上周，COMEX黃金價(jià)格下跌1.68%至2310.10美元/盎司，滬金主連下跌0.92%至549.50元/克。

五一節(jié)假日期間，外盤政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，市場(chǎng)尤為關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及非農(nóng)數(shù)據(jù)的落地。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及隨后的鮑威爾發(fā)布會(huì)，我們從利率、通脹、縮表三個(gè)視角來(lái)回顧。利率方面，與市場(chǎng)預(yù)期相同，此次議息會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)選擇維持利率不變，并指出下次利率調(diào)整不太可能加息，市場(chǎng)加息疑慮得到緩解。通脹方面，F(xiàn)OMC聲明承認(rèn)近幾個(gè)月通脹回落受阻，鮑威爾于發(fā)布會(huì)指出短期通脹預(yù)期業(yè)已抬升，對(duì)于通脹的回落可能需要等待更長(zhǎng)時(shí)間，且對(duì)于2024年通脹回落信心不足，預(yù)計(jì)在失業(yè)率出現(xiàn)明顯異動(dòng)前，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或仍將聚焦于通脹目標(biāo)，這或使得市場(chǎng)仍將密切關(guān)注CPI、PPI等數(shù)據(jù)的變動(dòng)，若5月通脹數(shù)據(jù)再生變，料彼時(shí)金價(jià)或再生異動(dòng)。縮表方面，F(xiàn)OMC聲明指出，從6月開始將每月國(guó)債贖回上限從600億美元降低至250億美元，MBS減持上限維持在350億美元/月，并將超過此上限的任何本金再投資于國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)或有意通過減緩縮表速度來(lái)提供部分流動(dòng)性，政策風(fēng)向或偏鴿。雖議息會(huì)議決議整體符合市場(chǎng)預(yù)期，但超預(yù)期減緩縮表及鮑威爾中性偏鴿發(fā)言提振市場(chǎng)情緒，決議公布后，COMEX黃金大幅上行，1小時(shí)內(nèi)抬升逾20點(diǎn)。

相較于“平淡的”FOMC聲明，上周五公布的非農(nóng)報(bào)告使得市場(chǎng)“大為所動(dòng)”。報(bào)告顯示，美國(guó)4月失業(yè)率超預(yù)期上行，錄得3.90%；4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.5萬(wàn)人，低于預(yù)期值24.3萬(wàn)人，為2023年10月以來(lái)的最低水平。失業(yè)率的上行及非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)的走弱，或昭示著就業(yè)市場(chǎng)的降溫。此外，尤其值得注意的是，工資增速放緩4月工資同比上漲了3.9%，低于3月份的4.1%。工資在服務(wù)業(yè)成本中占比較大，此數(shù)據(jù)的走弱有助于緩解服務(wù)業(yè)通脹壓力，進(jìn)而有利于整體通脹數(shù)據(jù)的回落。非農(nóng)數(shù)據(jù)落地后，市場(chǎng)降息押注顯著提升：降息次數(shù)預(yù)期從一次變?yōu)閮纱?，降息窗口打開時(shí)間預(yù)期從11月提前至9月，非農(nóng)數(shù)據(jù)或?qū)⒅平诮饍r(jià)再度走強(qiáng)。

但值得注意的是，近期中東地緣局勢(shì)或有好轉(zhuǎn)。據(jù)相關(guān)報(bào)道，哈馬斯與以色列之間或?qū)⑦_(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，并且哈馬斯已同意在?；饏f(xié)議落實(shí)的第一階段釋放33名被扣押的以色列人，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或?qū)⒈恢饾u擠出。

綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)利率安排對(duì)于近期盤面走勢(shì)影響或有限，非農(nóng)數(shù)據(jù)的超預(yù)期疲軟或?qū)楸P面的抬升提供動(dòng)力，但避險(xiǎn)需求的減弱或?qū)⑹河诮饍r(jià)走勢(shì)，多重因素作用下，預(yù)計(jì)金價(jià)短期或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。本周，美聯(lián)儲(chǔ)官員將密集發(fā)言，但或均將避開降息相關(guān)話題，重復(fù)“通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然較高”“利率仍將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較高水平”“目前沒有降息的緊迫性”“有待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引”等等“老生常談”，需關(guān)注官員超預(yù)期表態(tài)及中東局勢(shì)最新進(jìn)展對(duì)盤面的沖擊。