下面跟大家介紹一下我是如何做出這樣的一個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的。持贏不光是陽光化有這樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，之前也是同樣的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。只不過在陽光化之前可能跟別人講，別人不相信。我們從2007年公司成立的時(shí)候就在和訊上貼實(shí)盤，有了陽光化之后我們不會(huì)再貼了，貼了很多年，但是無人問津。實(shí)際上這是一個(gè)收益率非常好的實(shí)盤，我們的投資策略是極小風(fēng)險(xiǎn)下的系統(tǒng)性趨勢(shì)跟蹤策略。我們的風(fēng)險(xiǎn)非常小，單次的止損是千分之一到千分之二，極端情況下是1%，當(dāng)然公司也有外部風(fēng)控，當(dāng)我們一筆交易出現(xiàn)了2%的損失時(shí)，外部風(fēng)控可以直接繞過決策人來進(jìn)行平倉操作。公司從2010年到現(xiàn)在，極端的情況，即1%的止損總共發(fā)生過兩次，外部風(fēng)控沒有出現(xiàn)過。第二條是系統(tǒng)性，為什么持贏能夠用一個(gè)非常小的回撤換取一個(gè)相對(duì)不錯(cuò)的收益？是因?yàn)槲覀冊(cè)诮灰讜r(shí)機(jī)的選取上做得很好。我經(jīng)常講，一個(gè)好的獵人不是端著機(jī)關(guān)槍掃射的，而是在最關(guān)鍵的時(shí)候一擊致命的。所以持贏選取任何的介入點(diǎn)都是低風(fēng)險(xiǎn)的。

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圖a（大三角收斂）                    圖b（橫盤震蕩）

看這兩張圖，左圖可以看出，它是一個(gè)大的三角形收斂，為什么叫收斂？均線粘合，這時(shí)候波動(dòng)已經(jīng)縮窄了，波動(dòng)縮窄也就是當(dāng)你錯(cuò)了，你的損失是有限的，而且很容易設(shè)止損。但是有很多投資者在這個(gè)三角形收斂的前期或者中期就開始操作，這時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)非常的無所適從。這是一個(gè)耐心問題也是一個(gè)交易時(shí)機(jī)選取的問題。右圖是2013年白銀的走勢(shì)，選取的是其中的一段，前半段是上半年下跌的一段。我們都是選取一輪趨勢(shì)性下跌行情之后，橫向窄幅的震蕩，作為一個(gè)比較好的介入時(shí)機(jī)。在這張圖白銀的前半部分，用橫盤收斂，均線粘合在一起，這時(shí)候你按照原有的趨勢(shì)去做空，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你的止損很小，這是一種很有效的保護(hù)。去年我們也把握住了白銀的一個(gè)下跌行情。趨勢(shì)跟蹤，就是在初始倉位取得盈利后順勢(shì)跟幾步加倉，然后將止損轉(zhuǎn)化為止盈保護(hù)，在不擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的前提下，不斷讓盈利奔跑。只有當(dāng)趨勢(shì)已經(jīng)改變，或者我們預(yù)計(jì)趨勢(shì)即將改變的時(shí)候我們才會(huì)做一些平倉的操作。

策略簡(jiǎn)述，1、發(fā)現(xiàn)品種趨勢(shì)機(jī)會(huì)，先用極少的資金進(jìn)行跟蹤；2、若趨勢(shì)強(qiáng)弱與判斷不符，就以極小的止損或止盈保護(hù)果斷退出，若趨勢(shì)強(qiáng)弱與判斷相符，且獲得一定盈利后就順勢(shì)跟蹤，并逐步追加頭寸，同時(shí)仍以持有投資標(biāo)的的均價(jià)作為最后的防守線，保證本金安全；3、加倉后趨勢(shì)持續(xù)，且盈利有進(jìn)一步增加，通過不斷提高止盈保護(hù)的點(diǎn)位來鎖定大部分利潤(rùn)；4、最后就是判斷趨勢(shì)機(jī)會(huì)進(jìn)入尾聲，退出獲利了結(jié)。這個(gè)是基于我們的投資理念，我們的投資理念是可以錯(cuò)失機(jī)會(huì)，但不可以讓損失增長(zhǎng)，控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一方法是及時(shí)止損且倉位較輕。堅(jiān)信市場(chǎng)永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)，從不擔(dān)心因?yàn)檩p倉而沒有一次賺取足夠多的盈利，或者因?yàn)樾≈箵p而錯(cuò)失過某輪行情。輕倉少量控制風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)線拿住盈利，趨勢(shì)投資，控制交易頻率，用長(zhǎng)期復(fù)利的方法跑贏市場(chǎng)。這里面有一個(gè)重要的概念，我們不認(rèn)為錯(cuò)失機(jī)會(huì)是錯(cuò)誤的，我們認(rèn)為讓損失增長(zhǎng)才是錯(cuò)誤的。所以當(dāng)我們看不清楚或者當(dāng)我們的判斷與市場(chǎng)不符的時(shí)候都會(huì)選擇止損。我們并不認(rèn)為止損是一件很難的事情，所以我們?cè)趫?zhí)行止損的操作或者止盈的操作時(shí)是很堅(jiān)決的。當(dāng)你認(rèn)為你這樣做并不是一件錯(cuò)誤的事情，你的心里是很容易接受的，而且我們也不會(huì)因?yàn)橘嵹A了行情，覺得我們倉位輕了，如果倉位重了，實(shí)際上這是一個(gè)不自信的表現(xiàn)。我跟以前認(rèn)識(shí)的一個(gè)盤手講過，這市場(chǎng)上的錢就有如后花園里面的獵物，他什么時(shí)候想打就可以打，而那些想把行情做到極致的人，實(shí)際上是一種不自信的表現(xiàn)，因?yàn)樗X得這可能是人生唯一的一次機(jī)會(huì)，所以他要一次賺取足夠的錢，這是由投資理念來決定的。持贏從成立工作室以來就是一直把安全放在第一位。

我們的策略確實(shí)比較有獨(dú)特性。給大家分析一下，第一個(gè)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和理解。真正的風(fēng)險(xiǎn)是無法預(yù)測(cè)的，抵御風(fēng)險(xiǎn)的唯一方式是資金管理。在期貨行業(yè)，大家都知道有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫^度的使用杠桿，內(nèi)外盤的時(shí)間差，巨大的跳空缺口，或者說一些突發(fā)事件對(duì)市場(chǎng)的影響。當(dāng)然期貨公司有一些事后的風(fēng)控，包括基金公司有一些事先的風(fēng)控，這就是大家眼中理解的風(fēng)險(xiǎn)。而在我們持贏看來，這些都不是真正的風(fēng)險(xiǎn)，真正的風(fēng)險(xiǎn)是你沒有辦法預(yù)測(cè)的，甚至沒有辦法防范的，這就是風(fēng)險(xiǎn)。比方像911事件，2008年的金融海嘯，還有前段時(shí)間昆明的火車站事件，這就是真正的風(fēng)險(xiǎn)，你能預(yù)測(cè)到嗎？你能防范嗎？沒有辦法防范，這就是風(fēng)險(xiǎn)。所以抵御風(fēng)險(xiǎn)的唯一方式是什么？就是你的資金管理。你的倉位決定你會(huì)有多大的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)這種突發(fā)的事件來臨的時(shí)候，如果你持有較小的倉位，當(dāng)你的方向反向時(shí)，你會(huì)遭受損失，但不會(huì)遭受到致命的損失，這就是持贏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解，這也是為什么持贏一如既往穩(wěn)健的風(fēng)格，而且隨著持續(xù)盈利年數(shù)的不斷增加，我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)反而更加敬畏。好比美國的長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司一樣，他認(rèn)為他的策略每三千年才有可能出現(xiàn)一次風(fēng)險(xiǎn)，可以說是一個(gè)極低概率的事情了，但是很不幸在他第四年時(shí)就出現(xiàn)了。因?yàn)樗亲プ×藘r(jià)差的微弱的套利關(guān)系，他認(rèn)為這是無風(fēng)險(xiǎn)的，所以他就過多使用杠桿，結(jié)果出現(xiàn)了非常極端的突發(fā)事件，出現(xiàn)了巨額的損失。這種例子比比皆是，在持贏看來，只要是杠桿使用率偏高的策略，都是隱藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)的。比如說股票，炒股票也有很大風(fēng)險(xiǎn)，假如你今天買了一支股票，你買進(jìn)去之后，它無限期停盤，或者出現(xiàn)了重大的內(nèi)幕的事件，有可能出現(xiàn)非常大的損失。我也經(jīng)常講，有一些做短線交易的，他們覺得短線很快就能止損，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是有限的。確實(shí)絕大多數(shù)情況下風(fēng)險(xiǎn)是有限的，但如果你買進(jìn)去這一秒，交易系統(tǒng)崩潰了，比如說就在這一秒，突然出現(xiàn)中美宣戰(zhàn)，金融市場(chǎng)崩潰了，那你就有可能出現(xiàn)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。所以我覺得過度使用杠桿，都會(huì)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，期貨本身是沒有風(fēng)險(xiǎn)的。就好比我們講一樣工具，工具本身有什么風(fēng)險(xiǎn)？用一把刀來比喻，你把它當(dāng)成一個(gè)廚房的幫手，它就是一個(gè)非常有益的工具，但是放到歹徒的手里，它可能就是一件兇器。我始終認(rèn)為期貨是在所有金融市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)最小的，關(guān)鍵是人，因?yàn)樗母軛U把人類的貪婪和恐懼無限的放大了，所以才會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，這就是我們持贏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解。第二個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)只發(fā)生在初始的開倉階段。

這一張是我們做空焦煤的一張圖表，我們初始的時(shí)候是只空了1.2%的倉，在很多人看來，好聽一點(diǎn)說我謹(jǐn)慎，難聽一點(diǎn)可能就說我猥瑣了，很輕的一個(gè)倉位。我們?cè)谶^程當(dāng)中逐漸的加倉，峰值的時(shí)候加到了8%的倉，在峰值的時(shí)候我們可能也趕不上別人隨意的一筆交易所使用的倉位，這就是持贏為什么會(huì)有那么低的回撤，那么穩(wěn)健的原因。我在2010年之前基本上就是純技術(shù)面，很少研究基本面，但2010年之后隨著管理資金逐漸增加，我們對(duì)基本面的研判已經(jīng)越來越多了。我不是接收大量的信息，處理大量信息的人，但是我本人擅長(zhǎng)于盲人摸象，我非常擅長(zhǎng)在一個(gè)有限的信息中找到最關(guān)鍵的核心點(diǎn)。在2013年的時(shí)候，黃金見頂?shù)哪且惶?，?yīng)該是提前的半天，就在那天晚上我在家里看新聞聯(lián)播的時(shí)候，看到央視的記者到泰國去采訪，當(dāng)?shù)匾呀?jīng)有人炒黃金炒到金店門口。一個(gè)賣黃金的零售商一天已經(jīng)有四個(gè)牌價(jià)了，有些人就趁著早晨的牌價(jià)買進(jìn)去，可能到下午的牌價(jià)賣出去，有些人可能持有兩到三天。在采訪他們的時(shí)候，所有人臉上洋溢著對(duì)未來的憧憬，一種美好的眼神，他們都覺得黃金會(huì)漲得很高，這時(shí)候我就覺得已經(jīng)到了一個(gè)極值，我當(dāng)時(shí)就感覺黃金可能離崩潰不遠(yuǎn)了。緊接著當(dāng)天晚上外盤暴跌，這就是在頭部的第一個(gè)印象，我認(rèn)為已經(jīng)見頂了。持贏沒有選擇在這個(gè)點(diǎn)做趨勢(shì)跟蹤，因?yàn)槲覀冎涝陬^部會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的增長(zhǎng)，到了2013年的3-4月才開始介入。我講的見頂應(yīng)該是2012年的事情。另外比如說中國房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我認(rèn)為中國房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)很明顯的一點(diǎn)就是在上海的自貿(mào)區(qū)，消息公布之后，上海的房?jī)r(jià)短時(shí)間出現(xiàn)了急升的走勢(shì)，這就是我認(rèn)為的崩潰前的瘋狂，或者是一種回光返照。我經(jīng)常講歷史上所有的頂部、底部，它們的形態(tài)是不同的，但是如果你仔細(xì)去研究投資者心態(tài)，去研究市場(chǎng)的情緒，你會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上所有的頂部和底部都是驚人的相似。頂部共同的特點(diǎn)就是極度的樂觀。我們知道經(jīng)濟(jì)學(xué)有個(gè)邊際效應(yīng)的概念，當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)極度樂觀，樂觀到不能再樂觀的時(shí)候，必然是一個(gè)頂部的形成。就比如說2007年股市的見頂，很多原來謹(jǐn)慎不敢炒股票的都去開戶做股票，這實(shí)際上就是一個(gè)極度的樂觀。底部的形成，2008年金融危機(jī)的時(shí)候，人極度的恐慌，恐慌到了不能再恐慌的地步，這也就是一個(gè)底部了。所以頂部和底部的形態(tài)是永遠(yuǎn)沒有辦法提前預(yù)測(cè)的，但是市場(chǎng)情緒是可以去感知的，持贏已經(jīng)到了去感知市場(chǎng)情緒的階段了。我們回過頭來看焦煤，因?yàn)榛鸸疽笪覀儗懮弦粋€(gè)季度的回顧，和下一個(gè)季度的展望。我們九月份就展望了，覺得焦煤是一個(gè)跨年度的大跌行情，這也是對(duì)十八屆三中全會(huì)精神的領(lǐng)悟，這本身就是一個(gè)去產(chǎn)能的過程，一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程。像鋼材企業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，必然會(huì)帶來下跌，但為什么選擇焦煤？因?yàn)榻姑菏窃牧?。這種減產(chǎn)能的過程實(shí)際上對(duì)原材料的影響是最大的。為什么持贏每年都能參與到市場(chǎng)最融合的品種，也有我們基本面和技術(shù)面的結(jié)合。

這張圖是我們前面一個(gè)賬戶連續(xù)多年的一個(gè)走勢(shì)圖。我所操作的賬戶的走勢(shì)圖，也就是我的狀態(tài)圖。如果持贏是一支股票的話，讓今天在座的各位去選擇是不是去投資持贏，這就是我們持贏股票的K線圖，你會(huì)發(fā)現(xiàn)永遠(yuǎn)也找不到頭部。因?yàn)槲覀冊(cè)谂Ρ苊馊プ龀鲱^部的圖形。它是一個(gè)階梯性的，如果市場(chǎng)上有一支股票是這樣的形態(tài)，我肯定會(huì)去買，因?yàn)槲矣X得它不具備做頭部的條件，本身就是一個(gè)趨勢(shì)跟蹤的策略，我覺得這個(gè)趨勢(shì)明顯沒有轉(zhuǎn)變的跡象。如果一輪趨勢(shì)有轉(zhuǎn)變的跡象，你會(huì)發(fā)現(xiàn)頂和底都會(huì)有一些典型的技術(shù)形態(tài)。就比如說頭部，頭部可能是一個(gè)快速?zèng)_高之后的快速下挫，無論它是雙頂還是頭尖頂、圓弧頂，必然有一個(gè)快速下墜的過程，而持贏就是一直在努力避免快速下墜的過程。往往有的時(shí)候當(dāng)我們持有大量的盈利，市場(chǎng)突然反向走，我們也會(huì)被動(dòng)止盈，這時(shí)候在峰值上會(huì)出現(xiàn)一定回落。第一次的回落是沒有辦法避免的，因?yàn)橛械臅r(shí)候是突發(fā)的。你沒有辦法避免第一個(gè)月的回落，你可以去努力避免第二個(gè)月的回落。你也知道當(dāng)你狀態(tài)不好的時(shí)候第二個(gè)月也是比較容易虧錢的，但持贏就是比較彈性的操作方式，我們?cè)跈?quán)益開始回落的時(shí)候就會(huì)開始縮減自己的倉位。我們縮減了自己的倉位之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)就算我們第二個(gè)月阻止不了回落，也并不是說你想賺錢就一定能賺錢的，如果你只給我一個(gè)月的時(shí)間我也保證不了。但是通過倉位的減少你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你回落的幅度會(huì)縮窄。比如說原來一根陰線，第二根陰線可能變成一個(gè)小陰線了，到第三根陰線我肯定會(huì)想辦法讓第三根陰線不出現(xiàn)，那怎樣才能做到？我就想到不做就不會(huì)出現(xiàn)了，但又有幾個(gè)人能做到不做？又有幾個(gè)人在這種連續(xù)的虧損的時(shí)候沒有急于翻本的情緒在，但對(duì)于持贏來講，這都不是問題。所以我們?cè)诔霈F(xiàn)回落的初期就采取減少交易頻率、減低倉位的方式，你會(huì)發(fā)現(xiàn)慢慢的我們回落就趨緩了，在趨緩的過程當(dāng)中我們也不是完全不做，而是很少量的參與，這樣對(duì)權(quán)益的影響就很小，最終就表現(xiàn)成了一個(gè)橫盤震蕩的形態(tài)。市場(chǎng)無非就是一個(gè)趨勢(shì)到震蕩，震蕩到趨勢(shì)的過程，隨著我們慢慢地去嘗試，慢慢地重新找回市場(chǎng)的節(jié)奏，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)震蕩周期的時(shí)候，我們自然也會(huì)把握住下一輪趨勢(shì)。

持贏從工作室成立的時(shí)候，就幫身邊的朋友、親戚開始做，從2007年開始對(duì)外做，我們最早的時(shí)候3—5萬的賬戶也做過，現(xiàn)在的門檻越來越高了。我做了那么多年的資產(chǎn)管理，非常了解客戶的心態(tài)，有很多客戶對(duì)我講可以承受虧損，實(shí)際上他可以承受理論虧損，但是每個(gè)客戶都不希望這個(gè)理論虧損最終變成一個(gè)實(shí)際的虧損。我記得以前有一部電影就講了三點(diǎn)，第一條不能低于本金，第二條還是不能低于本金，第三條堅(jiān)決不能低于本金。持贏的特點(diǎn)也是這樣，我們了解客戶最真實(shí)的感受，如果你不愿意冒理論風(fēng)險(xiǎn)，也就不可能獲得一個(gè)實(shí)際收益，但是我們希望這個(gè)理論風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)停留在理論的層面上，所以任何一個(gè)賬戶的初期，我們都會(huì)采取非常穩(wěn)健的操作方式。當(dāng)然我們本身的策略，在開倉的選取上都會(huì)比較精細(xì)。我們也有客戶會(huì)說，怎么最近沒交易。在我們狀態(tài)不好的時(shí)候，或者我們覺得市場(chǎng)沒有機(jī)會(huì)的時(shí)候，我們會(huì)選取我們覺得勝算相對(duì)比較高的時(shí)候去做，當(dāng)然沒有一個(gè)勝算是100%的，我們會(huì)選取勝算高的時(shí)候去做，先做一些安全墊。比如說做到2%或者3%的安全墊，對(duì)持贏來講有2%-3%的安全墊就足夠了，我們會(huì)慢慢把倉位加上去。前面也提到，我們空焦煤的時(shí)候1.2%，我們空白銀的時(shí)候第一步也就空了2.4%，在這么小的倉位下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你想虧出10%-20%也是一件比較難的事情。但關(guān)鍵是你能不能夠有這樣的心態(tài)，滿倉很容易，但是把倉位降下來很難。

這是在七禾網(wǎng)期貨中國上展示的一個(gè)賬戶，應(yīng)該也是兩年前，我們開始溝通合作。我看了一下，勝算都差不多，那個(gè)可能稍微早一點(diǎn)，這個(gè)實(shí)際上也比較新了。最重要的就是我提的一個(gè)勝算的問題，持贏百分之六十幾的勝算。實(shí)際上我們真正創(chuàng)造主收益的那段，也就是占全年交易的3%-5%，大部分的交易實(shí)際上是止盈和止損互相沖抵的，但是由于我們持贏對(duì)行情的介入點(diǎn)相對(duì)比較好，所以它的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，止盈和止損大概就是這么一個(gè)勝算的比例。有人也問了，比如趨勢(shì)行情不在，或者市場(chǎng)在牛皮市當(dāng)中，你就不斷的止盈止損，或者沒有止盈就不停地止損。這個(gè)市場(chǎng)中虧損的有兩種人，一種是一把就虧光了，就是不止損的，還有就是頻繁小止損把自己止死的。但持贏實(shí)際上就是一個(gè)勝算，我看了一下，將近兩年的時(shí)間，六百多筆的交易，把開倉平倉都算上，如果開平倉算一次交易的話，就是三百次左右的交易，也就是平均兩天才交易一次。首先交易的頻率還是比較少的，另外勝算，持贏一次止損是千分之一到千分之二，我們折中就是千分之一點(diǎn)五，我連續(xù)止損十次，也才1.5%的損失。有人問會(huì)不會(huì)連續(xù)止損五十次，或者連續(xù)止損一百次，這就跟拋硬幣的概率一樣。我后面也會(huì)講到統(tǒng)計(jì)思維的概念，拋硬幣，50%對(duì)50%的概率，你不停地拋一百次，你可能拋連續(xù)的十次正面，或者十次反面，極端的話可能拋出十五次，但是你永遠(yuǎn)也拋不出五十次正面五十次反面，更何況是一百次。因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)的數(shù)量越充足，它越符合大數(shù)定律，所以說我覺得樣本容量還是需要足夠充足。當(dāng)然我們的策略還是很穩(wěn)定的，很多人講了，持贏這些年的業(yè)績(jī)難道是靠你準(zhǔn)確的對(duì)后市的判斷嗎？那肯定不是，我們也有判斷錯(cuò)的時(shí)候，也有錯(cuò)的很離譜的時(shí)候，但是我們?cè)僭趺村e(cuò)，損失很有限。當(dāng)我們出現(xiàn)一些橫盤、回撤的時(shí)候，就是我們看不清市場(chǎng)方向的時(shí)候。有的時(shí)候也會(huì)來回抽嘴巴，但是我們損失很小。而盈利就是當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候我們會(huì)抓住，我們用這樣的方式總能抓住屬于我們的盈利。我們本身就是趨勢(shì)跟蹤，當(dāng)趨勢(shì)來臨的時(shí)候我們自然也會(huì)去跟蹤，盈利的多少是市場(chǎng)來給的，管理風(fēng)險(xiǎn)是靠自己來管理的，這是靠概率去獲取的。打個(gè)比方，比如說一個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的判斷達(dá)到了99%，他判斷對(duì)了就賺大錢，判斷錯(cuò)了就虧大錢，99%很高了，但是虧了一次可能在座的各位都吃不消。而持贏不是這樣的模式，持贏的模式是不管我們?cè)趺磁袛噱e(cuò)，反正我的止損都那么小，所以虧多少是我們持贏自己決定的。這也是過去這么多年，持贏總是虧那么一點(diǎn)點(diǎn)的原因，但是賺多少是由市場(chǎng)來決定的，我們也有年份收益非常高的時(shí)候，就是因?yàn)槟悄甑内厔?shì)性行情特別明顯，所以收益會(huì)很高。選擇持贏就相當(dāng)于你選擇了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極小的，幾乎是沒有風(fēng)險(xiǎn)的，而收益存在一定的不確定性，可能有高的時(shí)候，可能也有相對(duì)較低的時(shí)候，總體的收益率還是對(duì)得起所有的投資者。最后我們策略的核心還是要保證本金的安全。《孫子兵法》上面的一段話我給大家讀一下，孫子曰：昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。持贏的策略實(shí)際上就是對(duì)孫子兵法的一種體現(xiàn)。古代善于用兵打仗的人，先要做到不會(huì)被敵方戰(zhàn)勝，像持贏的原理也是，市場(chǎng)上的錢永遠(yuǎn)是無限的，而我們手中的錢永遠(yuǎn)是有限的，哪怕你再有錢，你就是有十個(gè)億，一百億又怎樣？這些年我也見過很有錢的客戶，最后也在這市場(chǎng)上玩死掉了，怎么樣做到不被敵人戰(zhàn)勝？就是用風(fēng)控系統(tǒng)來保護(hù)自己，用你的資金管理，用你的止損來保護(hù)自己，如果對(duì)就賺很多錢，虧就虧很多錢，這種交易模式必然是不可行的。另外一個(gè)就是容錯(cuò)率，我也了解到，國內(nèi)有很多的高手，他們的勝算比較高，可能有70%的勝算，他們喜歡滿倉交易，連續(xù)虧五次，我可能就遭受非常大的影響，但他們認(rèn)為自己有70%的勝算，是不會(huì)連續(xù)虧五次的。但我問你，會(huì)不會(huì)？實(shí)際上是會(huì)的，雖然這概率很小，大家可以拿計(jì)算機(jī)算一下，但是并不代表不會(huì)發(fā)生。持贏就算有一天我們拋出了連續(xù)五十次的止損，看一下我們持贏會(huì)虧多少錢，只會(huì)虧非常有限的錢。如果平均一次千分之一點(diǎn)五，就算是五十次都拋錯(cuò)了，我認(rèn)為這種概率比飛機(jī)失事的概率都小，就算這種情況會(huì)發(fā)生，我們也只損失了本金的7.5%左右。如果它發(fā)生在前面已經(jīng)有一段盈利的情況下，那只是利潤(rùn)的一個(gè)正常的回吐。這就是持贏策略邏輯的基礎(chǔ)。不要去看它表面的浮華，或者表面的一些因素。就好像我前面跟大家講的，任何大量使用杠桿的產(chǎn)品都是有巨額風(fēng)險(xiǎn)的。就好比2013年有人搞債券，結(jié)果搞爆倉了，為什么債券會(huì)搞爆倉？因?yàn)樗X得債券波動(dòng)小，把握性高，所以他就過度使用杠桿，而去年的債券表現(xiàn)又不好，那些結(jié)構(gòu)化融資的，結(jié)果也爆掉了。在我看來任何過度使用杠桿的，都是命懸一線的，雖然他的勝算可能非常高。就好比一個(gè)武功很高的劍客，每次都要跟人家去決斗，而且決斗的規(guī)則是必須有一個(gè)人要躺下，雖然他武功很高，但是我相信總有一天他會(huì)躺下，他獲勝的獎(jiǎng)勵(lì)和他失敗的風(fēng)險(xiǎn)相比，風(fēng)險(xiǎn)太大，人只有一條命。這就像我們手上的資金，本金當(dāng)然最重要，因?yàn)楸窘鹩肋h(yuǎn)是有限的。這和毛澤東游擊戰(zhàn)的理論一樣，這實(shí)際上就是對(duì)己方有勝力量的保護(hù)。持贏的策略也是這樣的，當(dāng)市場(chǎng)不明朗的時(shí)候，或者感覺我們已經(jīng)判斷錯(cuò)方向的時(shí)候，我們采取敵強(qiáng)我退的策略。當(dāng)我們覺得我們踏準(zhǔn)了市場(chǎng)節(jié)奏，跟隨市場(chǎng)的趨勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)我們處于有利的一方，敵弱的時(shí)候我們就打，我覺得任何的東西他的原理都是相同的，上半場(chǎng)的就跟大家分享到這里，謝謝大家。