周三A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢。其中，受到北向資金再度大幅凈減持等因素的影響，滬深300指數(shù)等主要股指的跌幅較大。但受益于充電樁概念股、第三代半導(dǎo)體概念股的活躍，中證1000指數(shù)、科創(chuàng)成長指數(shù)有一定的抗跌態(tài)勢?？磥?，小市值成長股風(fēng)格特征依然突出。

背離態(tài)勢較為明顯

就周三盤面的主要股指表現(xiàn)來看，有所出乎市場預(yù)期。一是整個A股主要股指雖然有所分化，但整體上是弱勢的，說明包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)的價格走向是疲軟的，這與人民幣匯率持續(xù)走高的態(tài)勢形成了較強的背離態(tài)勢。

二是A股市場所處的流動性在短期層面來說，出現(xiàn)了一定的緊張態(tài)勢，滬深兩交易所的國債逆回購利率持續(xù)走高，GC001（204001）品種在盤中更是達(dá)到年化7.7%收益率的水平，這從一個側(cè)面說明了短線機(jī)構(gòu)之間的流動性有所緊張。以往慣例顯示出，一旦流動性趨緊，小市值成長股品種的壓力較強。但有意思的是，在周三盤面中，小市值的科技成長股的表現(xiàn)遠(yuǎn)強于藍(lán)籌股。

如此背離的背后就說明了兩個盤面態(tài)勢，一是當(dāng)前的資金或者說流動性的壓力方主要體現(xiàn)在機(jī)構(gòu)資金，而非交易熱錢。畢竟交易熱錢的交易頻繁高，機(jī)動性能強。所以，仍然能夠支撐小市值的操作風(fēng)格。二是當(dāng)前的人民幣匯率走強的動能更可能是因為年底已近，結(jié)匯因素驅(qū)動人民幣走強。另外，伴隨著美元的疲軟，對應(yīng)著人民幣匯率的走高，并不代表國際資本重新審視人民幣資產(chǎn)的投資價值。就如同在周三，北向資金為代表的外資再度大手筆減持，從而放大了短線A股的承壓，也是對北向資金動向較為敏感的滬深300指數(shù)等股指跌幅較大的動力源泉。

已無太大下調(diào)空間

也正因為如此，相關(guān)分析人士指出A股進(jìn)一步下跌的空間相對有限。一是因為人民幣匯率的確在走強，從而有利于改善A股的流動性。也就是說，雖然短線因素使得流動性有所收緊，但隨著人民幣匯率的增強，A股所處的流動性將迅速再度改善，從而給A股帶來新的支撐力量。

二是穩(wěn)增長已是大勢所趨，但周三的金融地產(chǎn)股，尤其是地產(chǎn)龍頭股以及保險龍頭股的股價出現(xiàn)領(lǐng)跌態(tài)勢，這與當(dāng)前的政策導(dǎo)向有著明顯的背離態(tài)勢。背離，必定會帶來糾偏，至少均值回歸的力量會牽引著過度悲觀的金融地產(chǎn)股重返均值中樞。也就是說，市場的下跌動能并不強勁，經(jīng)過周三的集中釋放之后，不排除在周四以及之后的交易日里迅速企穩(wěn)。

與此同時，在近兩個月來，每當(dāng)A股市場出現(xiàn)單日調(diào)整幅度較大的時候，就會出現(xiàn)相關(guān)各方呵護(hù)A股走向的措施等信息，比如說在周一的調(diào)整之后就迅速出現(xiàn)了天岳先進(jìn)（688234）為代表的上市公司大手筆回購的信息。所以，不排除在周三調(diào)整之后，相關(guān)上市公司再度釋放利好的可能性，甚至不排除實力機(jī)構(gòu)再度通過增持ETF進(jìn)入A股的可能性。雖然短線A股因諸多意料外的因素沖擊而有所疲軟，但持續(xù)下跌的空間并不宜過于夸大。在操作中，仍宜堅守長期持股的底氣，并利用盤中的震蕩積極調(diào)倉，以待新一輪反彈行情。