股指期貨推出以來，券商旗下期貨子公司的市場表現(xiàn)一直備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。隨著2010年上市券商年報(bào)披露完畢，以此為代表的券商系期貨公司交出了第 一年答卷。從業(yè)績來看，券商系期貨公司已開始顯現(xiàn)分化的苗頭，但被寄予厚望的期貨公司，凈利潤占母公司證券公司的比重只有1%，尚難擔(dān)當(dāng)盈利重任。

分化苗頭顯現(xiàn)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，15家上市券商中，2010年除太平洋證券、西南證券旗下無期貨公司外，其余13家均有控股期貨公司，當(dāng)中以海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券、中信證券、光大證券等幾家券商下屬期貨公司表現(xiàn)出色。

根據(jù)年報(bào)披露，截至2010年12月31日，海通期貨總資產(chǎn)為55.94億元，凈資產(chǎn)5.6億元；華泰長城期貨總資產(chǎn)56.03億元，凈資產(chǎn)6.93億元；廣發(fā)期貨總資產(chǎn)48.37億元，凈資產(chǎn)5.73億元。

由于期貨公司在業(yè)務(wù)框架內(nèi)，除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，無法從事資產(chǎn)管理和期貨自營業(yè)務(wù)，因此“總資產(chǎn)”指標(biāo)扣除掉“凈資產(chǎn)”基本反映了期貨公司的客戶權(quán) 益，即業(yè)務(wù)規(guī)模的大小。海通期貨、華泰長城期貨、廣發(fā)期貨位列上市券商系期貨公司市場規(guī)模排名第一梯隊(duì)，客戶權(quán)益估計(jì)均超過40億元。

第二梯隊(duì)主要包括中證期貨、光大期貨、招商期貨，客戶權(quán)益在20億元～30億元之間，緊接其后的是宏源期貨、興業(yè)期貨以及東北證券旗下的渤海期 貨，客戶權(quán)益在10億元～20億元之間，但另外幾個公司的業(yè)務(wù)規(guī)模就顯得單薄，與行業(yè)平均水平持平甚至更低。據(jù)了解，2010年國內(nèi)期貨市場保證金一度超 過2000億元，平均到163家公司，每家為12億元。

貢獻(xiàn)利潤占比低

從盈利指標(biāo)來看，券商系期貨公司也呈現(xiàn)逐級分化的局面。2010年，廣發(fā)期貨全年實(shí)現(xiàn)凈利潤9275.98萬元，成為最賺錢的上市券商系期貨公司；渤海期貨以4829.43%的增幅，成為凈利潤增長最快的公司。

另外，光大期貨、招商期貨等公司凈利潤均在1000萬元以上，但山西證券旗下的大華期貨、國元證券旗下的國元海勤期貨則分別虧損99萬元和180萬元，長江期貨未公布凈利潤。

總體上，13家上市券商系期貨公司中有10家去年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤共計(jì)約3.8億元，盈利能力低于業(yè)內(nèi)此前的預(yù)期，并且為券商母公司貢獻(xiàn)利潤占比也非常低。2010年15家上市券商去年共實(shí)現(xiàn)凈利潤345.8億元，期貨子公司利潤貢獻(xiàn)僅1%左右。

增資潮起

據(jù)了解，上述情況今年恐將延續(xù)。一是因?yàn)槠谪浭袌鲂姓{(diào)控，交易所取消返傭；二是由于國內(nèi)貨幣政策緊縮，整個期貨市場交易量嚴(yán)重下滑。今年，期貨行業(yè)將面臨更大的生存和競爭壓力，從年初一些公司管理層頻繁人事變動可見一斑。

不過值得注意的是，上市券商仍普遍看好期貨市場前景，海通證券披露年報(bào)時同時公告，決定對控股子公司海通期貨增資2.28億元。此次增資完成并經(jīng)中國證監(jiān)會審核通過后，海通期貨注冊資本金將達(dá)到10億元，一躍成為國內(nèi)注冊資本金最大的期貨公司。

西南證券也于去年底與西南期貨股東方重新簽署增資協(xié)議，擬出資9863萬元認(rèn)購西南期貨7000萬元股權(quán)，將西南期貨的注冊資本由人民幣3000萬元增加至人民幣1億元。