大幅殺跌65.4點后，昨日期指迎來了喘息之機，報收于十字星。在利多逐漸散去，利空消息頻傳的時候，一輪新的下跌似乎就要展開。

利多效應(yīng)逐日遞減

前期支持股指上漲最大信心就是貨幣政策放松的預(yù)期。10月信貸超預(yù)期增長似乎也在印證著這一點。但是在弱勢行情中，再好的預(yù)期如果長期不能轉(zhuǎn)化為實質(zhì)性的政策出臺，其利多價值也將逐日遞減。

經(jīng)過前幾年超額放貸，市場所欠缺的并不是資金，而是將資金過多的地方轉(zhuǎn)移到需要資金的地方，相對更重要的資金流動性卻并無向好，M1、M2增速持續(xù)降低。結(jié)合領(lǐng)導人在各個場合“調(diào)控不放松”的言論，在反彈過程中持續(xù)被提到的放松預(yù)期實際上已經(jīng)不存在金融數(shù)據(jù)和大環(huán)境的支持。

在利多還停留在傳言的時候，新華人壽這樣的IPO已經(jīng)悄然過會?？紤]到上月中國水電(601669,股吧)上市將之前來之不易的反彈勢頭攔腰斬斷，且隨后幾個交易日大盤下跌106點，這次新華人壽的上市給投資者什么樣的心理預(yù)期則是不言而喻。經(jīng)過長期負斜率的橫盤，多頭已經(jīng)無心也無力抵抗，任何利空消息出臺都可能引起多方的投降。

主力席位增空堅決

經(jīng)歷了前一周的連續(xù)下跌，周一的強勢反彈讓許多投資者以為看到了希望，但是券商系期貨公司席位持倉根本不為所動。從空單持倉來看，國泰君安、華泰長城、海通席位的空單持倉量呈直線上升趨勢，中證期貨席位空單則是持續(xù)處于高位，只有廣發(fā)期貨部分空單獲利離場。在持多單方面，幾家公司則顯得分歧較大，只有國泰君安席位大幅增持多單，但是幅度仍不及其空單增速，中證和華泰長城席位均減倉了多頭合約，堅持看空后市。除了國泰君安和廣發(fā)期貨席位以外，其余3家期貨公司的空單持倉量已經(jīng)均是其多單持倉量的2倍以上，中證期貨空單更是已經(jīng)達到多單持倉的5.93倍。由此可見主力資金對后市并不看好。

綜上所述，期指在經(jīng)過多個交易日負斜率盤整之后的破位下跌對后市實則為一個較大的利空信號。之前賴以支持的信貸放松預(yù)期經(jīng)過長時間消化已經(jīng)不再具備理論和現(xiàn)實的支持。前期持續(xù)陰跌已經(jīng)耗盡了多頭的實力和耐心。建議投資者注意控制風險，多頭獲利盤及時平倉，并可嘗試逢高做空。