股指期貨

多單持有

今日早盤(pán)3組期指高開(kāi)后呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，午后延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)，本周1702合約即將交割，市場(chǎng)有移倉(cāng)換月跡象?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市早盤(pán)幾近平開(kāi)，后震蕩上行，午后兩市在高位窄幅震蕩，行業(yè)板塊普漲，從盤(pán)面來(lái)看，次新股、釀酒板塊、有色金屬相關(guān)板塊漲幅居前，而前期漲幅較多的一帶一路、基建板塊有所回落，整體來(lái)看熱點(diǎn)板塊交替上漲帶動(dòng)指數(shù)上行。同時(shí)資金面有好轉(zhuǎn)跡象，其中兩市融資余額小幅減少18.07億元至8795.25億元，滬股通和深股通合計(jì)凈流入18.21億元，資金流入持續(xù)增加。隔夜SHIBOR利率微幅下調(diào)，但中長(zhǎng)端持續(xù)上調(diào)，顯示短期市場(chǎng)資金有所緩解。從技術(shù)上來(lái)看，滬深300指放量上漲，均線系統(tǒng)為多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

空單謹(jǐn)慎持有

今日期債主力震蕩上行，午后漲幅較大。資金面上，SHIBOR短端下行，與中長(zhǎng)端分化持續(xù)，央行今日重啟逆回購(gòu)，7、14、28天期共進(jìn)行了1000億逆回購(gòu)，凈回籠900億元。本周面臨9000億逆回購(gòu)自然回籠，此外MLF及TLF也將集中到期，資金到期量較大，資金面仍需謹(jǐn)慎。從近期央行上調(diào)多種貨幣工具利率來(lái)看，金融去杠桿和防控風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度明確，債市去杠桿進(jìn)程持續(xù)，將壓制期債表現(xiàn)。技術(shù)上看，期債近日觸底反彈，重返10日均線上方，且5日均線上穿10日均線形成金叉，不過(guò)上方均線仍有一定壓力，建議空單謹(jǐn)慎持有。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

最近貴金屬經(jīng)歷了一波上漲，主要受到特朗普政策不確定性影響。特朗普上臺(tái)后，依然使用“推特治國(guó)”，強(qiáng)推“禁穆令”市場(chǎng)避險(xiǎn)需求大增。但上周特朗普稅務(wù)改革引發(fā)美元強(qiáng)勢(shì)反彈，一定程度上打壓貴金屬價(jià)格，但影響不大，近期美元與貴金屬出現(xiàn)同步的情況。從整體格局上看，貴金屬依然保持著上行趨勢(shì)沒(méi)有改變，操作上建議多單繼續(xù)持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

早盤(pán)滬期銅幾近漲停，隔月價(jià)差擴(kuò)大至350元/噸左右，持貨商心態(tài)各異，好銅多捂貨惜售，市場(chǎng)供應(yīng)貨源以平水銅居多，報(bào)價(jià)較為紊亂，銅價(jià)大漲近5萬(wàn)元后，下游回歸首日未見(jiàn)明顯入市，存在畏高情緒，成交以投機(jī)商為主。午后銅價(jià)有所回調(diào)，價(jià)格需要等待消費(fèi)端的進(jìn)一步確認(rèn)，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼期貨價(jià)格繼續(xù)上漲?；久娣矫妫搹S上調(diào)鋼材價(jià)格，今日三級(jí)螺紋價(jià)格上調(diào)110至3410元/噸。鋼廠庫(kù)存壓力不大，看好后市。山東、遼寧、云南等繼續(xù)打擊“地條鋼”，短流程鋼廠開(kāi)工率較低，部分長(zhǎng)流程鋼廠受環(huán)保影響繼續(xù)受限，上周高爐開(kāi)工率在74.9%。市場(chǎng)關(guān)注全國(guó)兩會(huì)期間京津冀地區(qū)鋼廠開(kāi)工率情況。13日鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲50元/噸，唐山普碳方坯價(jià)格在3100元/噸。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存或存一定壓力，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，上周五螺紋社會(huì)庫(kù)存總量為821萬(wàn)噸，較前一周增加124萬(wàn)。需求方面，終端需求將陸續(xù)啟動(dòng)。另外，中西部十省交通投資將達(dá)萬(wàn)億，上海2138億總投資地鐵新規(guī)劃出爐，這在中長(zhǎng)期將提振鋼鐵需求。預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期維持偏強(qiáng)格局，但要注意下游需求的變化和社會(huì)庫(kù)存累積。操作方面，若是之前3000附近布置多單可謹(jǐn)慎持有，若是無(wú)持倉(cāng)，不建議追高。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)上漲?；久娣矫?，鋼廠調(diào)漲價(jià)格，上?，F(xiàn)貨價(jià)格漲60至3770元/噸。Mysteel預(yù)估2月上旬全國(guó)粗鋼產(chǎn)量2090萬(wàn)噸，環(huán)比1月下旬增加2.61%，受環(huán)保影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)整個(gè)2月增幅不大。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量為267.51萬(wàn)噸，較前一周增加40萬(wàn)噸。需求方面，中汽協(xié)公布1月汽車(chē)銷(xiāo)量報(bào)252萬(wàn)輛，增速下滑，2月經(jīng)銷(xiāo)商汽車(chē)庫(kù)存指數(shù)上漲，汽車(chē)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)偏中性。另外，中西部十省交通投資將達(dá)萬(wàn)億將拉動(dòng)鋼鐵需求，進(jìn)而提振熱卷價(jià)格。預(yù)計(jì)熱卷期貨價(jià)格短期維持偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13620-13640元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水200-190元/噸，無(wú)錫成交集中13610-13640元/噸，杭州成交集中13610-13630元/噸。冶煉廠庫(kù)存壓力下，逢高換現(xiàn)意愿積極，現(xiàn)貨與隔月價(jià)差300元/噸附近，貿(mào)易商存現(xiàn)貨拋期貨意愿抬升，但整體流通市場(chǎng)仍較充足，正月十五過(guò)后，下游企業(yè)已全面回歸，采購(gòu)量日漸增大，中間商買(mǎi)現(xiàn)拋期和為下游接貨并重，整體成交回暖，投機(jī)與實(shí)體需求同時(shí)貢獻(xiàn)。期貨方面，今日整體工業(yè)品多頭氛圍較強(qiáng)，滬鋁表現(xiàn)被動(dòng)跟漲，目前冶煉廠持續(xù)拋貨但下游需求同增，趨勢(shì)性方向較難判斷，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅1703合約開(kāi)盤(pán)后直線拉高至24160元/噸附近震蕩，較上周五重心上抬1060元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，鋅價(jià)大幅拉高，煉廠出貨意愿較強(qiáng)，貿(mào)易商亦正常出貨，但下游畏高情緒濃郁拿貨較少，市場(chǎng)出貨困難，整體成交無(wú)明顯改善。盤(pán)面價(jià)格延續(xù)周五晚間強(qiáng)勢(shì)格局，24000附近壓力加大，雖然鋅的基本面依然受到礦源緊張支撐，但后期消費(fèi)存疑，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

回調(diào)做多

金川鎳較無(wú)錫主力合約1703貼水200元/噸，俄鎳貼水600元/噸，早間市場(chǎng)報(bào)價(jià)不一，但市場(chǎng)詢(xún)價(jià)為主，成交少，部分報(bào)價(jià)較高的貿(mào)易商下調(diào)報(bào)價(jià)，成交仍偏弱，金川公司出廠價(jià)上調(diào)2200元至87500元/噸，主流成交區(qū)間87200-87850元/噸。期貨方面，滬期鎳強(qiáng)勢(shì)上行，期價(jià)站上40日均線，目前行情處于多頭局面，操作上建議回調(diào)做多。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，上周五海關(guān)總署公布1月份進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，1月進(jìn)口鐵礦9200萬(wàn)噸，同比增12%，顯示國(guó)內(nèi)鐵礦需求強(qiáng)勁。而國(guó)內(nèi)交通方面的基建投資將拉升鋼鐵需求，加上近期各地繼續(xù)嚴(yán)查“地條鋼”，鐵礦價(jià)格受到提振。另外鋼鐵廠利潤(rùn)尚可，目前鋼廠利潤(rùn)在141-236元/噸，這將激發(fā)鋼廠繼續(xù)開(kāi)工生產(chǎn)。進(jìn)口運(yùn)量方面，2月上旬澳洲發(fā)貨量增加785萬(wàn)噸至1728萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨量下降88萬(wàn)噸至742萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，港口庫(kù)存總量繼續(xù)增加，上周港口庫(kù)存869萬(wàn)噸至12820萬(wàn)噸，為歷史高位。目前鐵礦期貨已突破之前高點(diǎn)，不建議追高，暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

多單持有

天膠主力合約今日大幅上行，收漲5%，期價(jià)站上22000整數(shù)關(guān)口，短期仍然偏強(qiáng)運(yùn)行。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前前高止盈。遭遇節(jié)后首日的大幅下挫和資金流出后，市場(chǎng)已恢復(fù)平穩(wěn)，現(xiàn)貨仍然偏緊。春供應(yīng)方面。泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤(pán)面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開(kāi)工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。天膠仍然是多頭配置品種?，F(xiàn)貨供應(yīng)短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動(dòng)現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價(jià)格上行推動(dòng)天膠價(jià)格上漲。同時(shí)，配合保稅區(qū)庫(kù)存較低，而重卡銷(xiāo)售回升，天膠做多思路不變，止損提高至前高21760，多單繼續(xù)持有。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

多單輕倉(cāng)跟進(jìn)

今日瀝青期貨大幅上行，收漲5.91%，日線突破上行。受水泥玻璃等基建板塊帶動(dòng)，上行突破，試探3000整數(shù)關(guān)口，整體偏強(qiáng)，創(chuàng)出近期新高。但下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)道路施工基本停止，瀝青市場(chǎng)供需兩淡，不過(guò)煉廠前期庫(kù)存均較低，因而瀝青價(jià)格得以穩(wěn)定。同時(shí)，部分地?zé)捦．a(chǎn)瀝青或轉(zhuǎn)開(kāi)焦化裝置，資源得到平衡。春節(jié)長(zhǎng)假結(jié)束后，市場(chǎng)備貨需求開(kāi)始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場(chǎng)做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫(kù)存較低，配合結(jié)合備貨行情，瀝青短期仍然維持偏強(qiáng)格局。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料今日高開(kāi)高走，大幅上行，全天收漲3.77%，日K挑戰(zhàn)前高，但現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨乏力。現(xiàn)貨方面，PE市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，華北和華東部分線性小漲50-100元/噸，個(gè)別低壓漲跌不一，幅度在50元/噸左右，各大區(qū)部分高壓多數(shù)走軟，幅度在50-100元/噸。線性期貨高開(kāi)上揚(yáng)，給予市場(chǎng)支撐，線性?xún)r(jià)格隨行高報(bào)，但部分石化價(jià)格漲跌不一，市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎，商家多隨行報(bào)盤(pán)。終端補(bǔ)倉(cāng)積極性偏弱，成交一單一談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日高開(kāi)高走，大幅上行，日線跳空高開(kāi)，全天收漲3.82%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)行情小幅走高，價(jià)格上漲100元/噸左右。期貨盤(pán)面震蕩上行提振業(yè)者信心，部分石化借機(jī)上調(diào)出廠價(jià)加大對(duì)貨源成本支撐力度，商家試探高報(bào)出貨。下游工廠實(shí)盤(pán)對(duì)漲價(jià)較為排斥，成交跟進(jìn)暫時(shí)不多。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

多單中線持有，短期有回調(diào)壓力

今日TA寬幅震蕩后，拉高上行，升破2800一線。日線呈多頭格局，盤(pán)面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平。PTA整體價(jià)格重心上移，主要由于市場(chǎng)對(duì)于PTA良好預(yù)期以及主流供應(yīng)商繼續(xù)回購(gòu)現(xiàn)貨和倉(cāng)單對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。從成交來(lái)看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車(chē)，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場(chǎng)參與買(mǎi)盤(pán)較少，市場(chǎng)成交多為貿(mào)易商成交為主?；顏?lái)看，現(xiàn)貨基差和倉(cāng)單基差變動(dòng)不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉(cāng)單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒(méi)有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，回調(diào)將會(huì)是買(mǎi)入機(jī)會(huì)，維持中線看多思路不變。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅上漲，近期在下游鋼廠利潤(rùn)縮小的背景下，鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的采購(gòu)積極性較低，前期補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開(kāi)工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購(gòu)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日大幅上漲，下游焦化廠采購(gòu)積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤(rùn)在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫(kù)，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩格局，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫(kù)存，如果不能有效消化港口庫(kù)存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

多單輕倉(cāng)持有

節(jié)后國(guó)內(nèi)甲醇整體延續(xù)區(qū)域性走勢(shì)，在烯烴整體開(kāi)工不佳、產(chǎn)區(qū)企業(yè)排庫(kù)承壓下，內(nèi)地局部重心略有回探；然港口受?chē)?guó)際供應(yīng)趨緊、歐美價(jià)格大漲及后期部分裝置檢修等偏多因素支撐，相比內(nèi)地偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)較明顯；現(xiàn)階段隨著內(nèi)地多處與港口套利開(kāi)啟，大量貨物逐步流入華東“滲透”下，東部市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地產(chǎn)區(qū)“托底”效應(yīng)愈發(fā)強(qiáng)烈；當(dāng)然港口交投水平對(duì)內(nèi)地的壓力亦顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)基于東部地區(qū)偏強(qiáng)支撐，本周西北市場(chǎng)亦逐步企穩(wěn)，局部不排除伴隨小幅反彈預(yù)期；而港口短期將延續(xù)挺價(jià)整理格局，需密切關(guān)注停車(chē)MTO復(fù)產(chǎn)、國(guó)際供應(yīng)流向變化及節(jié)后傳統(tǒng)下游恢復(fù)力度等。今日甲醇期價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，站穩(wěn)3000元/噸整數(shù)關(guān)口，操作上建議多單輕倉(cāng)持有。

玻璃(FG)

觀望為宜

春節(jié)假期之后隨著公路運(yùn)輸企業(yè)的陸續(xù)開(kāi)工，生產(chǎn)企業(yè)積壓的庫(kù)存有一定幅度的削減，但由于產(chǎn)能同比增加幅度比較大，整體庫(kù)存壓力同比也有所增加。從區(qū)域看，沙河地區(qū)貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)存態(tài)度尚可，廠家壓力減??；其他地區(qū)整體庫(kù)存增量基本正常。當(dāng)前加工企業(yè)開(kāi)工率稍顯不足，預(yù)計(jì)恢復(fù)到正常還需要一周左右的時(shí)間，北方地區(qū)需要時(shí)間更久一些。當(dāng)前廠家經(jīng)營(yíng)壓力不大，對(duì)庫(kù)存上漲有一定的承受能力。同時(shí)純堿和燃料價(jià)格的下調(diào)也緩解了玻璃生產(chǎn)成本方面的壓力。預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，廠家以削減庫(kù)存和增加出庫(kù)為主。今日玻璃期價(jià)再創(chuàng)新高，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩盤(pán)整。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維?持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日震蕩盤(pán)整。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤(pán)整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，4900元/噸附近存在買(mǎi)盤(pán)支撐。市場(chǎng)方面，廣西南華以及糖報(bào)價(jià)6790-6880元/噸，漲30元/噸，成交一般。近期市場(chǎng)傳言，廣西蔗價(jià)存在提前聯(lián)動(dòng)的可能，將對(duì)糖價(jià)形成消息刺激，但是否落實(shí)，且落實(shí)的幅度尚不可知。操作上，建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價(jià)沖高回落，價(jià)格仍糾結(jié)在1610元/噸上方承壓。市場(chǎng)方面，今日東北港口玉米價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，錦州港玉米集港1480-1500元/噸，較昨日提價(jià)10-20元，理論平艙1530-1550元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1630-1650元/噸，糧商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，較昨日提價(jià)10元/噸，但需求欠佳制約漲幅，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中下行，吉林部分深加工嚴(yán)格收購(gòu)本省玉米，華北深加工企業(yè)掛牌漲跌互現(xiàn)，山東地區(qū)走軟，南方銷(xiāo)區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中上行?？紤]到目前盤(pán)面升水幅度較大，操作上，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開(kāi)工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)沖高回落，5日均線形成一定壓力。市場(chǎng)方面，由于國(guó)家政策號(hào)召，促使農(nóng)戶(hù)改種大豆，種用大豆需求量增加，且目前大豆正處于青黃不接時(shí)期，市場(chǎng)剩余貨源有限，國(guó)產(chǎn)貿(mào)易商上調(diào)大豆報(bào)價(jià)。不過(guò)，節(jié)日氛圍仍存，國(guó)廠產(chǎn)區(qū)收購(gòu)商假期尚未結(jié)束，國(guó)產(chǎn)豆產(chǎn)區(qū)交易暫未恢復(fù)，市場(chǎng)基本處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)，預(yù)計(jì)正月十五以后恢復(fù)交易。短期市場(chǎng)流通量較少，國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中上漲的趨勢(shì)。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日沖高回落，二月份起巴西大豆的上市將對(duì)美豆出口形成擠壓，而隨著近期CBOT大豆價(jià)格的走高，將刺激巴西農(nóng)戶(hù)加快銷(xiāo)售，南美大豆的豐產(chǎn)格局仍將抑制美豆反彈空間。但雷亞爾兌美元自年初以來(lái)貶值幅度超過(guò)3%，以雷亞爾計(jì)價(jià)大豆價(jià)格仍處于相對(duì)低位，下方空間有限，操作上建議等待回調(diào)機(jī)會(huì)逢低吸納。

豆油(Y)

油脂震蕩

節(jié)中油廠開(kāi)機(jī)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存穩(wěn)定，整體上壓榨量2月份都會(huì)有顯著的環(huán)比下降。1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，華東菜油庫(kù)存也有較大幅度增長(zhǎng)，但基差偏高仍支持近月豆油期價(jià)，連豆油震蕩格局未變。外盤(pán)油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期反彈，畢竟當(dāng)前仍是國(guó)際油脂的季節(jié)性去庫(kù)存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購(gòu)需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過(guò)厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，套利交易中建議操作9月上的菜棕，豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸，單邊上短期仍缺乏好的交易機(jī)會(huì)。

棕櫚油(P)

持有正套為宜

今日棕櫚期價(jià)高位回落，價(jià)格重心大幅回落。市場(chǎng)方面，。市場(chǎng)方面，最新MPOB報(bào)告下調(diào)1月馬棕產(chǎn)量至127.6萬(wàn)噸，而出口將至128.2萬(wàn)噸，最終馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存下調(diào)至154萬(wàn)噸。相較于上一次報(bào)告公布的馬來(lái)棕櫚庫(kù)存環(huán)比上調(diào)0.2%，本次報(bào)告回歸棕櫚季節(jié)性特征，不過(guò)由于市場(chǎng)預(yù)期出口數(shù)據(jù)更高，因此與市場(chǎng)前期預(yù)期的149萬(wàn)噸庫(kù)存相較，本月利多效應(yīng)低于市場(chǎng)。而且，國(guó)內(nèi)棕櫚庫(kù)存目前上升速度較快，目前主要地區(qū)庫(kù)存已經(jīng)漲至50萬(wàn)噸，較年前增加3.75萬(wàn)噸，或?qū)?duì)盤(pán)面有一定抑制效應(yīng)。操作上，建議持有買(mǎi)5拋9正套。

菜籽類(lèi)

暫且觀望

菜粕今日沖高回落，南美大豆即將大量上市對(duì)菜粕形成壓制，節(jié)后菜粕需求仍處于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，而菜粕庫(kù)存快速回升，菜粕高位風(fēng)險(xiǎn)加大。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6751元/噸，較前一周下跌26元/噸，年后油脂消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，且國(guó)內(nèi)每周10萬(wàn)噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，但隨著儲(chǔ)備量的消耗,上半年或?qū)⑼瓿刹擞腿?kù)存,鄭油下方空間有限。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)大幅震蕩，5日均線暫獲支撐。市場(chǎng)方面，各環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力較大，受禽流感影響，部分市場(chǎng)活禽交易關(guān)閉，老雞出淘受阻，雞蛋供應(yīng)量繼續(xù)增加，而雞蛋下游市場(chǎng)需求欠佳，經(jīng)銷(xiāo)商采購(gòu)積極性不高，走貨不快。預(yù)計(jì)蛋價(jià)或小幅走低0.05元/斤?？紤]到2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤(rùn)的后遺癥將在2017年鋪開(kāi)，至少上半年供過(guò)于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日沖高回落，印度由于廢幣政策導(dǎo)致當(dāng)?shù)孛藁ü?yīng)緊張，印度棉價(jià)短暫調(diào)整后，再度恢復(fù)上漲，在供應(yīng)緊張未完全緩解之前，棉價(jià)仍難以大幅下跌。在國(guó)際棉價(jià)上漲帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)跟漲，但隨著3月6日儲(chǔ)備棉出庫(kù)的臨近，后期中國(guó)棉花供應(yīng)壓力增大，將對(duì)國(guó)際棉價(jià)上漲形成制約。操作上建議暫且觀望。