鋁

供給側(cè)改革預(yù)期支撐鋁價(jià)，但當(dāng)前原鋁現(xiàn)貨庫(kù)存高企對(duì)鋁價(jià)起到一定壓制，且消費(fèi)復(fù)蘇略顯緩慢，下游接貨相對(duì)謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)為主。預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持高位震蕩，短線(xiàn)參與為主。

震蕩短線(xiàn)

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

房地產(chǎn)投資穩(wěn)中走弱，基建投資后繼乏力，制造業(yè)投資或現(xiàn)拐點(diǎn)，二季度鋼材需求端或邊際走弱；鋼材社會(huì)庫(kù)存及鋼廠(chǎng)庫(kù)存均季節(jié)性下降，但近期降幅放緩；鋼廠(chǎng)利潤(rùn)維持較高水平，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)積極性較高，中頻爐去產(chǎn)能進(jìn)度依然存疑，供應(yīng)端繼續(xù)回升；內(nèi)礦供應(yīng)增加，成本端下移。節(jié)日期間，中共中央、國(guó)務(wù)院決定設(shè)立河北雄安新區(qū)，利多鋼市；工信部，4、5月份開(kāi)展地條鋼專(zhuān)項(xiàng)督查。炒作熱情消退，反彈拋空。

炒作熱情消退，反彈拋空

鐵礦石

鋼廠(chǎng)利潤(rùn)維持高位，檢修高爐復(fù)產(chǎn)，礦石需求偏強(qiáng)；鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)熱情下降，鋼廠(chǎng)庫(kù)存高位回落，疏港量維持中位水平；到港壓力較大，港口庫(kù)存再創(chuàng)新高，高品位礦問(wèn)題持續(xù)緩解；內(nèi)礦開(kāi)工率明顯回升，成交良好，庫(kù)存也出現(xiàn)低位反彈。供需關(guān)系邊際轉(zhuǎn)弱，逢高拋空。

供需關(guān)系邊際轉(zhuǎn)弱，逢高拋空

焦炭

焦炭市場(chǎng)開(kāi)啟第五輪漲價(jià)，下游采購(gòu)積極性高，大中型焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存繼續(xù)下滑；本周鋼價(jià)走弱，鋼廠(chǎng)盈利有所下滑，短期焦炭需求仍旺盛，但需求邊際有所下滑。焦化企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)改善，環(huán)保壓力下山西、河北、河南等地區(qū)焦化廠(chǎng)無(wú)法提產(chǎn)，短期供應(yīng)仍然偏緊。成本端焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，繼續(xù)支撐焦炭?jī)r(jià)格。09空單逐步獲利了結(jié)。

09空單逐步獲利了結(jié)

焦煤

焦企利潤(rùn)持續(xù)改善，對(duì)焦煤采購(gòu)積極性增強(qiáng)，短期拉動(dòng)焦煤需求；煤礦受安全檢查影響，煉焦煤庫(kù)存較低，且澳洲颶風(fēng)影響海外焦煤發(fā)運(yùn)。09空單逐步獲利了結(jié)。

09空單逐步獲利了結(jié)

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，供應(yīng)有收縮。港口方面，庫(kù)存有明顯下降。需求端，工業(yè)用電回升明顯，提振電煤需求。不做空。

不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割不過(guò)短期供應(yīng)不緊，原料收購(gòu)價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開(kāi)割，不過(guò)貨源較為充足，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫(kù)存情況。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率穩(wěn)定，輪胎廠(chǎng)成品庫(kù)存開(kāi)始增加，下游工廠(chǎng)剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫(kù)存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠(chǎng)開(kāi)工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無(wú)利多同時(shí)合成膠快速下降，基本面有下行趨勢(shì)，泰國(guó)政府107,000噸天然橡膠沒(méi)有企業(yè)拍賣(mài)，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

USDA4月供需報(bào)告基本與預(yù)期相符，供應(yīng)充裕格局延續(xù)。市場(chǎng)前期對(duì)供應(yīng)壓力已經(jīng)有所消化，報(bào)告后市場(chǎng)暫時(shí)利空出盡，美豆探底回升，短期底部基本探明。之后焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向新季美豆播種情況，5月播種后市場(chǎng)將迎來(lái)天氣炒作，同時(shí)國(guó)內(nèi)終端需求也將開(kāi)始回暖，行情進(jìn)入易漲難跌階段，關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)。同時(shí)關(guān)注南美大豆出口以及阿根廷降雨對(duì)收割影響。

關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油/菜油

馬來(lái)西亞3月棕櫚油產(chǎn)量為146萬(wàn)噸，超出市場(chǎng)預(yù)期，同比增幅達(dá)到20％,恢復(fù)速度繼續(xù)加快。豆粕消費(fèi)旺盛，豆油庫(kù)存被動(dòng)增加，油廠(chǎng)庫(kù)存壓力大。前期拍賣(mài)的菜油，市場(chǎng)仍需要消化一段時(shí)間。

油脂維持逢高沽空思路，關(guān)注91反套。

玉米/玉米淀粉

貿(mào)易商積極入市囤糧，市場(chǎng)可流通糧源趨緊，支撐玉米價(jià)格保持偏強(qiáng)格局。需求方面，養(yǎng)殖業(yè)仍處于淡季，需求仍舊較為疲弱，關(guān)注氣溫回暖需求改善情況。另外，政策糧投放預(yù)期升溫，傳聞4月下旬政策糧將陸續(xù)投放市場(chǎng)，價(jià)格或低于市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格。龐大國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存泄庫(kù)將帶來(lái)較大供應(yīng)壓力，注意關(guān)注拍賣(mài)政策動(dòng)向。

觀望

白糖

原糖下跌。截至2017年3月底，甘蔗糖廠(chǎng)中，廣西已全部收榨，云南已有5家糖廠(chǎng)收榨；甜菜糖廠(chǎng)已全部收榨。 國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)即將結(jié)束本榨季的生產(chǎn)，進(jìn)入緊張的銷(xiāo)售期，本年度產(chǎn)量增加幅度下調(diào)已基本確定，關(guān)注 4 月底的昆明糖會(huì)。目前，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)基本回調(diào)到位，且糖廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，在后續(xù)消費(fèi)需求的炒作下或有一波需求引發(fā)的價(jià)格上漲。3 月廣西糖銷(xiāo)量高于預(yù)期，節(jié)前多單可繼續(xù)持有，但需要注意食糖替代品對(duì)食糖需求的不利影響，且食糖整體處于增產(chǎn)周期，上漲幅度將較為有限，關(guān)注上方6800壓力。

上漲幅度將較為有限，關(guān)注上方6800壓力

棉花

美棉上漲。近日拋儲(chǔ)成交率回升明顯，現(xiàn)貨市場(chǎng)棉花分級(jí)顯現(xiàn)。雖然需求端好轉(zhuǎn)，但企業(yè)暫無(wú)囤貨意愿，預(yù)計(jì)近期仍由供應(yīng)端主導(dǎo)期價(jià)，但目前期價(jià)基本反映各利空因素，因此下方空間有限。鄭棉區(qū)間震蕩，激進(jìn)投資者可背靠支撐位輕倉(cāng)短線(xiàn)做多。

鄭棉區(qū)間震蕩，激進(jìn)投資者可背靠支撐位輕倉(cāng)短線(xiàn)做多

PTA

油價(jià)企穩(wěn)，PX裝置迎來(lái)集中檢修，成本端保持穩(wěn)中偏強(qiáng)，PTA加工費(fèi)處于低位，繼續(xù)壓縮空間有限，主力裝置檢修將使供應(yīng)壓力大幅緩解，4月份進(jìn)入去庫(kù)存狀態(tài)，同時(shí)終端旺季來(lái)臨，下游需求仍有改善預(yù)期，操作上建議TA709逢低嘗試做多，止損5000。

TA709逢低嘗試做多，止損5000

瀝青

瀝青庫(kù)存上升，終端啟動(dòng)有限，現(xiàn)貨有所走弱，但油價(jià)仍偏強(qiáng)運(yùn)行，瀝青建議暫時(shí)觀望。

建議暫時(shí)觀望

LLDPE、PP

油價(jià)反彈，乙丙烯價(jià)格有所企穩(wěn)，成本支撐有所增強(qiáng)?，F(xiàn)貨端，本周跟隨期價(jià)有所上漲，但跟漲力度有限，供需面格局變化不大，整體維持震蕩思路。

整體維持震蕩思路

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地市場(chǎng)在裝置檢修利好支撐下，較為堅(jiān)挺，但高端出貨不暢，近期或有回調(diào)可能。港口方面，進(jìn)口利潤(rùn)處于較高水平，或刺激后市進(jìn)口，加之外盤(pán)價(jià)格較弱，無(wú)法對(duì)甲醇市場(chǎng)形成有力支撐，短期亦有走弱可能。此外，春季檢修及環(huán)保監(jiān)察仍在持續(xù)，甲醇上下游開(kāi)工率均受到較大影響，裝置情況或?qū)?duì)行情產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注。操作上建議甲醇暫觀望。

暫觀望

股指

加強(qiáng)監(jiān)管壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，改革題材分化不利行情持續(xù)，期指存回調(diào)需求。

期指存回調(diào)需求

國(guó)債

央行通過(guò)逆回購(gòu)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，維持資金總量平衡，期債震蕩。僅供參考

期債震蕩