上周A股市場(chǎng)沖高受阻回落，成交量也迅速萎縮下來(lái)，滬市的量能已下降到1000億元的水平，意味著短線市場(chǎng)的壓力的確顯現(xiàn)。不過(guò)，上周五午市后的震蕩企穩(wěn)格局又給多頭些許希望。那么，如何看待這一信息呢？

貨幣政策基調(diào)改變

對(duì)于上周A股市場(chǎng)的如此走勢(shì)，有觀點(diǎn)認(rèn)為這與貨幣政策基調(diào)的變化有著較大的關(guān)聯(lián)。據(jù)媒體報(bào)道稱，貨幣政策將由適度寬松走向穩(wěn)健。對(duì)此，券商策略分析師認(rèn)為，這其實(shí)表明了未來(lái)A股市場(chǎng)的資金面將不宜過(guò)分樂(lè)觀，從而意味著A股市場(chǎng)的走勢(shì)將面臨較大的考驗(yàn)。因?yàn)?008年底以來(lái)的A股市場(chǎng)的漲升引擎主要在于適度寬松的貨幣政策所帶來(lái)的寬裕的資金面。因此，一旦貨幣政策走向穩(wěn)健，意味著支撐A股市場(chǎng)2008年底以來(lái)的彈升行情基礎(chǔ)發(fā)生了較大改變，從而影響著多頭的做多激情。

更為重要的是，穩(wěn)健的背后可能意味著近期貨幣政策將頻頻出現(xiàn)的動(dòng)向，比如說(shuō)進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以及存貸款利率。而本周，A股市場(chǎng)將進(jìn)入到12月上、中旬的交界點(diǎn)，也是11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布的敏感時(shí)間點(diǎn)。而這恰恰也是出現(xiàn)新的貨幣政策的敏感時(shí)間窗口。所以，貨幣政策的基調(diào)改變進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)加息以及上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的擔(dān)憂，在此背景下，主流資金自然買賣兩閑，使得市場(chǎng)出現(xiàn)了成交低迷，個(gè)股行情降溫的趨勢(shì)。

大盤股高折價(jià)率或夯實(shí)底部

不過(guò)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，A股市場(chǎng)的短線雖然上行壓力較大，但下行空間也極其有限，為何？主要是因?yàn)榇蟊P股的高價(jià)率趨勢(shì)較為明顯，這尤其是體現(xiàn)在那些擁有H股的大盤股的A股品種中。比如說(shuō)中國(guó)平安，目前H股股價(jià)在90港元，但其A股股價(jià)只有58.62元，即便考慮匯率因素，目前A股股價(jià)較其H股也有近30%的折價(jià)率。這還體現(xiàn)在中國(guó)人壽、工商銀行等大市值品種。如此的數(shù)據(jù)其實(shí)也意味著只要港股不出現(xiàn)急跌，A股市場(chǎng)這些指標(biāo)股的調(diào)整空間相對(duì)有限。而近期外圍市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定走高，道瓊斯指數(shù)在上周五也是震蕩企穩(wěn)回升，如此就意味著本周一，這些指標(biāo)股的走勢(shì)不至于過(guò)分悲觀。如此來(lái)看，大盤股的高折價(jià)率其實(shí)夯實(shí)了A股市場(chǎng)的短線底部。

如此就使得A股市場(chǎng)形成了一個(gè)有意思的格局，一方面是上行壓力較大，因?yàn)樨泿耪呋{(diào)的改變。另一方面則是下檔支撐力度也較強(qiáng)，尤其是權(quán)重股、指標(biāo)股的估值洼地以及其對(duì)H股的高折價(jià)率。在此背景下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，在全球股市相對(duì)穩(wěn)定的大背景下，A股市場(chǎng)極有可能出現(xiàn)指數(shù)窄幅震蕩的格局，即上證指數(shù)可能會(huì)圍繞2750元至2900點(diǎn)一線窄幅震蕩的格局。

存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)

不過(guò)，結(jié)構(gòu)性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不宜忽視，那就是貨幣政策基調(diào)的改變所帶來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，尤其是高價(jià)股、高估值的品種。此類個(gè)股在近期得益于適度寬松的貨幣政策所帶來(lái)的旺盛的交投，使得股價(jià)高高在上。但隨著成交量的萎縮以及貨幣政策基調(diào)的改變，此類個(gè)股維持高估值的市場(chǎng)基礎(chǔ)發(fā)生了較大變化，從而使得下行壓力漸漸增強(qiáng)。因此，對(duì)于小盤高價(jià)新股、創(chuàng)業(yè)板等個(gè)股，建議投資者需要予以謹(jǐn)慎。

當(dāng)然，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也是存在的，主要是體現(xiàn)在行業(yè)基本面出現(xiàn)了較大樂(lè)觀變化的品種，一方面是下游需求旺盛所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，主要是高鐵、水電設(shè)備、核電設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備配套等概念股，其中高鐵的大規(guī)模投資正在對(duì)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)形成直接的推動(dòng)力，大額訂單就是最好的說(shuō)明，所以，晉億股份、時(shí)代新材、中國(guó)南車、中國(guó)北車等個(gè)股仍可跟蹤。另一方面則是行業(yè)景氣出現(xiàn)新的推動(dòng)力的品種，主要是水利、水泥等近期市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)熱門股。水利股在于未來(lái)水利建設(shè)高潮所帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，而水泥股則是水泥供求關(guān)系的變化賦予股價(jià)業(yè)績(jī)彈性回升的動(dòng)能，故可跟蹤。