提到量化投資基金經(jīng)理，私募圈中的普遍印象就是又帥又時尚的“海歸”歐巴。非金融科班出身的他，最開始進入市場時，連量化交易聽都沒聽說過，卻憑借著自己的天分和努力，從單打獨斗到團隊作戰(zhàn)，管理規(guī)模從開始的一千萬到今天的12個億，黃燦成就了從一枚普通的“理工男”到私募冠軍的人生傳奇。

誤打誤撞，結(jié)緣量化

跟時下很多優(yōu)秀的量化投資基金經(jīng)理不同，黃燦既非金融科班出身，更沒有華麗的海外名校背景或者知名對沖基金公司的工作經(jīng)歷。畢業(yè)于西安交通大學計算機系的他，畢業(yè)后的第一份工作也并沒有直接接觸股票或者期貨的交易，而是在一家軟件公司做了3年的系統(tǒng)開發(fā)與維護工作，之后又在保險公司做了1年的系統(tǒng)維護工作。

2007年初，黃燦第一次踏入股票市場，與眾多散戶一樣，最開始黃燦只是抱著玩票的心態(tài)，追漲殺跌，盲目迷戀于一些技術(shù)指標。

狂熱的追尋過后，沉寂下來的黃燦開始冷靜思考一個問題：這些技術(shù)指標到底是不是有效的?計算機出身的他，打算親自動手來驗證這個答案。

“我在當時做了一個工作，我把當時所有的股票數(shù)據(jù)全部都下載下來，因為我自己是軟件工程師的背景，所以這個對我來說很簡單。把數(shù)據(jù)下載下來之后，我再把這些技術(shù)指標寫成代碼，然后拿歷史數(shù)據(jù)一一去測試，去驗證這些技術(shù)指標到底是不是真的有效。當我驗證了這些指標以后，很可惜，我發(fā)現(xiàn)這些指標大多數(shù)都是無效的，只有少量是有效的，當時還有一點小失望?！?/p>

彼時的黃燦并不知道，其實他所做的這些工作，就是量化交易最基礎(chǔ)的工作。還是一名“程序猿”的他，根本不知道量化交易是什么，這個詞他連聽都沒有聽過。

時間一晃，來到2010年，中國推出了股指金融期貨，黃燦決定轉(zhuǎn)型，不再去研究股票，開始嘗試做期指的套利交易。不過一開始并非程序化。等他發(fā)現(xiàn)需要用程序化去做交易，那大概是2010年底的事了。而轉(zhuǎn)投程序化交易的根本原因，是速度問題。

“下了一單之后，覺得第二單跟不上，這個時候我意識到，必須要有程序來幫我完成這個動作”。于是，從事軟件開發(fā)工作的黃燦就這樣開始著手開發(fā)自己的程序，這一弄就是三個月。

因為不是金融科班出身，在開發(fā)交易系統(tǒng)的過程中，黃燦最大的阻礙就是對金融技術(shù)和工具的不了解。憑借著對投資的熱愛，黃燦開始努力去學習新的知識，很多東西在書本中學不到，他就去請教市場中交易經(jīng)驗豐富的前輩。

隨著交易系統(tǒng)的漸漸完善和成熟，這時量化投資在國內(nèi)市場也熱起來，黃燦這才反應過來，原來自己做的是量化交易!

時至今日，當年黃燦開發(fā)的這個程序化交易平臺依然是盛冠達持續(xù)盈利的關(guān)鍵?！捌脚_是我們的核心競爭力，無法被輕易復制?！?/p>

套利策略賺得第一桶金

有了自有系統(tǒng)做為工具，想要通過程序化交易取得業(yè)績，關(guān)鍵還是要看策略。

黃燦在自己以往的炒股經(jīng)歷里深深知道，從主觀交易或者趨勢交易中賺錢太難。當然，這也是因為黃燦自己本身是做程序化交易，并不擅長判斷趨勢。而另一方面，做套利需要同時抓兩個單，而程序化會比手工操作要快一些，而這恰恰正是他的優(yōu)勢。于是黃燦決定從一開始就選擇套利的模型。而事實也證明，他的選擇非常正確。

隨著自主開發(fā)的程序化交易平臺第一版上線，隨后經(jīng)過“程序員”黃燦不斷調(diào)試修改，直到2011年5、6月間，程序穩(wěn)定了，能夠開始持續(xù)盈利了，資金也隨之而來。

“我們也算是運氣比較好，一開始做期貨時就實現(xiàn)了盈利。2011年時我們不但是盈利，而且是穩(wěn)定盈利，一個月22個交易日，可能只有一兩個交易日是虧損的，其他大部分時間都是盈利的?！?/p>

正是這樣的一種盈利手段，讓當時的一些投資者非常感興趣，黃燦因此也迎來了自己管理規(guī)模的第一個一千萬，也是自此為開端，走上了專業(yè)投資之路。

從“程序猿”到“機器狼”

時間一晃，來到2013年，黃燦決定投身私募江湖，開始招兵買馬成立私募公司。

一開始，黃燦原本打算邀請一些同樣是IT出身的同學過來幫忙，但是這些“程序猿”因為不了解投資，所以也沒辦法相信黃燦所跟他們描述的量化投資的未來前景，紛紛推托不來。黃燦沒辦法，只好跑去人才市場碰運氣。

“當時在人才方面確實很難找，我面試了很多人，只要是水平還不錯，然后又愿意加入的，那我就先讓他加入到我們團隊，然后慢慢培養(yǎng)。我會教他投資是怎么回事，交易系統(tǒng)是怎么回事，數(shù)據(jù)是怎么回事，還有管理系統(tǒng)是怎么回事，然后再進行深入培訓。這種培訓是基于是業(yè)務推動的，當我面臨問題的時候，我會給他一些指引讓他去解決，讓他在解決過程中成長。其實培養(yǎng)一個精通金融軟件的工程師，可能一到兩年的時間也就足夠了?！?/p>

2013年12月，盛冠達資產(chǎn)成立。經(jīng)過將近四個月的籌備，2014年3月，傾注著黃燦和他團隊滿腔心血的第一只產(chǎn)品正式公開發(fā)行了。對于黃燦而言，這只首發(fā)產(chǎn)品的成敗關(guān)系到公司以后的命運。當時的他，可謂是“如履薄冰、如臨深淵”。

由于黃燦堅持以低風險、中收益的套利策略為主要的投資方向，第一只產(chǎn)品的運作非常成功，一炮而紅。而黃燦低調(diào)做人，實在做事的風格也讓他在量化套利市場形成了非常好的口碑，也由此獲得了“機器狼”的美譽。

“‘機器狼’這個名字是我一個好朋友取的，他是一個記者，在14年我們公司剛成立的時候?qū)ξ易鲞^一些采訪。我在他眼里是一個純粹的理工男，專門只會倒騰機器，用計算機寫代碼，所以他干脆給我取個了外號叫‘機器狼’。我當時一聽這個名字，我自己還挺喜歡。然后在14年底和15年我們陸續(xù)發(fā)行了一系列以機器狼的名字來命名的產(chǎn)品，這一系列產(chǎn)品的凈值也都表現(xiàn)得非常好，所以漸漸的這個名字就傳開了?！?/p>

歷經(jīng)回撤，更加成熟

評價一個策略的優(yōu)劣,除了看總收益以外,另外一個非常重要的指標就是最大回撤。對于黃燦而言，回撤的意義遠大于總收益。在2012年到2014年的投資生涯中，黃燦總共經(jīng)歷過2次比較大的回撤，是教訓，更多的是啟發(fā)。

第一次回撤發(fā)生在2012年4月底到5月初。

“當時在4月底的時候我們的賬戶開始出現(xiàn)虧損，到5月初的時候出現(xiàn)2%的大回撤。這次大回撤，是因為連續(xù)盈利之后，信心膨脹，人工加重了倉位。這個回撤讓我們重新反省自己的交易策略，也就是從這次之后，我們開始嚴格執(zhí)行風控，收益開始趨于穩(wěn)健?！?/p>

第二次回撤發(fā)生在2014年3月份，在調(diào)整模型算法時意外發(fā)生。事后就黃燦的分析來看，主要是由于社?；鸬娜雸觯瑢е率袌錾N水結(jié)構(gòu)從3月份之前的大貼水轉(zhuǎn)變?yōu)?月份之后的升水，以往策略邏輯的基礎(chǔ)也就發(fā)生改變，而黃燦當時沒有對模型進行及時調(diào)整。

“因為我們在2013年優(yōu)化了算法，該算法使我們跨期套利的體量可以突破傳統(tǒng)瓶頸，大增到1.5億，平均每月收益能達到1.7%-1.8%。但是，到2014年3月份的時候，我們的模型開始出現(xiàn)回撤，在達到模型止損位的時候開始止損，持倉量太大導致我們的止損操作使得市場更加向我們不利的方向移動，最終回撤的幅度超過了2%?！?/p>

這兩次回撤對黃燦而言是非常寶貴的經(jīng)驗，促使他進一步優(yōu)化了模型，使交易策略更加完善，收益也更加穩(wěn)健?！皼]有經(jīng)歷過大賺大虧的交易歷程是不完整的交易歷程，如果你一上來就一直在賺錢，那你的交易經(jīng)歷是不完整的。”

遭遇股指“黑天鵝”

量化交易的兩大痛點，是策略失效與黑天鵝事件。2015年監(jiān)管層對股指期貨的限倉調(diào)整對量化私募而言可謂是一次不折不扣的“黑天鵝事件”。

“9月2日的股指新政出來后，滬深300指數(shù)期貨成交量大幅回撤，我們的股指策略也受到了極大的沖擊。那時如果你是賺錢的，那你是賺了運氣的錢;如果你虧錢了，應該是虧損了很多。這種‘黑天鵝’事件對于量化交易來說是一個很頭痛的事，現(xiàn)在市場上沒有特別好的方法來完全規(guī)避黑天鵝?！?/p>

即便有股指期貨受限這一不利因素，2015年黃燦依然取得了超50%的業(yè)績表現(xiàn)，對于套利策略來說，實屬不易。事后總結(jié)，黃燦認為，主要是兩方面的原因：系統(tǒng)和經(jīng)驗。

相較于市場上很多量化交易團隊采用第三方平臺，盛冠達自主開發(fā)的平臺能夠讓他們在交易中保持獨特的交易理念，避免了同質(zhì)化。“基于交易系統(tǒng)之上的策略獨特性是我們一直以來都有的核心競爭力，以前是，現(xiàn)在也是?！?/p>

同時，黃燦在國內(nèi)股指期貨市場上的交易經(jīng)驗是能夠取得優(yōu)秀業(yè)績表現(xiàn)的另一重要因素。“每天雖然程序自己在跑，但是我們每個交易員還是會盯盤，會看市場，根據(jù)市場的變化產(chǎn)生一些新的想法，這也是我們策略優(yōu)化信息的最基本來源?！?/p>

經(jīng)驗為團隊帶來的是強大的信心。2015年，在期指波動率突然提高的時候，經(jīng)驗讓黃燦的團隊“嗅”到了潛在的風險，而且經(jīng)驗帶來的謹慎使得他們沒有為了或有的更高收益誘惑而加倉，而是選擇了持續(xù)減倉。

“這兩點，再加上一點運氣，造就了我們2015年的優(yōu)秀業(yè)績”。

另辟蹊徑，涅槃飛升

相對一個公司而言，單一策略的風險很大，股指限倉新政后，黃燦也開始極力開發(fā)和測試新策略，一是防范風險，二是增加新的盈利模式。

“股指限倉雖然讓我們短期內(nèi)會受到一定的沖擊，但對于有核心競爭力的企業(yè)來說，但后面的發(fā)展空間將會更大?！?/p>

同時黃燦也意識到，盛冠達的股指策略和模型庫相對來說比較少，只有是三到五個左右的模型，被限倉之后，模型庫的重要性也逐漸凸顯出來，所以盛冠達的投資團隊在2015年吸納了多位量化交易成員，研發(fā)股票策略、CTA的策略、內(nèi)外盤套利及海外策略。在策略的研發(fā)上，黃燦也有著嚴格的標準。

“不同的策略上線需要符合的條件是不一樣的。首先自己要清楚你的策略賺的是什么錢，盈利邏輯清晰，不能一測能賺錢就上線。達到這個條件我們才會去研發(fā)這樣的策略，策略最終能上線主要是看收益預期和預期回撤，風險收益比要達到一定的條件，這個條件并不是一個固定的數(shù)，是會隨著市場的變化而變化。比如2015年收益回撤比肯定要達到6到7倍才能上線，2016年可能達到2到3倍我們就會上線?！?/p>

作為國內(nèi)股指期貨市場最早那批參與者之一，在開發(fā)多種策略模型的同時，黃燦也在積極嘗試一些新的品種，比如商品期貨中的有色金屬、黑色系跨期套利，將策略在商品期貨品種上做過嘗試，最終發(fā)現(xiàn)，在具有金融屬性的貴金屬品種上，波動特征最為吻合，于是，貴金屬套利成為了盛冠達另一個具有競爭力的投資方向。

“17年以來我們的產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的應該還是套利類型的產(chǎn)品。比如說我們貴金屬套利系列的產(chǎn)品截止到今年4月底應該是有12%左右的收益了?！?/p>

輝煌已經(jīng)鑄就，未來仍在遠方

依靠著自己在量化套利領(lǐng)域獨有的核心競爭力，黃燦正在思考的，絕不僅僅是“生存下來”，而是更遠的未來，更大的發(fā)展空間。

“量化投資其實是最近幾年才在中國興起，毫無疑問它是未來的一個投資方向，是一個很大的市場，一定是會孕育出很多優(yōu)秀的企業(yè)，甚至很多偉大的企業(yè)都會在這個行業(yè)里面誕生。但是在發(fā)展的過程中，如果信心遇到問題，那我覺得最初的初衷可能就會堅持不下去。但是如果你堅持這個信仰，有信心一直堅持下去，那我覺得五年以后、十年以后，可能你就能站在量化行業(yè)的第一梯隊里面?！?/p>

要想站在量化行業(yè)的第一梯隊里面，成為國際一流水平的專業(yè)化對沖基金，黃燦深知還有很多工作要做。他和他的團隊用了大量的時間來學習海外市場的成熟經(jīng)驗和技術(shù)，總結(jié)海外經(jīng)驗用于國內(nèi)市場。

“雖然我不是海歸派，但是我有很多朋友和合作伙伴都是從國外回來的，在跟他們交流和工作的過程中我也學到了很多先進理念。不可否認海外的投資體系非常成熟，但如果照搬到國內(nèi)市場，我認為會存在水土不服的因素，這也恰恰是我們能夠成長到今天的原因?；剡^頭來看，恰恰是因為我接觸了海外的這些投資理念，同時因為我自己常年處在國內(nèi)，非常了解國內(nèi)的市場，所以兩者一結(jié)合，才有了我們今天的成就。”

套利一個很重要的先決條件就是市場不夠成熟。隨著市場越來越成熟，套利的機會會越來越少，收益會越來越平滑。對此，黃燦也是處之泰然。

“業(yè)績趨于平淡化是一個行業(yè)發(fā)展過程中一定會面臨的現(xiàn)象，所以投資者在選擇一家投資公司的時候，也必須額外考慮一些其他的問題，比如創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。因為市場一直在變，作為一個優(yōu)秀的交易員，必須不停的學習，不停的感受正是如此，我認為不管是70、80還是90后，不管年紀多大，這個市場是什么樣子，學習能力和應變能力是核心競爭力，也是我們團隊培養(yǎng)的理念。時時刻刻要保持一種學習的心態(tài)，對市場保持一種敬畏的心態(tài)，如果在一個品種或者一個策略上賺錢就驕傲自滿，你就會有失敗的時候?！?/p>

人生幸福的標準之一，就是能干自己喜歡干的事并以此為生，對黃燦而言，量化投資提供了這種可能。

從一開始憑借對交易的興趣，黃燦進入了這個行業(yè)。一晃數(shù)十年過去了，黃燦憑借著汗水和努力，鑄就了屬于自己的輝煌。于他而言，更美好的未來，仍在遠方。