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高蕓:利好落地 股指沖高回落

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-02-06 13:49:10 來源:寶城期貨

昨日為央行宣布全面降準(zhǔn)后首個(gè)交易日,期指如期高開,卻未能高走,最終收低。主力IF1502合約高開107.8點(diǎn)于3499.8,并最高上沖至3537點(diǎn),但隨后振蕩走低,午后加速下行,并最終收低于3355.2點(diǎn)。值得注意的是,期指尾盤仍未止跌,收盤時(shí)貼水11.7個(gè)點(diǎn)。

央行周三晚間宣布,從2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)測算,此次降準(zhǔn)大約釋放資金7000億元,在幅度和時(shí)間上超出市場預(yù)期。

從昨日市場表現(xiàn)看,此次降準(zhǔn)對股市的推升效果遠(yuǎn)不如預(yù)期,滬指僅僅在早盤有所沖高,后一路走低,總體來說有以下幾點(diǎn)原因:

第一,上證指數(shù)目前在3200點(diǎn)左右,上方積聚了大量獲利盤,沖高動能減弱。

第二,目前資金面仍然十分緊張,而前期降息時(shí)資金面相對寬裕。此次央行降準(zhǔn)的首要目的是,在跨境資本外流加劇的背景下防止基礎(chǔ)貨幣大幅收縮。雖然央行近期超額續(xù)作了MLF,并通過逆回購加大了流動性投放力度,但這并不足以抵消國內(nèi)流動性缺口。另一方面,春節(jié)前流動性需求季節(jié)性攀升,近期新股發(fā)行凍結(jié)資金可能進(jìn)一步加劇流動性緊張程度。

第三,市場對于降準(zhǔn)已有預(yù)期,而非“降息”那樣出人意料。1月初歐洲央行行長德拉吉透露有可能啟動量化寬松政策之時(shí),市場已對央行政策進(jìn)一步寬松有強(qiáng)烈預(yù)期。據(jù)測算,市場全年基礎(chǔ)貨幣投放缺口將在3.5萬億元至3.7萬億元之間,從資金面角度看,央行若不大量投放資金是不夠用的。

總體來說,此次央行降準(zhǔn)更像“利好兌現(xiàn)”,股指短期內(nèi)沖高動能仍顯不足。

盡管期指短期面臨多重壓力,中長期看貨幣寬松已經(jīng)形成一致預(yù)期,“慢牛”行情仍可期待。目前經(jīng)濟(jì)增速處于24年低點(diǎn),1月CPI或低于1%,經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇,央行寬松壓力加大。隨著IPO發(fā)行加速以及公司債注冊制的推出,資本市場到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道正在打通,貨幣政策進(jìn)一步寬松仍可期待。市場普遍預(yù)期今年央行仍將有2—3次降準(zhǔn),且降息概率較大,寬松周期剛剛開始。

對于期指來說,短期市場仍面臨一段時(shí)間振蕩調(diào)整,投資者情緒趨于謹(jǐn)慎。由于市場對經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂抬頭,同時(shí)2月面臨新股批量上市、期權(quán)上市,以及春節(jié)長假等擾動因素,調(diào)整仍未結(jié)束。但從中長期來看,支持本輪藍(lán)籌行情的根本邏輯沒有發(fā)生改變,股指上漲趨勢沒有改變,無風(fēng)險(xiǎn)利率下降帶來的大類資產(chǎn)配置向股市轉(zhuǎn)移的趨勢也沒有改變,慢牛行情依然是未來的主旋律。

責(zé)任編輯:顧鵬飛

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