協(xié)議行權(quán)服務，指期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)期權(quán)經(jīng)紀合同的約定，對客戶合約賬戶內(nèi)持有的達到約定條件的期權(quán)合約為客戶提出行權(quán)申報的服務。

ETF期權(quán)的行權(quán)交割方式為實物交割，也就是說合約到期時，權(quán)利方?jīng)Q定行權(quán)時，期權(quán)行權(quán)的方式是標的ETF份額的交割，而非現(xiàn)金凈值結(jié)算。對于采取現(xiàn)金結(jié)算的期權(quán)合約，通常交易所會判斷期權(quán)權(quán)利方在行權(quán)扣掉相關(guān)費用后是否有獲利，進而決定是否自動行權(quán)。在這種情況下，自動行權(quán)對期權(quán)權(quán)利方來說并不會產(chǎn)生風險，客戶也無須選擇是否進行協(xié)議行權(quán)。在實物交割行權(quán)時，客戶在行權(quán)后仍可能會面臨標的價格波動的風險，因此客戶在簽訂期權(quán)經(jīng)紀合同時需決定是否選擇協(xié)議行權(quán)。如果選擇的話還需確定協(xié)議行權(quán)的相關(guān)條件，包括期權(quán)合約范圍、具體觸發(fā)條件、期權(quán)合約數(shù)量或其確定方式以及經(jīng)紀商代為發(fā)出行權(quán)申報后告知客戶的具體方式及時間要求等方面。

客戶若選擇了協(xié)議行權(quán)，在經(jīng)紀商代為發(fā)出行權(quán)申報之后，應當承擔相應的行權(quán)結(jié)果，并履行合約標的交割、行權(quán)資金交收義務。

那么是否是說，如果客戶選擇了協(xié)議行權(quán)，在行權(quán)日其期權(quán)持倉就必須按照協(xié)議行權(quán)的相關(guān)約定進行行權(quán)操作呢？答案是不一定的，協(xié)議行權(quán)只是在客戶行權(quán)日未向經(jīng)紀商提交任何行權(quán)申請的情況下，備選的行權(quán)方案。如果客戶在行權(quán)日規(guī)定行權(quán)時間將行權(quán)指令通知經(jīng)紀商，則以客戶通知為準進行行權(quán)操作。如果客戶在行權(quán)日未提交任何行權(quán)申請，經(jīng)紀商依照經(jīng)紀合同中的行權(quán)條件來決定是否代為提交行權(quán)申報。此外，客戶可在經(jīng)紀商提供的期權(quán)交易客戶端中設置或者更改協(xié)議行權(quán)申報的具體事項。

接下來我們舉個協(xié)議行權(quán)的例子，假如某投資者小海在簽訂期權(quán)經(jīng)紀合同時選擇了協(xié)議行權(quán)，并與經(jīng)紀商約定了以下協(xié)議行權(quán)條件：

假如在3月25日期權(quán)行權(quán)日收盤時小海期權(quán)賬戶的持倉如下表所示，全部為權(quán)利倉。此外，小海還持有標的ETF合約1手，賬戶可用資金充足，并且行權(quán)日當天標的ETF交易正常，收盤價為2.46。如果小海在行權(quán)日未提交任何行權(quán)申請，且未對協(xié)議行權(quán)條件做過改動，那么按照協(xié)議行權(quán)條件小海的持倉行權(quán)結(jié)果如下：