2009年三季度美國經濟同比增長3.5%，提振了市場信心。作為世界經濟增長的火車頭，美國GDP的轉正是否意味這世界經濟已經走向復蘇，市場依然存在分歧。中國社科院亞太所所長李向陽在10月31日-11月1日召開的“鋼之家網站2010年鋼材市場形勢研討會”上表示，國際金融危機最壞的階段已經過去，但經濟復蘇形勢疲軟。

金融危機最壞階段已經過去，但經濟復蘇形勢疲軟

李向陽在會上表示，實體經濟和金融市場的數(shù)據均顯示，國際金融危機最壞的階段已經度過。從實體經濟看，美國房屋開工率、成屋銷售率和房屋銷售價格均已經于二季度觸底回穩(wěn)；全球證券市場底部已經早于實體經濟在今年一季度觸底，金融市場已經復蘇；大宗商品價格走勢也已經于二季度開始企穩(wěn)回升；此外，全球債券市場也在今年4月份以后明顯回穩(wěn)。

不過，李向陽同時強調，雖然最壞的時刻已經過去，但全球經濟的復蘇仍較為疲軟。從消費來看，自2007年開始，國際金融危機已經持續(xù)2年，美國負債消費模式能否持續(xù)還有待觀察。從投資領域看，后危機時代金融機構面臨去杠桿化的過程，這將限制其放貸，金融機構惜貸的情緒仍較為濃厚，而且發(fā)達國家目前仍沒有找到可以長期投資的領域。從國際貿易領域來看，最近發(fā)達經濟體的回穩(wěn)主要依賴于中國和印度經濟率先復蘇對其出口的拉動和政府的投資，但國際貿易保護對世界經濟回升將產生不利影響。

對于市場關注的經濟刺激政策退出前景，李向陽表示，當前經濟背景下，還沒有發(fā)達國家敢于退出積極的財政政策和貨幣政策，此前召開的20國峰會，之所以提出退出政策，主要是為了改變市場的通脹預期。

主要經濟體增長前景

美國：四季度經濟增速不會超過三季度

2009年三季度美國經濟同比增長3.5%，在連續(xù)四個季度下滑后首次出現(xiàn)增長，高于市場預期。但李向陽認為從拉動美國GDP增長的各個因素看，雖然美國名義GDP增速已經恢復到2007年三季度金融危機爆發(fā)前的水平，但并不意味著美國經濟已經步入健康發(fā)展的軌道。四季度美國經濟有望繼續(xù)保持增長，但不會超過三季度，2010年增速也將維持增長。

在美國三季度3.5%的經濟增速中，汽車銷售和房地產開發(fā)投資成為貢獻最大的兩個領域。得益于美國政府的“現(xiàn)金換舊車”計劃，三季度美國汽車銷量大幅增長，對經濟的貢獻率達到1.6-1.7%。房地產開發(fā)投資增速的回升同樣得益于政府的“購房抵稅”政策。李向陽表示，這兩個領域的增長均基于過去一年多以來政府的經濟刺激計劃，后期政策能否持續(xù)還存在不確定性。

出口的增長成為美國三季度經濟增速超出市場預期的關鍵。李向陽指出，這并不是因為外部需求的增長，而主要受美元貶值拉動。

三季度美國居民消費支出有所增加，李向陽認為，這主要受政府鼓勵消費等政策的影響，只是暫時現(xiàn)象。美國金融危機使得美國家庭資產大幅縮水，負財富效應將對消費增長產生不利影響，從中長期看，美國調整負債消費的模式將持續(xù)進行。

此外，去杠桿化的進行也將對后期美國經濟的增長形成阻礙。隨著金融監(jiān)管的加強，低杠桿率必然會受到壓力，短時間內美國金融機構回到正常的信貸市場很難。

日本：外需決定日本經濟復蘇進程，刺激政策空間狹小

日本已經先于美國在今年二季度走出衰退，實現(xiàn)了經濟的“先進先出”。李向陽表示，未來日本經濟走勢將主要取決于外需，即亞洲尤其是中國經濟的復蘇進程。

當前日本財政赤字已經很高且利率已經接近零，李向陽認為，后期日本政府刺激經濟的政策空間狹小，未來經濟的增長將主要取決于美國能否帶動世界經濟復蘇和中國經濟的增長，預計2009年全年日本經濟增速仍為負增長，2010年有望實現(xiàn)1-2%的增長。

歐元區(qū)：各國經濟復蘇進程存在差別，有可能率先改變經濟刺激政策

在出口的拉動下，歐元區(qū)也已經先于美國實現(xiàn)復蘇，但區(qū)內不同國家經濟復蘇的進程差別較大，法國和德國已經實現(xiàn)正增長，但南歐，如意大利依然是負增長。李向陽表示，不同國家經濟復蘇進程的差別將影響下一步歐元區(qū)的宏觀調控取向，即主要依據整個經濟體經濟復蘇進程還是大國的經濟增長情況來調整經濟政策。從以往的情況看，歐元區(qū)經濟政策的調整主要取決于大國的經濟走勢。在歐元區(qū)第一大經濟體德國已經率先復蘇的背景下，歐元區(qū)有可能成為三大經濟體中（美日歐）最先改變經濟刺激政策的地區(qū)，因為與其他兩大經濟體相比，其對通脹更為重視，但在2010年上半年之前經濟政策不會出現(xiàn)明顯改變。

金磚四國：中國和印度成為“金磚四國”中經濟增長最強勁的國家

俄羅斯、巴西、印度和中國被譽為“金磚四國”，近年來經濟快速發(fā)展。李向陽指出，俄羅斯未來經濟的復蘇將主要取決于油價；巴西出口受匯率影響較大，過去10個月巴西本國貨幣對美元升值了40%，制約其出口增長，不利于巴西經濟的增長。印度和中國工業(yè)生產活躍，成為“金磚四國”中表現(xiàn)最好的國家。

國際金融危機對經濟的影響

李向陽在會上表示，國際金融危機將從五方面對世界經濟產生影響：

一是通貨膨脹風險。為遏制金融危機，各國注入了大量流動性。其中包括連續(xù)大幅降息，美國聯(lián)邦基金利率已經降到接近零，歐洲中央銀行也把利率降到了歷史最低點；中央銀行通過金融市場直接注入大量資金以緩解流動性短缺；政府發(fā)行債務以救助金融機構。這些為將來的通貨膨脹埋下了隱患。

二是美元匯率風險。當美國金融市場趨于穩(wěn)定、經濟進入復蘇階段以后，美國也需要通過美元貶值以振興經濟。短期內管理通脹不會進入美國宏觀調控的議程，通過美元貶值刺激出口還會持續(xù)，未來美元貶值的風險將是一個不爭的事實。

三是大宗商品價格走勢。大規(guī)模的資金投放、規(guī)避未來通脹風險預期以及中國經濟復蘇帶來的需求增長都將推動全球大宗商品價格上漲。

四是全球經濟再平衡壓力。隨著金融危機進入后危機時代，中國在國際市場面臨最大的兩個壓力之一就是再平衡壓力。當前全球已經形成共識，后危機時代全球經濟的順利持續(xù)發(fā)展必須以全球經濟再平衡為前提，核心就是美國增加儲蓄，減少消費，中國減少儲蓄，增加消費，全球焦點都落在中美兩國之上，將對中國國家政策的制定形成壓力，對中國形成反向的抵制措施，最近中國頻頻遭受貿易保護就是這一壓力的體現(xiàn)。

五是氣候變化規(guī)則的制定。今年10月哥本哈根會議將制定未來十年的全球氣候變化規(guī)則，目前談判的核心就是把中國和印度納入到新一輪的全球氣候變化規(guī)則中，這將對發(fā)展中大國形成約束，將是中國在國際市場面臨的另外一個主要壓力。如果納入規(guī)則，而沒有執(zhí)行，美國等發(fā)達國家將通過貿易保護等手段進行懲罰。