在這個(gè)車滿為患、物價(jià)上漲、企業(yè)惡斗、衙內(nèi)囂張，但又很“和諧”的年代，人們似乎沒(méi)有什么信仰，所以愛(ài)玩虛擬，其中包括金融，而金融里又尤以衍生品交易最為受人喜愛(ài)，就是那些在電腦屏幕上紅紅綠綠的東西。這年頭，沒(méi)考上公務(wù)員的年輕人一般都是要搞“金融”的，因?yàn)榕c上班打工相比，不用看老板的臉色，與傳統(tǒng)生意相比，不用看客戶的臉色，并且最重要的是可以“復(fù)利”，用不了多少年，就可以周游列國(guó)，勸人裸捐。

上海有一家炒股的公司號(hào)稱跨國(guó)復(fù)利機(jī)構(gòu)，得了很多獎(jiǎng)項(xiàng)，不過(guò)發(fā)獎(jiǎng)單位、領(lǐng)導(dǎo)人都沒(méi)有的，網(wǎng)站做得也太粗糙了，給人感覺(jué)好象就它知道“復(fù)利”一樣。其實(shí)獎(jiǎng)不獎(jiǎng)的也就罷了，人們最想看的炒股記錄被他們說(shuō)成是要給客戶保密的。聽朋友說(shuō)去考察，提出一些質(zhì)疑，那位老總說(shuō)“你只能信任我們”，看來(lái)只要很硬氣的一口咬定，就會(huì)有很多人相信，我也只能無(wú)語(yǔ)。

復(fù)利是金融交易的魅力，因?yàn)榇蠹叶贾肋@個(gè)淺顯的道理，所以但凡解決溫飽的人都參與或者想?yún)⑴c。但是，穩(wěn)定盈利是復(fù)利的基礎(chǔ)和保障，不能穩(wěn)定盈利的，自然不能復(fù)利增長(zhǎng)。金融市場(chǎng)是個(gè)零和市場(chǎng)，所以虧錢的人多，賺錢的人少，但是因?yàn)槊總€(gè)人都相信自己比較聰明，所以賭場(chǎng)才能開得下去。大家都在努力想使自己成為那“極少數(shù)人”。和訊網(wǎng)辦得不錯(cuò)，談基本面的、談技術(shù)的、談交易方法的、講心態(tài)的文章很多，不乏很多高人浮現(xiàn)。而我，一直認(rèn)為自己是個(gè)“低手”，我獨(dú)自炒期貨和外匯多年，經(jīng)歷過(guò)很多大起大落，還是不能穩(wěn)定盈利。要不是因?yàn)闆](méi)有其他吃飯的本事 ，是萬(wàn)萬(wàn)不想再“炒”了。近年以來(lái)，經(jīng)過(guò)嘗試和摸索，我的結(jié)論是要穩(wěn)定盈利，只有兩種途徑：一是團(tuán)隊(duì)管理，二是程序化交易。

先說(shuō)說(shuō)團(tuán)隊(duì)管理吧：2009年我出資4000美元，開設(shè)了一個(gè)微型帳戶，和另外兩位同事做了一個(gè)實(shí)驗(yàn)。專炒黃金，不干其他。從1月1日開始，到5月2日結(jié)束，最終凈值是5106美元，收益率27.65%。采用了“三權(quán)分立模式”， 根據(jù)三人的特長(zhǎng)和性格安排了角色，一人專做交易計(jì)劃，并下達(dá)指令；一人專事執(zhí)行下單，只聽口令而不看行情；而我則因?yàn)椤坝直坑謶小?，所以只好充?dāng)“復(fù)核”角色。 我的任務(wù)是審核交易計(jì)劃，有權(quán)否定明顯不合理的預(yù)測(cè)方向和開倉(cāng)量，考核另兩人在交易計(jì)劃制定和操作執(zhí)行上的得失。由于是24小時(shí)的交易，我們吃住在一起，形影不離，我不需要盯盤或者待命，專事統(tǒng)計(jì)，搞出了一份“統(tǒng)計(jì)日志”。上面詳細(xì)載明了計(jì)劃與執(zhí)行的結(jié)果、誤差和原因。我們的目標(biāo)是每周盈利1%，如果在周一的交易中就達(dá)到了1%的收益，即作鳥獸散，各回各家，各找各媽（或者老婆），后面四天的交易日就不用再干活了。這就避免了這一周的既得利益不會(huì)再有回吐。值得一提的是，我們的交易計(jì)劃是“復(fù)式”的，即并不是簡(jiǎn)單地計(jì)劃做一個(gè)空或者多，設(shè)個(gè)止盈止損，而是包括了“如果第一筆不成，那么第二筆、第三筆將如何操作”的準(zhǔn)備。按每周統(tǒng)計(jì)來(lái)看，最長(zhǎng)的連續(xù)盈利長(zhǎng)達(dá)12周，這是一個(gè)了不起的突破，這是個(gè)人獨(dú)立操盤很難完成的，即使能做這樣的計(jì)劃，但是執(zhí)行起來(lái)非常困難。而在此之前，我們各人獨(dú)立的操作，都是輸多贏少。由于有了分工協(xié)作，才能比較嚴(yán)格地按照既定計(jì)劃執(zhí)行。實(shí)驗(yàn)不為賺錢，實(shí)現(xiàn)上，我們?nèi)藶榇四康亩O(shè)的小組，工作生活的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這一點(diǎn)兒盈利。但是我們感到十分地欣喜，因?yàn)槲覀兘K于證明了這樣一個(gè)道理：在金融交易上面，執(zhí)行計(jì)劃比預(yù)測(cè)行情要重要得多；而在實(shí)驗(yàn)以外，我們各自有客戶帳戶在手里獨(dú)立操作，資金從數(shù)千到數(shù)萬(wàn)美元，但同期全部是虧損的。從那以后，我再也沒(méi)有獨(dú)自用手工的方法去做金融交易，與其相信有什么高手可以穩(wěn)定盈利，不如相信“自律”或者“他律”的威力。能長(zhǎng)期在金融市場(chǎng)里賺錢的人，一般都是很自律的人。因?yàn)槲伊私庾约?，我不是一個(gè)可以長(zhǎng)期堅(jiān)持“自律”的人，所以就改用“他律”來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題。

最近，有機(jī)會(huì)參與了一個(gè)叫“桃子基金”期貨交易團(tuán)隊(duì)工作，這回的操作與上述“三權(quán)分立模式”不同，搞的是“民主集中制”，大概的方法是，交易計(jì)劃由多人參與討論，并作出書面的方案，而后交一人主要執(zhí)行，此人有一定的自行處置權(quán)限，事后眾人再進(jìn)行點(diǎn)評(píng)總結(jié)。從2010年9月3日開始，截至到11月5日，總共38個(gè)交易日。累計(jì)投入200萬(wàn)元，其中起始日投入100萬(wàn)元，10月11日投入資金100萬(wàn)元，累計(jì)提款28萬(wàn)元，其中9月17日提款8萬(wàn)，10月15日提款20萬(wàn)，浮動(dòng)盈利288075.00元，客戶權(quán)益4550678.13元，凈收益金額為2830678.13元。這是一個(gè)出人意料的好成績(jī)！由于工作關(guān)系，我暫時(shí)退出這個(gè)交易團(tuán)隊(duì)的工作了，我相信，只要它能持續(xù)堅(jiān)持這一種管理模式，一定還能穩(wěn)定盈利下去。

我們都知道恐懼與貪婪是金融交易的敵人，但凡只要是一個(gè)人，就會(huì)有心態(tài)，任何不良的情緒，浮躁、驕傲?xí)?dǎo)致麻痹；緊張、壓力會(huì)導(dǎo)致出錯(cuò)；我們讀中外歷史、政治經(jīng)濟(jì)，可以知道，偉大的英雄可以創(chuàng)造強(qiáng)大的帝國(guó)，但是，世襲制的弊端是子孫一代比一代無(wú)能，因?yàn)闆](méi)有競(jìng)爭(zhēng)或者有限競(jìng)爭(zhēng)；而禪讓制又讓一些偽君子和野心家在得到最高權(quán)力后露出丑惡的本性。在保持最高權(quán)力不至于腐敗的問(wèn)題上，只有采取“他律”才能克服個(gè)體“自律”的不足。在保持國(guó)家政治穩(wěn)定方面，成功的典范當(dāng)屬美國(guó)和中國(guó)，前者是“三權(quán)分立模式”、后者是“民主集中制”。當(dāng)然，這也并不意味著說(shuō)其余國(guó)家的政治體制就不好，但個(gè)人獨(dú)裁的政權(quán)往往會(huì)被很快地顛覆，是不爭(zhēng)的事實(shí)。同樣，在金融交易中，我們看到很多優(yōu)秀的操盤手大展宏圖，他們以高額的收益吸引著大眾的眼球。不過(guò)明星多，壽星少，因?yàn)樗麄儜{借的是個(gè)人的能力，沒(méi)有發(fā)揮“集體”的作用。我遇到過(guò)的很多“操盤手”，盡管表面和常人沒(méi)什么兩樣，但是內(nèi)心由于長(zhǎng)期的緊張和壓力，是脆弱的。當(dāng)他在盈錢的時(shí)候，你夸不得，一夸就要輸錢，而當(dāng)他在虧錢的時(shí)候，更罵不得，一罵就要暴倉(cāng)了。

再一個(gè)可以穩(wěn)定盈利的途徑，就是程序化交易。程序化交易完全摒棄了對(duì)未來(lái)行情的主觀預(yù)測(cè)，而是針對(duì)歷史行情進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出規(guī)律性的交易策略。程序化交易在對(duì)交易方向的處理上，未必有人工分析準(zhǔn)確度高，因?yàn)樗荒芘袛嗍袌?chǎng)環(huán)境的變化，需要人工進(jìn)行干預(yù)，在一些明顯不適應(yīng)的環(huán)境里，選擇關(guān)閉、修改等手段。經(jīng)過(guò)多次修訂完善，目前我的程序，都做成了后臺(tái)控制模塊，可以隨時(shí)進(jìn)行手工調(diào)整參數(shù)，操作的簡(jiǎn)單程度甚至可以由一個(gè)剛畢業(yè)的實(shí)習(xí)生來(lái)完成。在我很小的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)傻瓜照相機(jī)可以讓一個(gè)不懂光圈速度的人拍出不錯(cuò)的效果，我再也不去幻想自己當(dāng)一個(gè)畫家。程序化交易的優(yōu)勢(shì)在于執(zhí)行力的超強(qiáng)，以電子的速度、鋼鐵的紀(jì)律來(lái)執(zhí)行既定的交易策略。如果說(shuō)人工在執(zhí)行的問(wèn)題上，有誤差，而程序化交易則百分百地精確。一個(gè)好的操盤手，在自我的心態(tài)控制上，可以達(dá)到很高的境界，但自動(dòng)交易，則根本沒(méi)有心態(tài)，它不會(huì)疲倦，不會(huì)驕傲，不會(huì)浮躁。

程序化交易在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的應(yīng)用還是新鮮事物，但我已經(jīng)是一名程序化交易的鼓吹者。不久前期貨中國(guó)網(wǎng)報(bào)道了某期貨公司程序化交易實(shí)盤比賽，用機(jī)器做交易的和人工做交易的各30名，結(jié)果是“機(jī)組”虧1.83%，“人組”虧16.41%，雖然我不知道具體資金量、計(jì)算方法是怎么樣的，也不說(shuō)比賽是否具有權(quán)威性、公正性，但我相信結(jié)果可以定性為“機(jī)器優(yōu)于人工”。當(dāng)我第一次看到一個(gè)3.8萬(wàn)人民幣的帳戶，在每天四小時(shí)的交易時(shí)間里，可以把豆粕炒上400個(gè)來(lái)回，我就知道，這一行很多”專業(yè)人士“將要失業(yè)了。我早已厭倦了分析行情、盯盤下單的“交易員生活”，希望早日過(guò)上既能賺錢，又輕松快活的日子。

還有，做職業(yè)操盤手，隨著名氣的擴(kuò)大，往往能接到大的資金，隨著委托人數(shù)的增加，自然會(huì)挑選大資金的委托而放棄操作小資金，并沒(méi)有精力和興趣再來(lái)對(duì)付小投資者。不要說(shuō)金融高手了，其他行業(yè)也一樣，懷有絕技的人都似乎是有脾氣的，不肯平易近人的，比如流浪歌手都要留發(fā)蓄胡來(lái)讓人家知道，他是多么地與眾不同。相對(duì)于看場(chǎng)演出，跟“搞藝術(shù)的人”打個(gè)交道，人們不在意那人打扮得有多酷，但是要把大額的錢交給一個(gè)有傲氣的，態(tài)度不好的人，恐怕還是不可能的。早年，由于我受托的帳戶過(guò)多，而每個(gè)帳戶資金又比較小。我曾經(jīng)為了找“二線高手”，象劉備一樣求賢若渴、三顧茅廬，走遍大江南北?！岸€高手”一般都是手里是沒(méi)有資金的，早就把自己的錢炒輸了，當(dāng)然沒(méi)有交易記錄可以看到，為了試驗(yàn)是不是真“諸葛亮”，必須拿錢來(lái)給他們?cè)囼?yàn)，但不幸的是，如同買個(gè)炮仗讓他們放，還把自己給炸得夠嗆。

從委托者的角度來(lái)說(shuō)，需要有個(gè)試水的過(guò)程，即使他是個(gè)非常有錢的人，而對(duì)于操盤手來(lái)說(shuō)，帳戶雖小，但同樣花很多精力。如果人工組建上述交易團(tuán)隊(duì)，而資金量不夠大的話，賺來(lái)的錢還不足以支付多人的工作成本。所以，程序化交易就有了市場(chǎng)，通過(guò)交易商提供的“多帳戶管理系統(tǒng)”，可以只要操作一個(gè)帳戶，而同步帶動(dòng)其余帳戶完全一樣地交易。也就是說(shuō)，從此以后，主要的精力不再需要做計(jì)劃、盯盤、監(jiān)督，而只要投入到對(duì)過(guò)去行情的統(tǒng)計(jì)分析、測(cè)試調(diào)節(jié)上去了。一旦設(shè)計(jì)成功，并經(jīng)過(guò)測(cè)試步驟，以后就輕松極了，勞動(dòng)力從此就解放了。包括在一個(gè)帳戶同時(shí)進(jìn)行不同策略，不同商品或者貨幣的模型，可以降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。

在國(guó)內(nèi)期貨和外匯交易上，資金門檻、交易機(jī)制、平臺(tái)系統(tǒng)都有極大的不同，我最早從國(guó)內(nèi)期貨程序化交易的研究，不得已投身于外匯程序化交易的研究，其間坎坷艱辛之路也是罄竹難書！好的交易程序，一般都是自用的，很少在市場(chǎng)上公開出售。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的摸索和實(shí)踐，我和朋友們開發(fā)設(shè)計(jì)了幾個(gè)交易模型，并把它的實(shí)際應(yīng)用完全地公開發(fā)布（http://yeqing.mt4stats.com/，http://taoyunfeng.mt4stats.com/)。希望有發(fā)燒友們和我一樣緊密關(guān)注國(guó)際全自動(dòng)交易技術(shù)的發(fā)展，常聽人問(wèn)，第三次世界大戰(zhàn)會(huì)打起來(lái)嗎？我想，應(yīng)該早就以貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的形式開始了。人家的武器這么厲害了，你還在練中國(guó)武術(shù)，或者臺(tái)拳道去肉博嗎？

隨著越來(lái)越多的人知道“程序化交易”這個(gè)名詞，中國(guó)特色的假冒偽劣的人士也會(huì)越來(lái)越多。我們?cè)撊绾握业胶玫淖詣?dòng)交易程序呢？其實(shí)，好東西是不會(huì)公開出售的，它只會(huì)留給識(shí)貨的人。好比走在琳瑯滿目的古玩市場(chǎng)上，鑒賞高手可以用鼻子嗅出“真品”的味道來(lái)自哪個(gè)方向。要得到一件真品，恐怕不光是有錢才能辦得到。你需要得到全套源代碼、設(shè)計(jì)書和使用說(shuō)明。即使是這樣，還要讓自己的“拆彈專家”進(jìn)行解剖分析，以保證這不是一顆“定時(shí)炸彈”。去年，我在廣州集合了一些來(lái)自全國(guó)的程序化交易愛(ài)好者，他們分別在金融公司當(dāng)分析師、在軟件公司當(dāng)程序員，我們討論制定了一套行之有效的測(cè)試、校驗(yàn)、改寫的研發(fā)流程，包括測(cè)試長(zhǎng)期歷史、分月數(shù)據(jù)、最大回落、極限風(fēng)險(xiǎn)等等工作流程以及相應(yīng)的利益分配辦法。這個(gè)團(tuán)隊(duì)不需要用高薪來(lái)維持，也不需要用“理念”來(lái)洗腦，我們?cè)诓煌某鞘?，在網(wǎng)上就可以完成上述所有的開發(fā)工作。如何把一些在特定領(lǐng)域有一技之長(zhǎng)的人整合到一起，這個(gè)得益于早年我上過(guò)的公共管理研究生（PMA）課程。炒股的散戶都很迷信“機(jī)構(gòu)”，其實(shí)“機(jī)構(gòu)”除了錢多，更重要原因的可能是象我這種“管理人員”比較多吧！我是因?yàn)闆](méi)有“機(jī)構(gòu)”來(lái)聘請(qǐng)，所以只好自己混口飯吃。

評(píng)估一個(gè)好的交易模型，絕不是看它的絕對(duì)收益率，而是要在同樣收益率情況下，盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)。比如，兩份帳單的結(jié)果都是一個(gè)月賺20%的收益率，我要讀出哪一種交易策略的風(fēng)險(xiǎn)水平更低，我則給它打的分?jǐn)?shù)更高一些。風(fēng)險(xiǎn)越低，長(zhǎng)期復(fù)利的能力就越強(qiáng)。有很多班門弄斧的人在我的博文下留言，不過(guò)太無(wú)趣的都被我刪了，不要再給我講那老一套了，什么農(nóng)民跟國(guó)王下象棋，要光了國(guó)王的米倉(cāng)；巴菲特平均每年復(fù)利了多少之類。金融的魅力是復(fù)利，它容易做大之處，相比一般生意，在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模上十分便利，只要加一點(diǎn)開倉(cāng)量就行了；但是想要穩(wěn)定并不容易，不象普通生意，只要你打動(dòng)了客戶，同等條件下客戶會(huì)照顧你的生意。你炒的那個(gè)品種，價(jià)格波動(dòng)什么時(shí)候有規(guī)律，什么時(shí)候沒(méi)有規(guī)律，只有天曉得，利好利空都不掌握我們的手里，你就是猜對(duì)了“消息”，懂一大堆“技術(shù)”，可是它偏偏沒(méi)什么道理可講，你跪下來(lái)求它也沒(méi)用。

能以“交易為生”實(shí)屬不易，如果你在交易生涯里滿足下列全部情況，處境不佳、確實(shí)有才、很有想法，我想我會(huì)考慮買張機(jī)票，飛到你的身邊，或許我們會(huì)有緣分，可以把酒臨風(fēng)、指點(diǎn)江山、共商大計(jì)。

感謝 葉青 投稿