只有將全部基金資產(chǎn)全程置于托管人控制之下，才能體現(xiàn)基金托管的本義。

　　上海意隆財富等4家私募基金管理人實際控制人失聯(lián)以來，相關(guān)私募基金管理人經(jīng)營中斷，嚴(yán)重擾亂了私募基金行業(yè)秩序；近日基金業(yè)協(xié)會召開通報會，稱在私募基金管理人無法正常履職的情況下，已要求相關(guān)托管銀行履行職責(zé)，維護好基金賬戶資金安全。筆者建議，應(yīng)進一步完善私募基金的托管制度。

　　事實上，如果私募基金資產(chǎn)全都在托管人的有效控制之下，私募基金投資者遭受的損失，只是基金投資運作所產(chǎn)生的市場虧損，投資者對此早有心理準(zhǔn)備、并不可怕，怕就怕基金管理人卷款跑路，盜取私募基金資產(chǎn)。

　　按照“管理與保管分開”的原則，《基金法》規(guī)定了托管人制度，托管人由符合條件的商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)（比如證券公司）擔(dān)任?；鹜泄苋说闹饕氊?zé)，包括保管基金資產(chǎn)，監(jiān)督基金管理人的投資運作，執(zhí)行基金管理人的投資指令，負責(zé)辦理基金名下的資金往來及清算交割等事宜。托管人與管理人形成相互制約關(guān)系,可防止基金財產(chǎn)挪作他用；如果管理人違法違規(guī)，托管人可向監(jiān)管部門報告。

　　當(dāng)然，目前私募基金的托管人制度并非強制執(zhí)行。《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定，私募基金不托管的，應(yīng)當(dāng)在基金合同中明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機制。但顯然，沒有托管人這個緩沖保護層，私募基金資產(chǎn)的安全性將讓投資者擔(dān)心，因此，出于規(guī)范運作以及贏得投資者信任的角度，大部分私募基金會選擇資產(chǎn)托管制度。最近證監(jiān)會公布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》（征求意見稿），原則規(guī)定了強制獨立托管的要求，但也可例外。筆者建議，理應(yīng)全面強制要求私募基金（不含股權(quán)私募基金）選擇托管人制度，如此基金資產(chǎn)才能多份安全保障。

　　即使私募基金有了托管人制度，也并非萬無一失。此前發(fā)生個別案例，顯示私募基金管理人通過偽造公章等手法，實施套取私募資金行為。另外，私募基金運作包括資金募集、投資、投后管理、清盤結(jié)束等階段，在投后管理階段，資金劃出托管賬戶，脫離托管人實際控制之外，由此一般私募基金托管協(xié)議規(guī)定，托管人對委托資金投資后處于托管人實際控制之外的資產(chǎn)不承擔(dān)保管責(zé)任。

　　一些私募基金管理人借托管人安全保障制度的光環(huán)，麻痹投資者心理防線，最終實施詐騙。私募基金運作的好與壞，不僅與管理人的投資水平相關(guān)，更與管理人的道德操守相關(guān)，對于一些居心不良的私募管理人，投資者資產(chǎn)甚至有全盤打水漂風(fēng)險，如此風(fēng)險非一般人所能承受。

　　因此必須將私募基金托管人制度，真正建設(shè)為能切實守護基金財產(chǎn)安全的制度，要讓托管制度名副其實。為此應(yīng)將托管人的保管職責(zé)拓展覆蓋到基金運作全過程，目前托管人對投后管理階段形成的資產(chǎn)缺乏控制力，這個狀況必須扭轉(zhuǎn)。

　　私募基金若投資股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化證券產(chǎn)品，基金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券資產(chǎn)，托管人對這些證券資產(chǎn)的控制還相對較為簡單，可直接設(shè)立由托管人控制的證券賬戶即可；不過私募基金還大量投資股權(quán)資產(chǎn)或其他資產(chǎn)，筆者建議，私募資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)移出去后所形成的所有資產(chǎn)，都必須由托管人來保管控制；比如私募基金投資房地產(chǎn)項目，其所形成的股權(quán)或債權(quán)，必須在托管人控制之下，要及時到工商部門辦理股權(quán)變更等事宜。另外還可規(guī)定，對于基金資產(chǎn)被管理人盜取的，托管人應(yīng)承擔(dān)一定的賠償責(zé)任；與此同時，適當(dāng)提高私募基金托管費用，做到權(quán)利與義務(wù)對等。

　　總之，只有將全部基金資產(chǎn)全程置于托管人控制之下，才能體現(xiàn)基金托管的本義，部分資產(chǎn)托管、或階段性托管，都可能讓托管制度形同虛設(shè)。為此要完善相關(guān)制度，賦予托管人更大權(quán)利，明確托管賬戶是基金資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、回籠的唯一賬戶，如此才能保障私募基金資產(chǎn)安全。