春節(jié)備肥啟動、復(fù)合肥企業(yè)開工率提升，以及夏管肥儲備等因素，將在一定程度上推漲尿素價格，短期2205合約持續(xù)上行的可能性較大。但由于供應(yīng)端仍存不確定性，后市尿素波動幅度或加大。

日前，中國對巴基斯坦提供15萬噸的尿素出口援助、國家臨時夏管肥中標結(jié)果公布兩則消息在尿素市場掀起軒然大波，尿素期貨2205合約開始連續(xù)上漲。目前盡管尿素供給沒有如預(yù)期繼續(xù)下滑，日產(chǎn)量反而回升到14萬噸以上，但下游市場春季備肥即將啟動，加上出口援助和夏管肥招標消息刺激，后期尿素價格是否會再次大漲呢？

日產(chǎn)量處于歷史同期高位

由于2021年全球能源緊缺，市場前期預(yù)計2021年冬季煤炭和天然氣供給大幅短缺，對尿素供應(yīng)將產(chǎn)生較大影響。但自去年四季度以來，我國對煤炭保供穩(wěn)價的成效顯著，煤炭供需回歸正常，價格也從高位回調(diào)至相對理性的區(qū)間，港口動力煤Q5500價格降至800元/噸。而歐洲天氣異常溫暖使得天然氣價格持續(xù)下跌，國內(nèi)天然氣自去年12月開始大幅下滑，目前價格基本與往年同期價格持平。原料端價格回穩(wěn)后，尿素企業(yè)開工率并未如預(yù)期大幅下滑，截至1月5日，國內(nèi)尿素企業(yè)開工率為62.98%，同比增加7.24個百分點；全國尿素日產(chǎn)量為14.01萬噸，同比增加2.31萬噸，均位于歷史同期高位。

后期隨著春節(jié)假期來臨，以及多地疫情再起，部分地區(qū)尿素日產(chǎn)量有收縮的可能，但受氣頭企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)、政府提倡就地過年，以及國家倡導(dǎo)的優(yōu)先保障化肥供應(yīng)等因素影響，尿素企業(yè)整體開工正常情況下不會下滑太多。目前階段市場供應(yīng)不確定性較大，需持續(xù)關(guān)注疫情和政策對尿素開工情況的影響。

下游需求逐漸向好

自元旦開始，國際尿素市場大跌，由前期的1000美元/噸高點已回調(diào)至800美元/噸左右，但此價格仍然遠遠高于國內(nèi)價格。元旦假期后，下游復(fù)合肥企業(yè)補庫，使得尿素出貨情況好轉(zhuǎn)，尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下滑。另外，2021年12月23日國家發(fā)布了關(guān)于2022年夏管肥臨時儲備項目招標公布，儲備時間為2022年3月1日至2022年6月1日。近日招標公示結(jié)束，中標企業(yè)高達59家，中標數(shù)量最終達到327萬噸。從儲備時間來看，5月以后使用的化肥主要是尿素，我們推斷本輪中標品種尿素占比相對較高。3月進入尿素備肥旺季，夏管肥的儲備將導(dǎo)致經(jīng)銷商提前備肥。春節(jié)前，隨著多地疫情反復(fù)和夏管肥的儲備，下游經(jīng)銷商對尿素有提前備貨的預(yù)期，因此節(jié)前需求有帶動尿素價格持續(xù)上漲的可能，但需要注意的是，尿素價格高漲有抑制需求增加的反作用。

總體來看，目前尿素供應(yīng)較為充足，后期受春節(jié)假期、疫情等因素影響，部分地區(qū)尿素日產(chǎn)量或有收縮，但氣頭企業(yè)復(fù)產(chǎn)、就地過年政策等對開工有一定積極作用，供應(yīng)方面的不確定性仍大。而需求方面，春節(jié)備肥啟動、復(fù)合肥企業(yè)開工率提升，以及夏管肥的儲備，均在一定程度上增加了需求量，這將大概率推漲尿素價格。受現(xiàn)貨市場影響，短期2205合約持續(xù)上行的可能性較大，但由于目前供應(yīng)端不確定性較多，2205合約波動幅度或加大，建議密切關(guān)注尿素日產(chǎn)量情況。