七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

肖國(guó)平：

經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)任永安國(guó)富資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)，時(shí)任永安期貨總經(jīng)理助理兼資產(chǎn)管理部經(jīng)理，曾擔(dān)任永安期貨研發(fā)部主管、事業(yè)部經(jīng)理。對(duì)期貨資產(chǎn)管理，特別是期貨套利有著深入的研究。

訪談精彩語(yǔ)錄：

期貨公司做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，規(guī)模不到5個(gè)億是很難盈利的。

最大的挑戰(zhàn)是人才，第二個(gè)挑戰(zhàn)是渠道，第三個(gè)挑戰(zhàn)是盈利模式。

期貨公司競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)格會(huì)轉(zhuǎn)變，一些公司就專門(mén)做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一些公司則偏重做資管業(yè)務(wù)，生態(tài)鏈就會(huì)更豐富。

我們?nèi)趸瘑蝹€(gè)投資經(jīng)理，強(qiáng)化整個(gè)團(tuán)隊(duì)的投資思路。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是找到一個(gè)可復(fù)制的投資模式，做真正的資產(chǎn)管理而不是投機(jī)。

期貨公司CTA的集合理財(cái)，以后這種形式可能會(huì)做得比較大。

風(fēng)控問(wèn)題還是相對(duì)比較明確的，第一要有嚴(yán)格的制度，第二要有嚴(yán)格的執(zhí)行人員。

期現(xiàn)套利最安全。

最有效、可能實(shí)現(xiàn)的收益率最高的套利模式，要看市場(chǎng)給什么類型的機(jī)會(huì)。

我們用基于基本面分析的套利。

我們的投資理念是投資是一個(gè)無(wú)限接近事實(shí)真相的過(guò)程。

簡(jiǎn)單來(lái)講沒(méi)有什么事情是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，只能說(shuō)套利的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小。

風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)是能否識(shí)別事實(shí)的真相以及識(shí)別這個(gè)事實(shí)真相的程度多高。

期貨行業(yè)是最具完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)特征的一個(gè)行業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)需要很高的開(kāi)放度。

期貨中國(guó)1、肖總您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)馬上就要推出了，您能否談?wù)勂谪涃Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的差異主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面？

肖國(guó)平：第一點(diǎn)，從期貨公司的角度來(lái)講，業(yè)務(wù)模式的現(xiàn)金流不一樣，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資金流相對(duì)波動(dòng)性、變動(dòng)性比較大，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)都是一個(gè)正的現(xiàn)金流，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流更穩(wěn)定，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投入則不一定有收獲。第二，人員的要求不一樣，資產(chǎn)管理對(duì)人才素質(zhì)的要求跟傳統(tǒng)業(yè)務(wù)人才不一樣。第三，競(jìng)爭(zhēng)力要素的不同，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的核心在于營(yíng)銷能力、組織構(gòu)架的完整性、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的分布等，而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體現(xiàn)的則是投資能力好不好。

期貨中國(guó)2、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)有何重要意義？期貨公司將會(huì)面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

肖國(guó)平：業(yè)務(wù)模式不一樣，剛開(kāi)始是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨咨詢業(yè)務(wù)，期貨咨詢業(yè)務(wù)推出來(lái)已經(jīng)一兩年了，目前來(lái)看效果不是很好，對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不多，現(xiàn)在期貨公司可以做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，對(duì)大家來(lái)說(shuō)這是個(gè)很好的業(yè)務(wù)，當(dāng)然，資管業(yè)務(wù)推出后能不能盈利是另外一回事情。

機(jī)遇：如果做得好的話，可以拓寬業(yè)務(wù)模式，對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用更強(qiáng)。挑戰(zhàn)：最大的挑戰(zhàn)是有沒(méi)有相關(guān)的人才，第二個(gè)挑戰(zhàn)是有沒(méi)有渠道，就是錢(qián)怎么來(lái)，再深入就是盈利模式是否具備普遍性、是否具備規(guī)模性、是否具備可持續(xù)性。就像現(xiàn)在的程序化交易，我是認(rèn)為不可持續(xù)的，至少是沒(méi)有規(guī)模的。如果一個(gè)交易模式一百萬(wàn)能做到20%-50%的收益，資金大了就不行，那么資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只做這么點(diǎn)規(guī)模就沒(méi)什么意義了，我認(rèn)為期貨公司做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，規(guī)模不到5個(gè)億是很難盈利的。

期貨中國(guó)3、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)首批試點(diǎn)預(yù)計(jì)在11月份前后出爐，您覺(jué)得首批試點(diǎn)的公司是否更有優(yōu)勢(shì)？

肖國(guó)平：我覺(jué)得沒(méi)有必然聯(lián)系，資管業(yè)務(wù)的核心是成熟的投資理念、穩(wěn)定的盈利模式，先批出來(lái)的公司是滿足證監(jiān)會(huì)的要求，這些公司已經(jīng)經(jīng)過(guò)了很長(zhǎng)時(shí)間的證明在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上還是有優(yōu)勢(shì)的，包括注冊(cè)資本、分類監(jiān)管等，這批公司能產(chǎn)生比較好的投資人才的概率要高一點(diǎn)，但不是一一對(duì)應(yīng)的關(guān)系。

期貨中國(guó)4、資管業(yè)務(wù)正式推出后，整個(gè)期貨行業(yè)的生態(tài)格局是否會(huì)有所變化？

肖國(guó)平：我覺(jué)得需要時(shí)間，要看這個(gè)業(yè)務(wù)占整個(gè)生態(tài)的比例，如果前面三年都不盈利，我覺(jué)得生態(tài)格局不會(huì)改變；如果業(yè)務(wù)做大以后，對(duì)整個(gè)期貨公司利潤(rùn)的比例占的大了，就會(huì)產(chǎn)生分化，還有會(huì)讓很多公司轉(zhuǎn)型，比如原本比較有特點(diǎn)的，基本上符合要求的公司，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可以逐步縮小，重點(diǎn)做資管業(yè)務(wù)。期貨公司競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)格就會(huì)轉(zhuǎn)變，一些公司就專門(mén)做經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，一些公司則偏重做資管業(yè)務(wù)，生態(tài)鏈就會(huì)更豐富。

期貨中國(guó)5、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的推出，最緊缺的是人才，最近一些期貨公司更是開(kāi)出了百萬(wàn)年薪招聘資管業(yè)務(wù)人才，您覺(jué)得該如何解決人才緊缺問(wèn)題？永安是如何構(gòu)建自己的資管團(tuán)隊(duì)？

肖國(guó)平：我們公司以自己培養(yǎng)人才為主，我們?nèi)趸瘑蝹€(gè)投資經(jīng)理，強(qiáng)化整個(gè)團(tuán)隊(duì)的投資思路，強(qiáng)化我們的理念，按這樣的模式去運(yùn)作。

我們基本上以研究人員升華轉(zhuǎn)化為投資經(jīng)理為主，自己培養(yǎng)，從初級(jí)研究員到助理研究員，到研究員，到高級(jí)研究員，到首席研究員，再到投資經(jīng)理，現(xiàn)在資管團(tuán)隊(duì)人員有8個(gè)。

期貨中國(guó)6、證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)的期貨公司凈資本至少要達(dá)到5億元以上，對(duì)凈資本的限制是否會(huì)引發(fā)期貨公司新一輪的增資潮？

肖國(guó)平：這個(gè)肯定會(huì)的，現(xiàn)在大家都在增資。

期貨中國(guó)7、期貨資管業(yè)務(wù)的推出，業(yè)內(nèi)人士有看好的，也有不看好的，一部分人認(rèn)為資管業(yè)務(wù)可以改變期貨公司單一的盈利模式，增加期貨公司的收入，也有一部分人認(rèn)為資管業(yè)務(wù)開(kāi)展將會(huì)很困難，短期內(nèi)并不能給期貨公司帶來(lái)更多的盈利，您是怎么看待這個(gè)問(wèn)題的？

肖國(guó)平：他們的看法都有道理，資管業(yè)務(wù)在短期內(nèi)要給公司帶來(lái)多大的盈利是比較困難的。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是找到一個(gè)可復(fù)制的投資模式，做真正的資產(chǎn)管理而不是投機(jī)，資產(chǎn)管理的規(guī)模和投機(jī)是不一樣的。銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是怎么保值增值，期貨公司的資產(chǎn)管理也一樣，也是如何為客戶資產(chǎn)保值增值的問(wèn)題，不是用來(lái)以大搏小的過(guò)程。期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在整個(gè)大的資產(chǎn)管理行業(yè)（銀行、證券、債券、保險(xiǎn)等都有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)）里面來(lái)說(shuō)，如果能超越其它資產(chǎn)管理就會(huì)有相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。

期貨中國(guó)8、因?yàn)橘Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)涉及證券、基金等多個(gè)方面，券商系的期貨公司是否更占有優(yōu)勢(shì)？

肖國(guó)平：可能會(huì)有優(yōu)勢(shì)，券商系期貨公司對(duì)資產(chǎn)管理模式相對(duì)來(lái)說(shuō)更了解一些，第二它的客戶資源可能會(huì)更好一點(diǎn)。但關(guān)鍵還是對(duì)期貨資產(chǎn)管理核心的理解，期貨的資產(chǎn)管理核心是怎么理解期貨這個(gè)管理工具，所以券商系跟非券商系并不存在很大的差異。

期貨中國(guó)9、未來(lái)隨著更多期貨新品種的上市和期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等的開(kāi)展，將會(huì)有更多的券商、基金和信托等機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場(chǎng)，之間的合作也會(huì)越來(lái)越密切，永安跟這些機(jī)構(gòu)的合作將如何展開(kāi)？

肖國(guó)平：這個(gè)從兩方面講，第一，現(xiàn)在永安已經(jīng)有和這些機(jī)構(gòu)在合作，從自身的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)講，以后也會(huì)跟他們合作，他們至少在集合理財(cái)上有優(yōu)勢(shì)；第二，從公司的非資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)講，我們也會(huì)合作，我們希望打造一個(gè)平臺(tái)，找做得比較好的資產(chǎn)管理人才跟這些機(jī)構(gòu)合作，讓他們?cè)谖覀冇腊策@個(gè)平臺(tái)上去合作。