受國內(nèi)外匯占款大量流出、標普下調(diào)歐盟9國評級和本周A股迎來大小非解禁高峰等負面消息影響，股指短期反彈熱情被澆滅，延續(xù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新低。

昨日滬指成交量降至近期反彈以來低點。由于三家央企大量增持，滬指成交額于1月10日達到階段性高峰910.46億，鑒于目前資金面緊張，春節(jié)前市場量能很難再度放大?；仡櫧衲?月以來市場下跌中的階段性反彈，周期大約為13天，其間會有短暫回調(diào)，回調(diào)后反彈的延續(xù)取決于成交量能否再次放大至與前期高峰相當?shù)某潭?。由于春?jié)期間國內(nèi)外宏觀環(huán)境不確定性較大，風險厭惡型的大資金傾向“蟄伏過冬”，企業(yè)和投資者節(jié)前資金較多用于年終獎發(fā)放和過年物資采購，因此，本周市場易形成量能洼地。

與前兩次反彈不同，本次反彈持續(xù)性受到嚴峻考驗。上周五滬深300跌破5日均線支撐，本周盤面繼續(xù)振蕩下挫，陸續(xù)跌穿10日、20日均線。根據(jù)以往階段性反彈經(jīng)驗，市場一旦跌破10日均線，就意味著5日均線和10日均線短期內(nèi)會出現(xiàn)死叉，反彈“死刑”將至。

2008年匯金和央企集體增持后，大盤應聲反彈，隨后一路跌至1664點。回顧以前，產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模增持行為與市場底并不吻合，而目前上證指數(shù)面臨998點和1664點連線，以及跨期逾一年的2315頸線雙重壓制，上行空間有限。筆者認為，投資者恐怕難以拿到年前的“紅包”了。

年貨采購旺季帶來的物價上漲和公開市場操作帶來的流動性緩解是阻礙央行節(jié)前下調(diào)存款準備金率的兩大因素，建議操作上仍以逢高拋空為主。