3月26日，由浙商期貨、中行浙江省高新支行及浙商證券舉辦的“中行-浙商對沖時代的投資策略套利專題論壇”，在美麗的西子湖畔香格里拉飯店成功召開?；鸸?、上市公司、私募、機構(gòu)投資者等三百多名與會者齊聚一堂，謝孟龍、馬明超、奚川、李靜濤、魏丁等目前活躍在對沖研究、對沖交易、商品套利的理財專家和風(fēng)險管理專家，圍繞著金融衍生品對沖套利、量化投資和商品期貨套利投資等主題展開了深入的探討。

浙商期貨總經(jīng)理在開幕致詞中表示，股指期貨上市帶來的相關(guān)對沖與套利的行為豐富了市場的投資產(chǎn)品，同時給市場帶來多元化的投資策略。對沖套利的需求使期貨公司的研發(fā)越來越有價值，公司將持續(xù)加強創(chuàng)新研究和服務(wù)深化，完善投資策略，幫助客戶實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。
 
        針對股指期貨推出后資本市場對沖套利的實現(xiàn)，來自臺灣的嘉賓謝孟龍就臺灣衍生品市場的發(fā)展，以及在股指期貨套利與策略方面的經(jīng)驗做了詳細(xì)介紹。他介紹說，避險的最佳時機就在基差等于零之時，也就是說新的合約即將結(jié)束，新的合約即將開始。所有的基金公司跟所有的法人機構(gòu)或者擁有大量現(xiàn)貨要決定何時避險，就要在這個時間點，這個時間點出現(xiàn)一個數(shù)據(jù)叫避險水平，擁有現(xiàn)貨的人利用期貨來做避險。他指出，由套利的經(jīng)驗衍生出一個交易策略，交易要知道商品的原理，做股指期貨避險的是擁有現(xiàn)貨的人，誰擁有現(xiàn)貨誰主宰市場。他認(rèn)為價差代表法人的避險水平，但在臺灣目前的法人交易中，如果單指期貨交易的比例非常低，留倉量的比例非常低，低到大概不到20%，所以說本身的基差經(jīng)常代表散戶的想法。本身的基差代表散戶里面的態(tài)度，所以在臺灣出現(xiàn)一個現(xiàn)象，當(dāng)期貨價格比現(xiàn)貨低代表多頭，當(dāng)期貨價格比現(xiàn)貨高代表空頭。

天駿實業(yè)有限公司總經(jīng)理張敏表示，股指期貨套利交易在實戰(zhàn)中應(yīng)該注意跟蹤誤差、沖擊成本、流動性風(fēng)險、保證金風(fēng)險、技術(shù)支持和政策風(fēng)險這六大項。他在演講中列舉實際操作案例來闡述如何進行股指期貨套利，“2010年12月28日，股指期貨1101合約高于滬深300指數(shù)41點，此時距離股指期貨1101合約到期交割還有24天，理論上來講扣除各項成本到期交割的收益為7800元。然而，在31日價差收斂以后，平倉反向操作完成一次套利交易，實現(xiàn)盈利數(shù)值是2780元?！毖葜v最后他對于目前套利市場未來發(fā)展方向闡述了自己的觀點。

由于量化投資在國內(nèi)處于研究起步的階段，金鼎證券(臺灣) 劉懋楠用實例介紹了程序化交易運用于交易及其盈利模式。在演講時他指出，以目前國內(nèi)市場的狀況，使用全程序化交易比部分程序化操作的效果更好?！拔覀冊趪鴥?nèi)基本上目前采取是全程序化交易，而在臺灣我們并不是做全程序化，會部分加入人為的判斷?！彼€指出我們分析國內(nèi)市場的特性、商品特性后認(rèn)為存在這樣的差異性。并表示，目前國內(nèi)套利以方向性的程序化交易搭配一些非方向性的對沖交易為主，重點是這樣的交易全部都透過程序化交易的模式來進行，不摻雜人為交易的部分。
 
        在商品期貨套利實踐方面，幾位國內(nèi)知名套利交易專家則詳細(xì)的介紹了內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品、金屬、國內(nèi)套利對沖的實踐和心得。
青馬投資管理公司董事長馬明超在會議上表示，目前我們處在一個異常變動的年代，這個異常變動的年代說實話還真的不大適合做傳統(tǒng)的套利，特別是量化套利，套利機會始終是存在的。他指出，在這樣的情況下，不要被快速波動而產(chǎn)生的華麗套利機會所吸引，要謹(jǐn)慎選擇項目，并且注意入場點的把握。
 
        金屬市場的套利專家奚川（網(wǎng)名為“包不同”），在會議上說，投資市場上，沒有什么錢是很容易賺到的，好賺的錢早就被別人賺走了，沒有什么好的套利賺錢的機會，市場是十分有效的。但是，特別的勤奮、智慧或創(chuàng)造力實際上都可以期待得到應(yīng)有的報酬。奚川還列舉了2011年底下半年出現(xiàn)在江西銅業(yè)上的套利機會，他介紹說可以通過融券，把江西銅業(yè)的股票按照當(dāng)時相對高的價格賣掉，然后再去買江西銅業(yè)的權(quán)證行權(quán)。
 
        李靜濤（網(wǎng)名“小蝦”），在會議上首先生動的介紹了他從散戶起步到逐漸成長壯大的套利投資經(jīng)歷，并指出眼下股指期貨的推出使得市場容量變大，利用股指期貨和股票市場的聯(lián)動來進行獲利，股指期貨是未來投資的好方向。比表示要用期貨的手法來做股票，用股票的心態(tài)來做期貨。
 
        浙商期貨副總經(jīng)理魏丁則從套利風(fēng)險的角度給上了生動的一堂風(fēng)險管理課。他在演講中表示，套利投資最大風(fēng)險來自于認(rèn)知的風(fēng)險，即認(rèn)為對套利投資沒有風(fēng)險。魏總介紹說，“我覺得在很多情況下，我們看投資報告的時候，他們講無風(fēng)險套利，我覺得在很多情況下這是一個形容詞，還是有一定的風(fēng)險，只不過表現(xiàn)的形式不一樣的，并不是說無風(fēng)險套利就沒有風(fēng)險，在特殊情況下有時候還是有風(fēng)險，還有一個對套利機會的錯誤認(rèn)識。”
 
        在最后的圓桌論壇環(huán)節(jié)，參會的臺灣和國內(nèi)7位專家就 “期現(xiàn)套利機會是否會隨著機構(gòu)進入減少”、“套利頭寸建立后如何進行止損”、“套利未來機會與前景”等熱點話題展開了激烈討論，摩擦出很多智慧火花，現(xiàn)場氣氛達到高潮。并與會嘉賓給廣大投資論述了在同樣的市場，同樣的機會，如何做不一樣的選擇；面對同樣的目標(biāo)，如何執(zhí)行不一樣的策略！正如會后有位嘉賓所言“這是一場專業(yè)、樸實的論壇，也是收獲最大的一次會議”。