隨著中天、鑌鑫、金盛蘭、敬業(yè)共4家鋼廠冬儲(chǔ)政策的發(fā)布，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月19日，已有22家鋼廠發(fā)布冬儲(chǔ)政策，其中：華北地區(qū)9家，東北地區(qū)5家，西北地區(qū)3家，華東地區(qū)4家，華中地區(qū)1家。歷年鋼材的冬儲(chǔ)政策都牽動(dòng)著產(chǎn)業(yè)鏈上下游的心，在今年整體的冬儲(chǔ)價(jià)格比去年低的情況下，出現(xiàn)了冬儲(chǔ)南北差異大的局面，各地鋼廠又是如何表現(xiàn)的呢？

主動(dòng)or被動(dòng)？冬儲(chǔ)南北差異大

對(duì)于今年鋼廠的冬儲(chǔ)，最開(kāi)始市場(chǎng)均表示，庫(kù)存壓力不高，冬儲(chǔ)少拿點(diǎn)貨或不拿貨都可以，安穩(wěn)過(guò)年。據(jù)SMM了解，鋼廠在實(shí)際落實(shí)冬儲(chǔ)政策的表現(xiàn)有所不同，尤其在南北方鋼廠政策發(fā)布后，代理商的反饋也是表現(xiàn)不一。分地區(qū)來(lái)看：

華北鋼廠主動(dòng)冬儲(chǔ)：華北鋼廠率先推出后結(jié)算保值政策，但鋼貿(mào)代理商以觀望為主，不輕易拿貨。近期現(xiàn)貨行情震蕩下行，部分山西廠家再次調(diào)整冬儲(chǔ)政策，改為一單一議的模式，螺紋出廠3690-3780元/噸，高線出廠3850-3860元/噸，盤(pán)螺出廠在3870-3900元/噸。政策一改，冬儲(chǔ)價(jià)格普遍低于市場(chǎng)價(jià)格10-20元/噸，代理商的拿貨情緒高漲，主動(dòng)進(jìn)行冬儲(chǔ)備貨，尤其盤(pán)線接單情況較好，山西晉南、華鑫源、宏達(dá)三家鋼廠一天線盤(pán)接單量最高一度接近20萬(wàn)噸。

華東市場(chǎng)多被動(dòng)冬儲(chǔ)：華東市場(chǎng)卻有不同的表現(xiàn)，隨著近期幾家大廠陸續(xù)出價(jià)，鋼貿(mào)代理商反饋冬儲(chǔ)價(jià)格優(yōu)勢(shì)不大，跟平常拿貨區(qū)別不大，但是又不得不拿，多進(jìn)行被動(dòng)冬儲(chǔ)。其中個(gè)別鋼廠反饋今年貨少，可冬儲(chǔ)量少，導(dǎo)致冬儲(chǔ)價(jià)格也相對(duì)高于市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)SMM了解，此次出現(xiàn)的北方代理商的主動(dòng)冬儲(chǔ)與華東區(qū)域的被動(dòng)冬儲(chǔ)的現(xiàn)象，也是離不開(kāi)2個(gè)區(qū)域代理商的心理預(yù)期底價(jià)，山西廠家公布的冬儲(chǔ)價(jià)格讓代理商認(rèn)為冬儲(chǔ)資源現(xiàn)在分銷下去仍有小幾十的空間，但江浙區(qū)域的同品類鋼廠市場(chǎng)價(jià)格低于已出鋼廠的冬儲(chǔ)政策，沒(méi)有優(yōu)勢(shì)的情況下，無(wú)法搶先入手冬儲(chǔ)。

1月下旬計(jì)劃停爐的短流程鋼廠占比接近六成，螺紋需求將進(jìn)一步下降

鋼廠冬儲(chǔ)南北差異大、今年整體的冬儲(chǔ)價(jià)格比去年低與現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)也有密切的關(guān)聯(lián)。

螺紋期現(xiàn)貨市場(chǎng)方面：1月25日期螺震蕩運(yùn)行，截至25日間行情收盤(pán)，螺紋主力收于3967元/噸，環(huán)比上一交易日上漲0.69%。據(jù)SMM的報(bào)價(jià)顯示，1月24日，螺紋全國(guó)均價(jià)的平均價(jià)報(bào)3970元/噸，較前一交易日的均價(jià)3965元/噸，上漲了5元/噸。據(jù)SMM了解，1月24日，部分市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲。供給端，據(jù)SMM調(diào)研，截止到1月23日，全國(guó)50家主產(chǎn)建材的電爐鋼廠開(kāi)工率為53.60%，環(huán)比減少1.98個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率為52.25%，環(huán)比減少1.47個(gè)百分點(diǎn)；建材日均產(chǎn)量為11.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.33萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月下旬電爐逐步進(jìn)入春節(jié)放假階段，計(jì)劃1月下旬停爐的短流程鋼廠占比接近六成，螺紋產(chǎn)量將逐步下行。

后續(xù)來(lái)看，需求端，臨近春節(jié)，下游工地陸續(xù)停工，需求進(jìn)一步下降，商家整體觀望情緒濃厚，成交表現(xiàn)并無(wú)明顯增量，目前螺紋鋼基本面矛盾并不突出，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注節(jié)前累庫(kù)壓力和冬儲(chǔ)情況。

機(jī)構(gòu)聲音

光大期貨黑色團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著宏觀情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性提高疊加鋼廠調(diào)高冬儲(chǔ)價(jià)格的背景下，短期螺紋期價(jià)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

國(guó)投安信期貨研報(bào)指出：淡季需求環(huán)比下滑，短期仍有一定韌性，庫(kù)存繼續(xù)累積，幅度有所放緩。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，基建和制造業(yè)延續(xù)溫和改善態(tài)勢(shì)，房地產(chǎn)整體依然承壓，房屋銷售繼續(xù)低位徘徊，政策刺激力度有待加碼。原料價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，鋼廠延續(xù)虧損狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)動(dòng)能不足，供應(yīng)整體維持低位。央行降準(zhǔn)釋放積極信號(hào)，盤(pán)面有望延續(xù)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，節(jié)奏上仍有反復(fù)。

東吳證券1月14日研報(bào)指出，鋼鐵行業(yè)目前基本面仍是弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)，供給端主要受制于盈利下降疊加季節(jié)性檢修仍有回落，需求端鋼貿(mào)商雖有冬儲(chǔ)，但庫(kù)存位置仍較去年略低，預(yù)計(jì)意愿不強(qiáng)，結(jié)合下游需求不佳預(yù)計(jì)短期需求不會(huì)有明顯改善，供需雙弱情況下鋼價(jià)預(yù)計(jì)主要受市場(chǎng)情緒以及原材料成本支撐呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。

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