要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨盤中微升，收盤持平。主力合約TF1409開盤93.064，最高93.202，最低93.0036，收盤于93.036，上漲0.002，漲跌幅為0.00%，成交量為1583手，持倉(cāng)量為7313手。TF1412、TF1503合約分別上漲0.018和0.034，漲幅分別為0.02%%和0.04%。三張合約總成交量為1653手，持倉(cāng)量為8340手。

二、資金面。周二,除隔夜外，其他資金利率趨緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行6.5BP至3.2530 %，7天利率上行15.4BP至3.8480 %，14天利率上行16.8BP至5.1590 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行5.5BP至3.3093 %，14天利率上行12.41BP至5.1873 %，21天利率上行11.11BP至5.3922 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1409合約的銀行間CTD券為140013.IB ，IRR為3.1617%，基差為0.14，該券當(dāng)日收于98.9894，收益率較昨日下行3.00BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率中長(zhǎng)端下行為主，呈現(xiàn)平坦化，5年期、10年期收益率分別下行0BP、3BP至4.0550%、4.2717%。中債國(guó)債類指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.13BP至146.37 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.13BP至146.72 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、2014年6月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款減少882.8億元，結(jié)束連續(xù)10個(gè)月正增長(zhǎng)。6月末財(cái)政性存款余額減少3031.2億元。6月市場(chǎng)因此增加的流動(dòng)性約2148.4億元；2、國(guó)開債發(fā)債規(guī)模被調(diào)減近六成，3年期中標(biāo)收益率4.8141%，預(yù)測(cè)均值4.88%，投標(biāo)倍數(shù)為6.01；5年期中標(biāo)收益率4.92%，預(yù)測(cè)均值4.99%，投標(biāo)倍數(shù)為5.81；7年期中標(biāo)收益率為5.1144%，預(yù)測(cè)均值5.22%，全場(chǎng)投標(biāo)倍數(shù)為8.78；3、央行公開市場(chǎng)周二未進(jìn)行任何操作；4、12金泰債未按時(shí)足額償付本金及利息， 12津天聯(lián)發(fā)行人及控股方的董事長(zhǎng)已失聯(lián)多日。私募債進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放期。

五、結(jié)論及投資建議。上半年GDP同比增長(zhǎng)7.4%，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)且工業(yè)增長(zhǎng)恢復(fù)；樓市去庫(kù)存以及銀行信貸供給改善或分流債市資金；貨幣政策定向?qū)捤闪Χ瓤赡懿患吧习肽?；本周新股集中發(fā)行累計(jì)凍結(jié)資金近萬億，外匯占款結(jié)束10個(gè)月凈增長(zhǎng)，對(duì)資金面的負(fù)面沖擊對(duì)期債利空；一級(jí)市場(chǎng)，國(guó)開行3期固息債中標(biāo)收益率低于預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)攀高，由于央行周二公開市場(chǎng)未進(jìn)行任何操作，加上國(guó)開行發(fā)債規(guī)模調(diào)減以及目前金融債收益率具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，招標(biāo)形勢(shì)較好符合情理。周二，期債主力合約TF1409盤中一度微升，收盤持平。收益率在前期快速走高后企穩(wěn)，交易情緒稍顯謹(jǐn)慎，此次資金趨緊對(duì)收益率的影響可能相對(duì)有限，目前除匯豐PMI初值之外處于數(shù)據(jù)空檔期，期債波幅或較小，暫以短線操作為主，觀察后期政策走向。