真的土豪敢于富可敵42國(guó)，敢于在全球金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，翻江倒海，刮去了許多國(guó)家的財(cái)富。不論功過是非，他絕對(duì)是投資界大師，在周四舉行的達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇晚宴上他宣布終極退休，以后不再管理投資，將全力推動(dòng)慈善事業(yè)。今天，小宇宙總結(jié)了4場(chǎng)索羅斯的經(jīng)典戰(zhàn)役，讓我們來看看他是如何擊垮英鎊、抨擊泰銖、閃襲香港、做空日元的。

揭秘索羅斯投資秘訣

索羅斯是索羅斯基金會(huì)的創(chuàng)辦者，在1970年時(shí)，他和吉姆·羅杰斯一起創(chuàng)立了量子基金。在接下來十年間，量子基金回報(bào)率每年大約142.6%，共回收了33.65倍的利益，也創(chuàng)造了索羅斯大部份的財(cái)富。索羅斯的薪水至少要比聯(lián)合國(guó)中42個(gè)成員國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值還要高，富可敵42國(guó)，其一生率領(lǐng)的投機(jī)資金在金融市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，翻江倒海，刮去了許多國(guó)家的財(cái)富。

下面我們就來回顧一下，“破壞者”索羅斯的四場(chǎng)經(jīng)典戰(zhàn)役。

英鎊危機(jī)，凈賺10億

1992年，德國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展如火如荼，德國(guó)的官方貨幣馬克兌美元的匯率也因此不斷攀升。德國(guó)春風(fēng)得意，英國(guó)經(jīng)濟(jì)卻一直處于不景氣的境地，它需要實(shí)行低利率政策，以刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但德國(guó)政府卻因?yàn)樨?cái)政上出現(xiàn)了巨額赤字，擔(dān)憂引發(fā)通貨膨脹，于1992年7月把貼現(xiàn)率升為8.75%。

但英國(guó)政府卻受到歐洲匯率體系的限制，必須勉力維持英鎊對(duì)馬克的匯價(jià)。而一場(chǎng)英鎊的曠世危機(jī)的導(dǎo)火索也由此被點(diǎn)燃：過高的德國(guó)利息率引起了外匯市場(chǎng)出現(xiàn)拋售英鎊而搶購(gòu)馬克的風(fēng)潮。在過去的200年間，英鎊一直是世界的主要貨幣。然而到了1992年9月，投機(jī)者開始進(jìn)攻歐洲匯率體系中那些疲軟的貨幣，英鎊首當(dāng)其沖。

1992年9月15日，索羅斯出場(chǎng)了。他開始大舉放空英鎊，英鎊對(duì)馬克的比價(jià)一路狂跌，英國(guó)政府也因此亂了陣腳。到了16日清晨，英國(guó)政府無奈宣布提高銀行利率2個(gè)百分點(diǎn)，幾小時(shí)后又宣布提高3個(gè)百分點(diǎn)，將當(dāng)時(shí)的基準(zhǔn)利率由10%提高到15%，并同時(shí)大量購(gòu)進(jìn)英鎊，希望可以吸引國(guó)外短期資本的流入，以增加對(duì)英鎊的需求以穩(wěn)定英鎊的匯率。然而，就在英國(guó)央行布局的同時(shí)，索羅斯早已開始對(duì)英鎊的空襲。大量英鎊被拋出，大量德國(guó)馬克被買進(jìn)。

盡管英國(guó)央行購(gòu)入了約30億英鎊以力挽狂瀾，但未能阻擋英鎊如雪崩般的跌勢(shì)。16日收市，英鎊對(duì)馬克的比價(jià)在一天之內(nèi)大幅下挫約5%，英鎊與美元的比價(jià)也跌到1英鎊等于1.738美元的低位。此后的一個(gè)月內(nèi)，又再度下挫約20%。英國(guó)政府不得不宣告這場(chǎng)貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)以失敗告終，并同時(shí)宣布英鎊將退出歐洲匯率體系，開始自由浮動(dòng)。索羅斯和他的量子基金則在此次英鎊危機(jī)中獲取了逾十億美元的暴利。

泰銖淪陷，百億入賬

在英鎊危機(jī)爆發(fā)的5年后，索羅斯將他的目標(biāo)鎖定在了東南亞。1997年的東南亞，大部分國(guó)家都沉浸在一場(chǎng)資產(chǎn)的盛宴中，對(duì)自身經(jīng)濟(jì)體制的漏洞并無察覺。索羅斯再次抓住了機(jī)會(huì)。由于泰銖具有在東南亞各國(guó)流通性良好、風(fēng)險(xiǎn)較小、資產(chǎn)泡沫巨大等特點(diǎn)，這種貨幣很快就成為索羅斯中意的突破目標(biāo)。

1997年3月，泰國(guó)央行宣布國(guó)內(nèi)數(shù)家財(cái)務(wù)公司及住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動(dòng)性不足等問題。索羅斯將其視為采取行動(dòng)的信號(hào)，下令拋售泰國(guó)銀行和財(cái)務(wù)公司的股票，導(dǎo)致泰國(guó)銀行儲(chǔ)戶在泰國(guó)所有財(cái)務(wù)及證券公司發(fā)生擠兌。

就在大家因?yàn)橥蝗缙鋪淼谋辣P不知所措陷入慌亂時(shí)，以索羅斯為代表的空頭們開始大量拋售泰銖。5月，泰國(guó)政府動(dòng)用了300億美元的外匯儲(chǔ)備和150億美元的國(guó)際貸款試圖挽救這場(chǎng)危機(jī)，但這筆數(shù)字相對(duì)數(shù)量龐大的游資而言，無異于杯水車薪。1997年6月，索羅斯再度出兵，下令旗下基金組織出售美國(guó)國(guó)債以籌集資金，擴(kuò)大“空襲戰(zhàn)”資金規(guī)模，并于當(dāng)月下旬再度向泰銖發(fā)起了猛烈進(jìn)攻。

然而，在擊破泰銖城池之后，索羅斯并不以此為滿足，他斷定，如果泰銖大貶，其他貨幣也會(huì)隨之崩潰，因此下令繼續(xù)擴(kuò)大戰(zhàn)果，全軍席卷整個(gè)東南亞。這股颶風(fēng)瞬間席卷了印尼、菲律賓、緬甸、馬來西亞等國(guó)家。然而，與泰國(guó)類似的是，這些地區(qū)央行的救援再度陷入“彈盡糧絕”的境地。此后的局勢(shì)發(fā)展開始變得有些無法控制：泰國(guó)宣布放棄固定匯率機(jī)制，實(shí)行浮動(dòng)匯率機(jī)制，當(dāng)日，泰銖兌美元匯率暴挫逾17%，外匯及其他金融市場(chǎng)陷入混亂。在泰銖波動(dòng)的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國(guó)際炒家的攻擊對(duì)象。

1998年2月11日，印尼政府宣布將實(shí)行印尼盾與美元保持固定匯率的聯(lián)系匯率制，以穩(wěn)定印尼盾。此舉遭到國(guó)際貨幣基金組織及美國(guó)、西歐的一致反對(duì)。國(guó)際貨幣基金組織揚(yáng)言將撤回對(duì)印尼的援助。印尼陷入政治經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。

閃襲香港，遭遇慘敗

1997年7月中旬，港幣遭到大量投機(jī)性的拋售，港幣匯率受到?jīng)_擊，一路下滑，已跌至1美元兌7.7500港幣的心理關(guān)口附近；香港金融市場(chǎng)一片混亂，各大銀行門前擠滿了擠兌的人群，港幣對(duì)始多年來的首度告急。香港金融管理當(dāng)局立即入市，強(qiáng)行干預(yù)市場(chǎng)，大量買入港幣以使港幣兌美元匯率維持在7.7500港元的心退關(guān)口之上。

剛開始的一周時(shí)間里，確實(shí)起到了預(yù)期的效果。但不久，港廳兌美元匯率就跌破了7.7500港元的關(guān)口。香港金融管理局動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，全面干預(yù)市場(chǎng)，將港幣匯率重又拉升至7.7500措元之上，顯示了強(qiáng)大的金融實(shí)力。索羅斯第一次試探性的進(jìn)攻在香港金融管理局的有力防守中就這樣失敗了。

這時(shí)候的索羅斯剛剛打完一場(chǎng)漂亮的“掃蕩戰(zhàn)”，掃蕩了整個(gè)東南亞金融市場(chǎng)，這次出手甚至波及到了整個(gè)世界的金融市場(chǎng)，但是索羅斯絕不是那種肯輕易罷休的人，他開始對(duì)港幣進(jìn)行大量的遠(yuǎn)期買盤，準(zhǔn)備再重視英格蘭和東南亞戰(zhàn)役的輝煌。

1997年7月21日，索羅斯開始發(fā)動(dòng)新一輪的進(jìn)攻。當(dāng)日，美元兌港幣3個(gè)月遠(yuǎn)期升水250點(diǎn)，港幣3個(gè)月同業(yè)拆借利率從5.575%升至7.06%。香港金融管理局立即于次日精心策劃了一場(chǎng)反擊戰(zhàn)。香港政府通過發(fā)行大筆政府債券，抬高港幣利率，進(jìn)而推動(dòng)港幣兌美元匯率大幅上揚(yáng)。同時(shí)，香港金融管理局對(duì)兩家涉嫌投機(jī)港幣的銀行提出了口頭警告，使一些港幣投機(jī)商戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，最后選擇退出港幣投機(jī)隊(duì)伍，這無疑將削弱索羅斯的投機(jī)力量。當(dāng)港幣又開始出現(xiàn)投機(jī)性拋售時(shí)，香港金融管理局又大幅提高短期利率，使銀行間的隔夜貸款利率暴漲。一連串的反擊，使索羅斯的香港征戰(zhàn)未能討到任何便宜，據(jù)說此舉使索羅斯損失慘重。這次出手也是索羅斯為數(shù)不多的“敗仗”之一。

中國(guó)政府也一再?gòu)?qiáng)調(diào)，將會(huì)全力支持香港政府捍衛(wèi)港幣穩(wěn)定。必要時(shí)，中國(guó)銀行將會(huì)與香港金融管理局合作，聯(lián)手打擊索羅斯的投機(jī)活動(dòng)。這對(duì)香港無疑是一種強(qiáng)心劑，但對(duì)索羅斯來說卻絕對(duì)是一個(gè)壞消息?！八髁_斯所聽到的”壞消息還遠(yuǎn)不止這些。1997年7月25日，在上海舉行的包括中國(guó)、澳大利亞、香港特別行政區(qū)、日本和東盟國(guó)家在內(nèi)的亞太11個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行會(huì)議發(fā)表聲明：亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，彼此要加強(qiáng)合作共同打擊貨幣投機(jī)力量。這使索羅斯感到投機(jī)港幣賺大錢的希望落空，只得悻悻而歸。

做空日元，狂賺10億美金

與之前做空英鎊和泰銖不同，做空日元的手法似乎更加狡猾和老到。近幾年全球經(jīng)濟(jì)的不景氣，讓索羅斯瞄準(zhǔn)了日本這個(gè)動(dòng)蕩的肥肉。一位業(yè)內(nèi)投資人士認(rèn)為日元遭到對(duì)沖基金做空的根本原因，還在于其經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)部的病因。

過去的十年間，日本政府大力推銷國(guó)債，日本財(cái)政收入對(duì)于舉債的依賴已經(jīng)使得日本國(guó)債如滾雪球般地越滾越大，幾乎達(dá)到收不抵支的情況。有數(shù)據(jù)顯示，與歐債危機(jī)中心地帶各國(guó)債務(wù)/GDP接近150%的比值相比，日本的這一數(shù)字竟高達(dá)200%，但仍能靠著借新錢還舊賬的“龐氏騙局”維持。

于是，“做空日元”成為當(dāng)時(shí)華爾街最熱門的投機(jī)交易。據(jù)了解，從2012年11月到2013年2月，日元兌美元匯價(jià)已經(jīng)下跌近20%，2013年2月更是創(chuàng)下33個(gè)月新低，為1985年來同期表現(xiàn)最差。索羅斯當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過這樣的掘金機(jī)會(huì)，不過，主導(dǎo)那次做空的是跟隨他20多年的得意門生斯科特-貝森特。

2012年夏，貝森特正式接掌索羅斯基金。當(dāng)遭遇9級(jí)地震的日本開始大量進(jìn)口原油時(shí)，他便預(yù)測(cè)日元會(huì)貶值并積極尋找機(jī)會(huì)做空。直到2012年10月，貝森特前往日本調(diào)研，在得知“渴望”日元進(jìn)一步量化寬松的安倍晉三當(dāng)選首相幾率最大同時(shí)他發(fā)現(xiàn)大量日本資金從澳元高息資產(chǎn)撤回國(guó)內(nèi)后，他感覺時(shí)機(jī)已經(jīng)來臨。

為了籌集巨額建倉(cāng)資金，索羅斯大量拋售股票。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件顯示，索羅斯賣出通用汽車與通用電氣的股份。并且其基金在上一季度售出了110萬(wàn)股LinkedIn、26萬(wàn)股亞馬遜以及250萬(wàn)股Groupon的股票。

若大手筆做空日元，必定會(huì)引發(fā)日本金融監(jiān)管部門“注意”，貝森特的主要策略是通過日元利差交易放大杠桿融資，大量買進(jìn)押注日元貶值與日股上漲的衍生品投資組合。一位接近索羅斯基金的人士透露，貝森特主要做空的日元頭寸，集中在執(zhí)行價(jià)格為90-95區(qū)間的日元看跌期權(quán)，并以杠桿融資買漲日股作為“掩護(hù)”。

這也是索羅斯慣用的手法—做空外匯市場(chǎng)，做多股票和指數(shù)。所以，索羅斯除了增加日元空倉(cāng)外，還買漲日股，日本股票占該公司內(nèi)部投資組合的10%。因?yàn)樗髁_斯認(rèn)為日本解決經(jīng)濟(jì)困局的方法只有一個(gè)，就是貨幣貶值，而貨幣貶值會(huì)引發(fā)另一個(gè)現(xiàn)象，就是短暫的股指繁榮，注定這是一筆穩(wěn)賺不賠的生意。的確，日經(jīng)225指數(shù)從2012年11月份8619的低點(diǎn)上漲幅度達(dá)到33%，這又讓索羅斯大撈一筆。

揭秘索羅斯的投資秘訣：下大注賣空與背痛

過去四十年，喬治·索羅斯旗下的量子基金獲利高達(dá)396億美元，稱他為史上最成功的一位對(duì)沖基金經(jīng)理也不為過。

他為什么能長(zhǎng)期保持佳績(jī)？有什么成功的秘訣？投資者可以從他身上學(xué)到什么？他的成功是否完全不可復(fù)制，只是因?yàn)樗麚碛须y得一遇的天賦和機(jī)遇？和巴菲特一樣，多年來，說起索羅斯的輝煌戰(zhàn)績(jī)總少不了提到這些問題。

以下是索羅斯與大家分享的招牌絕技：

賣空

永遠(yuǎn)不要靠市場(chǎng)走高獲利，索羅斯早就是賣空的高手，賣空就是要押注市場(chǎng)會(huì)下跌。上世紀(jì)70年代，全球股市大多低迷，市場(chǎng)中性策略幫助索羅斯逆市狂賺，十年里回報(bào)率超過4000%。索羅斯最為人所知的莫過于1992年9月狙擊英鎊。這場(chǎng)做空大戰(zhàn)預(yù)計(jì)讓索羅斯收獲了10億美元，也讓世人永遠(yuǎn)記住了這個(gè)“打垮”英國(guó)央行的金融大鱷。

本世紀(jì)金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)惡化，大多數(shù)投資者損失慘重，此前已宣布退休的索羅斯在2007年重新坐鎮(zhèn)量子基金，當(dāng)年的回報(bào)率就達(dá)到32%。近幾年日本央行大力推行貨幣寬松，索羅斯也沒錯(cuò)過日元貶值的機(jī)會(huì)。去年，索羅斯旗下基金做空日元預(yù)計(jì)斬獲盈利10億美元。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)文件顯示，截至今年第二季度末，索羅斯旗下基金管理的標(biāo)普500空倉(cāng)占比飆升至16.65%，前一個(gè)季度比例只有2.96%。這是索羅斯豪賭美股崩盤的跡象。這次索羅斯會(huì)不會(huì)又押對(duì)寶？讓我們拭目以待。

逆勢(shì)而上，出手謹(jǐn)慎

索羅斯愿意和市場(chǎng)共識(shí)觀點(diǎn)對(duì)著干，所以常被視為逆向投資者。他本人也說過，反潮流而行之有快感。但他同樣承認(rèn)，自己逆向投資非常謹(jǐn)慎小心，因?yàn)槟敲醋隹赡芫捅皇袌?chǎng)走勢(shì)無情地踩在腳下。

而且索羅斯認(rèn)為，大多數(shù)時(shí)候，趨勢(shì)是好朋友。在他執(zhí)筆的《走在股市曲線前面的人：索羅斯》(Soros on Soros: Staying Ahead of the Curve)一書中，有這樣的句子：只有在趨勢(shì)有變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，追隨趨勢(shì)的人才會(huì)受傷。

明知有泡沫也要買入

索羅斯不但會(huì)謹(jǐn)慎地和趨勢(shì)對(duì)著干，有時(shí)也樂于加入其中，即使是經(jīng)濟(jì)角度看并不可取的趨勢(shì)，也跟風(fēng)買入。2009年，索羅斯說過：我看到在形成泡沫，還會(huì)沖上去買，火上澆油。那可不是腦子發(fā)昏不理智。黃金就是近年的好例子。2009年，金價(jià)猛漲40%。第二年年初，索羅斯稱黃金是“終極資產(chǎn)泡沫”。很多評(píng)論家認(rèn)為，索羅斯這么評(píng)價(jià)說明他認(rèn)為金價(jià)要跌了。

可實(shí)際上，在金價(jià)漲到大約每盎司1200美元時(shí)，索羅斯還在買黃金。這也不難理解，因?yàn)橹灰皶r(shí)出手，在泡沫時(shí)期買入也可以大賺一筆。索羅斯也確實(shí)是這么做的，2011年初，他拋售了持有的大部分黃金，那時(shí)距離金價(jià)在突破每盎司1900美元見頂后泡沫破滅還有大約六個(gè)月。

反射性

索羅斯認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)有效市場(chǎng)的不是理性的投資者，而是易錯(cuò)性和反射性這兩大同時(shí)存在的力量。具體來說，市場(chǎng)可以影響投資者期待的事件。不能把市場(chǎng)情緒和經(jīng)濟(jì)基本面分隔來看，因?yàn)槭袌?chǎng)情緒其實(shí)能形成和改變經(jīng)濟(jì)基本面?？礉q的情緒可以推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲，漲價(jià)又會(huì)產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，促使消費(fèi)者愿意增加開支。

反之亦然。負(fù)面的情緒同樣最終會(huì)影響消費(fèi)。投資者的看法影響事件，事件反過來影響投資者的看法。這種投資者與市場(chǎng)的相互影響就是索羅斯所說的反射性。他說，觀念與現(xiàn)實(shí)之間雙向的反射關(guān)系最初可以自我強(qiáng)化，自然而然地越來越強(qiáng)，最終會(huì)變成自我毀滅的過程，也就是從繁榮到泡沫破滅。

動(dòng)物直覺

索羅斯的兒子羅伯特透露，影響他父親交易的因素不只是反射性。他說：“你知道，他改變對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度或者其他任何改變都是因?yàn)楸惩丛谡勰ニ?。和別的什么理由都沒關(guān)系。如果他感覺背部痙攣，那就是提前警告的信號(hào)?！彼髁_斯承認(rèn)很依賴這種“動(dòng)物直覺”，說突然疼痛往往是自己的投資組合出了問題的信號(hào)。所以，他的決策其實(shí)是理論和直覺共同的產(chǎn)物。

大手筆押注 

Stanley Druckenmiller上世紀(jì)90年代曾為索羅斯管理資金。這位基金經(jīng)理在1992年就提出了做空英鎊的點(diǎn)子?？赡菚r(shí)索羅斯不同意，說要穩(wěn)扎穩(wěn)打建倉(cāng)。用索羅斯的話說，如果贏面對(duì)你有利，你必須來一筆大的，“命中要害”。

Druckenmiller說，他向索羅斯學(xué)到了很多東西，其中最有意義的一點(diǎn)是，對(duì)錯(cuò)都不重要，關(guān)鍵是弄錯(cuò)的時(shí)候你損失了多少，判斷正確的時(shí)候又賺了多少。Druckenmiller還說，用大量杠桿獲利需要勇氣。在索羅斯看來，只要押對(duì)了，賺多少都不嫌多。

承認(rèn)錯(cuò)誤

2008年，索羅斯說過：“我富有只是因?yàn)槲抑雷约菏裁磿r(shí)候出了錯(cuò)?！彼€說，承認(rèn)錯(cuò)誤讓他在市場(chǎng)中幸免于難。這方面的例子也有一些，比如1987年的黑色星期一、1998年投資俄羅斯損失數(shù)十億美元、2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫。最近的一次重大損失發(fā)生在2008年，那年3月貝爾斯登的股票以每股2美元價(jià)格被摩根大通收購(gòu)。而之前索羅斯投資貝爾斯登的買入價(jià)是每股54美元。不過，這些打擊都沒能真正擊倒索羅斯，他每次都很快東山再起。Druckenmiller這樣評(píng)價(jià)索羅斯：“他不在乎交易成敗。他是我見過最善于挽回?fù)p失的人，是那種可以輕易走出困境的人。”

索羅斯的哲學(xué)思想無疑對(duì)他這種韌性有幫助。他說：“對(duì)別人來說，犯錯(cuò)可恥。對(duì)我來說，認(rèn)識(shí)自己的錯(cuò)誤是值得驕傲的。只要我們認(rèn)識(shí)到，人類的理解不可能無可挑剔，那犯錯(cuò)就沒不算羞恥之事，沒能糾正錯(cuò)誤才是該羞愧的?！?/p>

無法效仿

如果學(xué)習(xí)巴菲特的長(zhǎng)期價(jià)值投資方式，一些投資者可能取得不錯(cuò)的成績(jī)。但普通投資者要是想模仿索羅斯投資，那只能落得失敗收?qǐng)?。不管是賣空，還是泡沫時(shí)買入、大規(guī)模押注，都不是符合常規(guī)的做法。索羅斯堪稱超級(jí)投機(jī)者，他思想靈活，對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度變化也快，他對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的把握是由平生市場(chǎng)歷練而來。

私募巨頭黑石的副董事長(zhǎng)Byron Wien是索羅斯的朋友。索羅斯曾經(jīng)問Wien，明明有些日子做了工作也是無用功，為什么每天都要工作，難道有什么特別的用意？Wien回答他：“喬治，你我有個(gè)不同的地方，你知道哪天工作是做有用功，我不知道?！?/p>