也有影響，后期可能不會(huì)跌很多的可能性比較大，9月下旬跌價(jià)不及預(yù)期可能會(huì)利好后面的合約，還有7月以后上雞又出現(xiàn)歷史最弱，利好春節(jié)前的現(xiàn)貨，9月下旬有利后市的多單，養(yǎng)殖戶在9月套保條件不足；

01畢竟確定是空頭合約，這個(gè)空也要看春節(jié)前的高點(diǎn)，一般都是按春節(jié)前的高點(diǎn)去衡量春節(jié)后的低點(diǎn)，如果春節(jié)前冷庫(kù)蛋清空后，老雞少，開(kāi)產(chǎn)更少，節(jié)后的低點(diǎn)可能會(huì)不太低，春節(jié)前的高點(diǎn)也能有好的高度，9月下旬的現(xiàn)貨還是會(huì)利好01，10~12月期間在有利潤(rùn)點(diǎn)上方的位置可以把年后淡季的雞蛋提前套保，在綜合成本的位置就可以考慮，等更高的機(jī)會(huì)怕不會(huì)很多。