華鑫早間頭條

宏觀與產(chǎn)業(yè)

1、 央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。明確將推動社會綜合融資成本“下降”而非上季度的“穩(wěn)中有降”。對于支持資本市場的兩項(xiàng)貨幣政策工具，會議提出“探索常態(tài)化的制度安排”。

2、 國務(wù)院總理李強(qiáng)在北京出席中國發(fā)展高層論壇2025年年會開幕式并發(fā)表主旨演講。李強(qiáng)表示，將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，進(jìn)一步加大逆周期調(diào)節(jié)力度，必要時(shí)推出新的增量政策，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、平穩(wěn)運(yùn)行提供有力支撐。深化經(jīng)濟(jì)體制改革，不斷推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，著力打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，為各類經(jīng)營主體進(jìn)一步營造良好發(fā)展環(huán)境。

3、 未來一周，全球市場大事不斷。AH股密集發(fā)布財(cái)報(bào)，比亞迪、泡泡瑪特等在列；多個(gè)經(jīng)濟(jì)體公布重要數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲最關(guān)注通脹指標(biāo)來襲；中國央行1.4萬億逆回購到期；博鰲亞洲論壇、中關(guān)村論壇相繼開幕；蘋果將于上海舉行開發(fā)者活動，蘋果智能中國版或推出。 

資本市場

1、上周五A股與港股市場（按前結(jié)算價(jià)）

周五A股低開低走，科技股全線回調(diào)，機(jī)器人方向領(lǐng)跌，深海科技題材一枝獨(dú)秀。截至收盤，上證指數(shù)跌1.29%報(bào)3364.83點(diǎn)，深證成指跌1.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.17%，萬得全A跌1.67%。市場成交額1.58萬億元。本周，上證指數(shù)累計(jì)跌1.6%，深證成指跌2.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.34%。

周五港股延續(xù)跌勢，恒生指數(shù)收盤跌2.19%報(bào)23689.72點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌3.37%，恒生中國企業(yè)指數(shù)跌2.32%，大市成交3390.92億港元。南向資金凈買入22.67億港元，騰訊控股遭凈賣出12.39億港元。

2、上周五美股、美債與美元

美國三大股指小幅收漲，道指漲0.08%報(bào)41985.35點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.08%報(bào)5667.56點(diǎn)，納指漲0.52%報(bào)17784.05點(diǎn)。波音漲超3%，蘋果漲近2%，領(lǐng)漲道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲1.09%，特斯拉漲超5%，臉書漲逾1%。中概股多數(shù)下跌，名創(chuàng)優(yōu)品跌近9%，金山云跌超6%。本周，道指漲1.2%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.51%，納指漲0.17%。

美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率跌1.34個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.9481%，3年期美債收益率跌1.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.9252%，5年期美債收益率跌0.18個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0101%，10年期美債收益率漲1.51個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.252%，30年期美債收益率漲3.54個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.5919%

紐約尾盤，美元指數(shù)漲0.32%報(bào)104.154，周漲0.4%。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.35%報(bào)1.0816，周跌0.59%；英鎊兌美元跌0.4%報(bào)1.2915，周跌0.16%；澳元兌美元跌0.5%報(bào)0.6272，周跌0.85%；美元兌日元漲0.36%報(bào)149.323，周漲0.46%；美元兌加元漲0.21%報(bào)1.4352，周跌0.11%；美元兌瑞郎漲0.17%報(bào)0.8832，周跌0.21%；離岸人民幣對美元跌62個(gè)基點(diǎn)報(bào)7.2579，本周累計(jì)跌197個(gè)基點(diǎn)。

▌夜盤動向（按前結(jié)算價(jià)）

國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，玻璃漲3.93%，乙二醇、燃油漲超1%，原油漲0.83%，紙漿、苯乙烯跌超1%。黑色系漲跌不一。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌?；窘饘俣鄶?shù)下跌，滬錫跌1.42%，滬鋁跌0.67%，滬銅跌0.62%，滬鎳跌0.52%，滬鉛跌0.43%，滬鋅漲0.71%。滬金跌0.47%，滬銀跌0.64%。

▌策略參考和回顧

【期指】上周周五A股全線下跌。早盤時(shí)段上證指數(shù)失守3400，之后逐步下行，迭創(chuàng)日內(nèi)新低。截至收盤，上證指數(shù)跌1.29%，深成指跌1.76%，創(chuàng)業(yè)板跌2.17%，科創(chuàng)50跌2.09%，北證50跌4.17%，平均股價(jià)跌2.3%，全市場成交總額15797億元，放量1031億元，超4200只個(gè)股下跌。IM跌超2%，領(lǐng)跌期指。周五美股三大指數(shù)探低回升，熱門科技股多數(shù)上漲，其中特斯拉上漲超5%，蘋果和META上漲超1%。同期中國金龍指數(shù)跌1.73%。周五A股各主要指數(shù)跌破重要支撐，同期港股特別是港股科技股調(diào)整幅度加大，對A股形成壓力，短線走勢趨弱，建議重視防守，等待短線企穩(wěn)信號。

【有色】上周五夜盤階段，除鋅上漲以外，其他有色均走弱，同期美元反彈，重返104之上，對整體有色形成明顯壓力。以銅為代表的有色短期面臨調(diào)整壓力，關(guān)注全市場交投情緒，包括白天盤A股和債市表現(xiàn)。

【貴金屬】上周五夜盤黃金震蕩走軟，滬金主力收于705.38，跌幅為0.47%，滬銀主力震蕩收于8209，跌幅為0.64%。3月20日的美聯(lián)儲會議雖停止降息，但鴿派言論仍利多貴金屬，4月即將到來，特朗普或?qū)⒗^續(xù)延遲關(guān)稅的落地并繼續(xù)進(jìn)行“關(guān)稅訛詐”，政策的不確定性激增會加劇避險(xiǎn)情緒。短期來看，貴金屬雖然在調(diào)整階段但依舊維持震蕩偏強(qiáng)走勢，白銀目前走勢偏弱，等待補(bǔ)漲時(shí)機(jī)。中長期來看，美貿(mào)易戰(zhàn)與去美元化背景下黃金仍具有巨大向上潛力，逢低看多依然是黃金的主線交易邏輯，區(qū)間操作，止盈止損。

【原油】周五國際油價(jià)震蕩整理，盤中一度下探后小幅回升。周四在美國對伊朗石油實(shí)施第四輪制裁及OPEC+7個(gè)國家發(fā)布減產(chǎn)補(bǔ)償計(jì)劃的支撐下，油價(jià)周線收兩連漲。周末，美軍對也門發(fā)動多次空襲，并將向中東地區(qū)部署第二艘航空母艦,本周繼續(xù)關(guān)注局勢進(jìn)展。目前油市受地緣風(fēng)險(xiǎn)情緒擾動較大，本次對伊朗制裁或存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，后續(xù)觀察油市供需面對盤面修復(fù)能力。近期油市受突發(fā)事件影響波動較大，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

【黑色金屬】上周五夜盤螺紋熱卷震蕩反彈收漲。周末唐山鋼坯漲10元/噸。當(dāng)前是鋼材消費(fèi)旺季，上周螺紋表觀需求略有回暖，螺紋廠庫與社會庫存均下降。熱卷產(chǎn)量增加，總庫存下降。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.8%，房屋施工面積同比下降9.2%，房屋新開工面積同比下降29.6%，國內(nèi)地產(chǎn)維持收縮態(tài)勢，今年建筑鋼材需求整體偏弱，同時(shí)鐵礦煤炭供給寬松，短期螺紋在3100有成本支撐，預(yù)計(jì)本周螺紋RB2505在3100-3300區(qū)間運(yùn)行。

【農(nóng)產(chǎn)品】周五夜盤油脂油料集體收跌。SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長6.12%，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，但當(dāng)前庫存水平依舊偏低，預(yù)計(jì)4、5月份將迎來庫存觀點(diǎn)，短期內(nèi)或延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。當(dāng)前市場預(yù)期2025/26美豆種植面積或降至8200萬英畝，低于USDA2月農(nóng)業(yè)展望論壇的8400萬英畝，若美豆種植面積下降，或抬升豆系底部空間，關(guān)注3月底USDA種植面積報(bào)告。