1、1-2月一般財政收入增速回落，稅收收入增速由正轉(zhuǎn)負、與同期經(jīng)濟數(shù)據(jù)背離，四大稅種多數(shù)走弱，可能與去年底稅收加快入庫有關(guān)、春節(jié)錯位可能也有擾動，非稅收入繼續(xù)保持高增；支出增速放緩、但好于季節(jié)性，中央支出快于地方，基建支出增速明顯回落、專項債發(fā)行偏慢可能是主要拖累，民生相關(guān)支出多數(shù)加快。

>總量看，1-2月一般財政收入增速回落，稅收收入增速由正轉(zhuǎn)負，非稅收入繼續(xù)保持高增。1-2月一般財政收入4.39萬億，同比減少1.6%、增速較去年底回落2.9個百分點。其中，稅收收入3.63萬億，同比-3.9%，可能與去年年末為完成預(yù)算、加快相關(guān)稅收入庫有關(guān)，春節(jié)錯位可能也有擾動；非稅收入7507億，同比11%、繼續(xù)保持高增，國有資產(chǎn)盤活可能仍是主要貢獻。

>稅收收入中，四大稅種收入增速多數(shù)轉(zhuǎn)弱，稅收提前入庫可能是主要拖累，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收增速降幅走擴。四大稅種中，增值稅同比（1-2月累計，下同）1.1%，較去年12月回落5.5個百分點，同期工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)偏強，稅收提前入庫可能是主要拖累；消費稅同比0.3%，較去年12月回落6.5個百分點，同期社零數(shù)據(jù)也邊際改善，入庫節(jié)奏可能仍是主要擾動；企業(yè)所得稅同比-10.4%，較去年12月回落106.2個百分點，波動較大可能也與入庫節(jié)奏有關(guān)；個人所得稅同比26.7%，較去年12月抬升17.6個百分點，低基數(shù)是主要支撐（去年同期同比-15.9%）。此外，土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收同比-7.3%，降幅較去年12月走擴2.3個百分點。

>一般財政支出增速放緩、但支出進度好于季節(jié)性，中央支出快于地方，基建支出增速明顯回落、專項債發(fā)行偏慢可能是主要拖累，民生支出多數(shù)加快。1-2月一般財政支出4.51萬億，同比增長3.4%、較去年底回落0.2個百分點。支出進度來看，1-2月一般財政支出占全年比重為15.2%，略好于季節(jié)性（近三年同期均值為15%）。從結(jié)構(gòu)上來看，1-2月中央財政支出同比8.6%，地方支出同比2.7%。主要分項看：基建方面，1-2月整體支出增速由正轉(zhuǎn)負至-6.2%，較去年底回落16.2個百分點，其中，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)、農(nóng)林水利相關(guān)支出增速由正轉(zhuǎn)負，交通運輸相關(guān)支出增速也明顯放緩，可能與同期專項債發(fā)行偏慢，相關(guān)配套支出未加快有關(guān)；民生方面，社會保障、衛(wèi)生健康相關(guān)支出均加快，教育相關(guān)支出增速高位放緩。

2、1-2月政府性基金收入增速再度轉(zhuǎn)負，土地出讓收入回落是主要拖累；政府性基金支出也明顯放緩，后續(xù)重點關(guān)注專項債發(fā)行情況。

>收入端看，1-2月政府性基金收入6381億，同比再度轉(zhuǎn)負至-10.7%。其中，土地出讓收入4744億，同比-15.7%、也再度轉(zhuǎn)負，是政府性基金收入的主要拖累。歸因看，去年底土地出讓收入加快入庫導(dǎo)致今年收入下降可能是主要原因，2024年12月土地出讓收入同比0.7%、較11月大幅抬升超20個百分點。往后看，從百城土地成交情況來看，年初以來土地出讓面積和土地成交溢價率表現(xiàn)分化，土地出讓面積延續(xù)負增、但溢價率好轉(zhuǎn)，后續(xù)能否企穩(wěn)仍有待觀察。

>支出端看，-21月政府性基金支出1.14萬億，同比1.2%、較去年底回落11.4個百分點。其中，土地出讓收入安排的支出同比-19.2%，降幅再度走擴；扣除土地出讓收入安排的支出后同比增長54.1%、進一步加快，主要與去年基數(shù)偏低有關(guān)。

風(fēng)險提示： 政策力度超預(yù)期，地方債務(wù)風(fēng)險演化超預(yù)期，經(jīng)濟下行超預(yù)期等。