摘要: 2023年8月28日﹣9月1日,我們前往華東地區(qū)對工業(yè)硅下游消費(fèi)、貿(mào)易及倉儲(chǔ)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研,重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況,及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。具體情況匯報(bào)如下: 從多晶硅需求角度來看,對未來需求增長樂觀。預(yù)期新增裝機(jī)將達(dá)到380GW左右,對應(yīng)組件需求也將超450GW。并且在配儲(chǔ)之后,此前擔(dān)心的電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐光伏裝機(jī)發(fā)展的問題可以得到很好的解決。 從有機(jī)硅需求角度來看,有機(jī)硅需求不好主要體現(xiàn)在出口和國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷。俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響,海外客戶對成本的敏感性增加。未來市場達(dá)到再平衡預(yù)計(jì)將是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。 從貿(mào)易商的貿(mào)易角度來看,期現(xiàn)套利空間打開,參與積極性高。但也有新進(jìn)入者擔(dān)心倉單注冊的問題。在產(chǎn)地采購,算上運(yùn)費(fèi)等其他費(fèi)用,在銷區(qū)交割有一定利潤空間。 從庫存方面來看,目前交割庫存持續(xù)上升,截至8月底已有約12萬工業(yè)硅倉單庫存,但交割庫容幾乎已滿,調(diào)研倉儲(chǔ)企業(yè)已提出擴(kuò)容申請。 對于后市價(jià)格和倉單的看法,各家企業(yè)看法不一,看漲價(jià)格主要因?yàn)楹罄m(xù)枯水期產(chǎn)量將有所下降疊加成本有抬升預(yù)期,需求端多晶硅產(chǎn)能釋放對需求有帶動(dòng)作用;看跌價(jià)格主要考慮到大量倉單若流向現(xiàn)貨市場將對現(xiàn)貨市場造成沖擊,打破目前現(xiàn)貨緊張的局面,價(jià)格將下跌。 一、調(diào)研背景 2023年上半年工業(yè)硅價(jià)格持續(xù)下行,下半年伊始工業(yè)硅價(jià)格低位震蕩。華東地區(qū)是我國下游分布最多的地區(qū),涵蓋了多晶硅、有機(jī)硅、鋁合金的需求企業(yè),也是貿(mào)易最為活躍的地區(qū)之一。在供應(yīng)端增長預(yù)期較為一致的情況下,本次調(diào)研從需求情況、庫存情況及貿(mào)易商對市場的看法出發(fā),重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況,及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。 二、主要結(jié)論 本次調(diào)研計(jì)劃重點(diǎn)考察了解華東地區(qū)企業(yè)消費(fèi)情況、倉儲(chǔ)情況,及市場人士對當(dāng)前行情的觀點(diǎn)看法。調(diào)研對象以華東地區(qū)代表性的消費(fèi)、調(diào)研對象以華東地區(qū)代表性的消費(fèi)、貿(mào)易、倉儲(chǔ)企業(yè)為主,涉及下游需求、貿(mào)易及倉儲(chǔ)等環(huán)節(jié)。 從多晶硅需求角度來看,對未來需求增長樂觀。此前認(rèn)為新增裝機(jī)量將達(dá)到350GW,現(xiàn)在樂觀預(yù)期將達(dá)到400GW,對應(yīng)組件的需求可達(dá)到480GW,中性預(yù)期約為380GW左右,對應(yīng)組件需求也將超450GW。并且在配儲(chǔ)之后,此前擔(dān)心的電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐光伏裝機(jī)發(fā)展的問題可以得到很好的解決。多晶硅市場目前的利潤依然較高,四季度產(chǎn)能釋放后或?qū)⒃俣认禄?,有望跌?/span>60元/千克。組件市場依然競爭激烈,但認(rèn)為下方空間有限,1.1元/w有強(qiáng)支撐。 從有機(jī)硅需求角度來看,有機(jī)硅需求不好主要體現(xiàn)在出口和國內(nèi)房地產(chǎn)市場低迷。無論是國內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)還是跨國有機(jī)硅企業(yè)均反應(yīng)需求低迷的情況,國內(nèi)有機(jī)硅企業(yè)從外采原料到有富余工業(yè)硅可進(jìn)行賣出套保,海外有機(jī)硅企業(yè)表示俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響,海外客戶對成本的敏感性增加。出口下滑導(dǎo)致部分高端產(chǎn)品在國內(nèi)銷售,擠占了一部分國內(nèi)的市場份額,導(dǎo)致國內(nèi)的有機(jī)硅市場競爭更為激烈,價(jià)格也承壓下滑。未來市場達(dá)到再平衡預(yù)計(jì)將是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。 從貿(mào)易商的貿(mào)易角度來看,期現(xiàn)套利空間打開,參與積極性高。但也有新進(jìn)入者擔(dān)心倉單注冊的問題。貿(mào)易商主要通過買入現(xiàn)貨工業(yè)硅,再以更高的價(jià)格在現(xiàn)貨市場或期貨市場賣出來盈利。有貿(mào)易商參與工業(yè)硅期現(xiàn)套利,6月份盤面幾乎最低的時(shí)候?qū)F(xiàn)貨賣給自己的下游需求方,平掉期貨頭寸,兩邊都賺錢了,相當(dāng)于為自己的生產(chǎn)端進(jìn)行套期保值。在產(chǎn)地采購,算上運(yùn)費(fèi)等其他費(fèi)用,在銷區(qū)交割有一定利潤空間。 從庫存方面來看,庫存持續(xù)上升,交割庫容幾乎已滿。目前交割庫存持續(xù)上升,截至8月底已有約12萬工業(yè)硅倉單庫存。雖然調(diào)研企業(yè)目前倉單庫存不多,但已經(jīng)有大量預(yù)約,遠(yuǎn)期交割庫容幾乎已滿,調(diào)研倉儲(chǔ)企業(yè)已提出擴(kuò)容申請。 對于后市價(jià)格和倉單的看法,各家企業(yè)看法不一??礉q價(jià)格主要一是目前現(xiàn)貨偏緊,二是后續(xù)枯水期產(chǎn)量將有所下降,成本有抬升預(yù)期,三是需求端多晶硅產(chǎn)能釋放對需求有帶動(dòng)作用;看跌價(jià)格主要考慮到大量倉單若流向現(xiàn)貨市場將對現(xiàn)貨市場造成沖擊,打破目前現(xiàn)貨緊張的局面,價(jià)格將下跌。 三、調(diào)研詳細(xì)紀(jì)要 企業(yè)A 貿(mào)易/套保模式:春節(jié)過后關(guān)注到買入的現(xiàn)貨可以在盤面套期保值,有一定價(jià)差空間,所以就采購了現(xiàn)貨放在倉庫,價(jià)格從18000元/噸跌到了15000元/噸,愿意賣貨的企業(yè)增加了,計(jì)算了倉儲(chǔ)成本資金成本運(yùn)費(fèi)等有一定的受益之后買入現(xiàn)貨并在期貨盤面賣出保值,這些貨在價(jià)格低位被XX采購使用,相當(dāng)于給XX做了套期保值。此外,由于今年有機(jī)硅行情比較差,現(xiàn)在雖然價(jià)格有所反彈,但有些XX自己生產(chǎn)的工業(yè)硅消化不掉也需要外賣,也可以拋盤面套期保值。 對未來價(jià)格預(yù)期:認(rèn)為豐水期工業(yè)硅價(jià)格會(huì)一直保持低位,但是由于工業(yè)硅硅廠整體庫存低,并且目前大部分已經(jīng)被期現(xiàn)商預(yù)售至10月,加上下游多晶硅低庫存及后續(xù)下半年新產(chǎn)能的投放帶動(dòng)需求,可能存在上漲趨勢。 企業(yè)B 有機(jī)硅需求情況:今年國內(nèi)需求與出口都不太理想,今年價(jià)格比較難有上漲,但是價(jià)格已經(jīng)打到成本線向下空間也有限,之前虧2000元/噸,現(xiàn)在虧1000元/噸。此前有機(jī)硅需要向外采購工業(yè)硅,今年由于有機(jī)硅行情較差,因此XX工業(yè)硅有富余的情況下還是有部分對外銷售。 庫存情況:正常原料備庫7000-8000噸,滿足一定時(shí)間段的生產(chǎn)需求。 運(yùn)費(fèi)情況:6月云南到華東運(yùn)費(fèi)較低,因?yàn)槟戏剿€沒上市。南方水果上市后由于水果可以走綠色通道,工業(yè)硅運(yùn)費(fèi)上漲約200元/噸,交華東成本提高較多。后續(xù)運(yùn)費(fèi)預(yù)計(jì)將有所回落。 企業(yè)C 生產(chǎn)情況:在內(nèi)蒙有一家工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)作為合作伙伴,年產(chǎn)量約2萬多噸。還原劑石油焦方面用臺塑膠最好,但是貴,現(xiàn)在也用其他地方的焦,比如天津焦、揚(yáng)子焦、廣州焦等。硅石穩(wěn)定是產(chǎn)品穩(wěn)定的重要因素,因?yàn)槭褂昧看螅枋瘉碓床环€(wěn)定,所以大型企業(yè)生產(chǎn)前期的質(zhì)量不穩(wěn)定,一般經(jīng)過調(diào)整會(huì)好轉(zhuǎn)。 運(yùn)輸情況:工業(yè)硅最大的產(chǎn)量在新疆,根據(jù)有色的經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)容易出現(xiàn)運(yùn)輸問題,擔(dān)心因?yàn)樘鞖饣蚱渌蛴绊懝I(yè)硅向外運(yùn)輸。產(chǎn)量調(diào)節(jié):因?yàn)楣I(yè)硅開停機(jī)相對來說比較容易,一是成本較低,二是復(fù)產(chǎn)速度快,因此開停機(jī)的彈性比較大,一有利潤產(chǎn)量就容易提升,從而制約向上空間。此外,一體化的產(chǎn)能增加,單純工業(yè)硅的利潤對開停的影響將變小。 新增產(chǎn)能的預(yù)期:XXX云南的項(xiàng)目今年預(yù)計(jì)不會(huì)投出來,電力價(jià)格在跟政府重新談判,之前談的價(jià)格比水電還要低。XXX新疆西部基本全開了,東部不確定開沒開,停產(chǎn)也不是因?yàn)槔麧櫟膯栴},主要是設(shè)備問題、變壓器、電站問題等。XXX石嘴山和蘭州都已點(diǎn)火,但未有產(chǎn)量出來。認(rèn)為市場上新疆的開工率偏低。 倉單看法:認(rèn)為需要考慮11月集中注銷倉單的問題,倉單的貨即便當(dāng)Si4410來賣,還是會(huì)擠占Si4410的市場,拉低市場價(jià)格。注銷完了之后再注冊進(jìn)去,不斷的滾動(dòng),近月也是會(huì)持續(xù)有壓力的。9月中下旬的貨注冊倉單是可以交回去盤面再滾動(dòng)一年的,已經(jīng)有部分企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)Si4210,因?yàn)榻槐P面利潤更好。 對未來價(jià)格預(yù)期:價(jià)格向下壓力大,主要是大量倉單如何消化的問題。現(xiàn)在市場上在買一些保證12月可以交割的貨,所以后邊的倉單壓力還是很大。 對運(yùn)用期貨看法:目前參與工業(yè)硅期貨與現(xiàn)貨市場,對盤面看法偏空因?yàn)閭}單量太大但不排除因運(yùn)輸問題有上漲的可能性。 企業(yè)D 訂單情況:組件和下游訂單模式采用招標(biāo)集采,最近毀單情況較多。從目前公司訂單看,需求沒有很好,與歐洲7-8月休假較多相關(guān),但是市場都看好10月裝機(jī)。 多晶硅投產(chǎn)采購情況:新投產(chǎn)能先采購三氯氫硅,一開始用2/3三氯氫硅和1/3硅粉,后續(xù)調(diào)整為1/3三氯氫硅和2/3硅粉,逐漸增加硅粉用量。 多晶硅成本:目前70%-80% 硅料企業(yè)成本50-60元/千克,新產(chǎn)能并不一定就比老產(chǎn)能成本低,雖然目前每個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能比之前要大,單位成本有所降低,但還是要看設(shè)備運(yùn)行的情況,開始投產(chǎn)時(shí)成本90-100元/千克,穩(wěn)定生產(chǎn)后新產(chǎn)能成本在50元/千克左右。 硅粉廠庫存:目前一般不會(huì)超過30天庫存。 裝機(jī)需求:預(yù)計(jì)全球裝機(jī)370-380GW,較年初350GW樂觀。2/3裝機(jī)在海外。關(guān)于電網(wǎng)負(fù)荷不足以支撐裝機(jī)量的問題,認(rèn)為2022年也存在這個(gè)說法,但目前看衰光伏的主要原因,主要還是供需匹配問題,今年前期資金做空光伏股票主要邏輯是產(chǎn)能過剩,毛利降低,需求增長緩慢。后邊如果加上強(qiáng)制配儲(chǔ)會(huì)好很多,目前來看可能會(huì)強(qiáng)制配儲(chǔ)15%-20%。 海外制裁的影響:應(yīng)對美國對中國出口至美國的制裁,措施為先東南亞建廠,再美國建廠,先組件廠,再電池廠。后面發(fā)展可能會(huì)從涉疆到涉中。 庫存情況:認(rèn)為后期組件庫存壓力較目前會(huì)降低。組件庫存國內(nèi)外各一半,目前庫銷比約為2,以往常備庫存為產(chǎn)量30-40天量。 光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢:N型電池發(fā)電功率較P型高10%以上,因此未來N型電池片的增速會(huì)很快,預(yù)計(jì)到年底市場比可以達(dá)到60%,滿足N型需求的硅料占比也將相應(yīng)增長。 其他:目前硅片產(chǎn)量增速較硅料更快。硅粉廠庫存一個(gè)月左右比較正常。 對未來價(jià)格預(yù)期:認(rèn)為組件1.1元/w左右的價(jià)格很難往下跌,因?yàn)殡姵仄瑑r(jià)格高,如今一體化企業(yè)才能正常運(yùn)營。多晶硅價(jià)格四季度可能會(huì)跌破60元/千克。 對運(yùn)用期貨看法:目前集團(tuán)有參與其他有色的套保,工業(yè)硅期貨相關(guān)性不高,未來多晶硅期貨還在觀望。 企業(yè)E 產(chǎn)能布局:在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)布局方面,企業(yè)E于2022年底在內(nèi)蒙包頭投產(chǎn)10萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目,2023年中在新疆投產(chǎn)15萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目。 在多晶硅產(chǎn)業(yè)布局方面,2023年中企業(yè)E在徐州、樂山、包頭三大基地已實(shí)現(xiàn)顆粒硅有效產(chǎn)能28萬噸,市占率由去年底的10.3%提升至15%以上。目前,企業(yè)E在江蘇徐州、四川樂山、內(nèi)蒙古包頭、內(nèi)蒙古呼和浩特基地規(guī)劃的FBR顆粒硅產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到70萬噸,且相關(guān)項(xiàng)目皆已處于投產(chǎn)或建設(shè)中。根據(jù)規(guī)劃,企業(yè)E2025年顆粒硅產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸級。其中,50萬噸在國內(nèi),另外50萬噸主要滿足客戶的海外發(fā)展需求,力求在全球獲得30%的市占率。 工業(yè)硅的生產(chǎn):目前企業(yè)E已有兩個(gè)工業(yè)硅生產(chǎn)基地,包頭基地目前有10臺33000Kva熱爐,設(shè)計(jì)產(chǎn)能每臺爐子日產(chǎn)45噸工業(yè)硅,目前10臺全部滿產(chǎn),且日產(chǎn)可以做到50多噸。 工業(yè)硅原料供應(yīng):目前硅粉主要還是以外采為主,未來會(huì)采取自供及外采相結(jié)合的模式進(jìn)行。兩個(gè)工業(yè)硅廠均有配備粉廠,除此之外,企業(yè)E在樂山地區(qū)還與企業(yè)A合資建有一個(gè)硅粉廠,規(guī)劃產(chǎn)能20萬噸,一期10萬噸預(yù)計(jì)今年底調(diào)試、明年初投產(chǎn)釋放,可以保證樂山企業(yè)E多晶硅90%的原料供應(yīng)。 在硅粉及工業(yè)硅采購銷售方面,主要關(guān)注產(chǎn)品的穩(wěn)定度和價(jià)格,采購的頻率目前主要是看市場價(jià)格和自己的庫存狀況,采購渠道以工廠采購為主,與工業(yè)硅的頭部企業(yè)都有合作,也會(huì)視情況跟貿(mào)易商采購,因?yàn)楣S能夠比較好地控制品質(zhì)。付款方式為月結(jié),主要采購的產(chǎn)品以99硅和通氧Si5530為主,除了鐵、鋁、鈣三個(gè)元素以外,更關(guān)心工業(yè)硅中的磷、硼元素含量。未來工業(yè)硅和硅粉是外采還是自供為主,企業(yè)E表示公司更加傾向于市場化的模式去運(yùn)行,要是市場上能夠采購到比自己生產(chǎn)還要便宜的硅塊硅粉,或者工業(yè)硅銷售更有優(yōu)勢的情況下,就依照綜合利潤最高的方向去運(yùn)作,而不是簡單的自產(chǎn)自供。 顆粒硅產(chǎn)業(yè)布局:目前企業(yè)E顆粒硅的有效產(chǎn)能是28萬噸,同時(shí)已建將要建成的還有40萬噸的產(chǎn)能。通過18個(gè)月4個(gè)基地,40萬噸顆粒硅的建設(shè),加上研發(fā)團(tuán)隊(duì)的不斷嘗試,預(yù)計(jì)之后的新投產(chǎn)能將把現(xiàn)有的2萬噸一個(gè)模塊提升到6萬噸一個(gè)模塊,未來12萬噸就只需要兩個(gè)模塊去建設(shè),這樣通過規(guī)模效應(yīng)將總的投資成本、用地成本、人員需求大幅降低。擴(kuò)產(chǎn)的速度極快,呼和浩特的10萬噸多晶硅項(xiàng)目從2022年10月開始動(dòng)工,預(yù)計(jì)10個(gè)月即可進(jìn)行投放生產(chǎn)。 棒狀硅產(chǎn)能逐步關(guān)停:截至今年6月,企業(yè)E已經(jīng)將徐州中能原有的棒狀硅產(chǎn)能全部關(guān)停,原因主要有兩個(gè)方面,一方面棒狀硅的成本相較于顆粒硅過高,目前企業(yè)E樂山地區(qū)顆粒硅的生產(chǎn)成本已經(jīng)達(dá)到35.68元/千克;另一方面,生產(chǎn)棒狀硅采用的西門子法由于電耗較高,會(huì)產(chǎn)生遠(yuǎn)高于顆粒硅生產(chǎn)的碳足跡,體現(xiàn)到光伏下游就會(huì)產(chǎn)生更高的碳稅,從而會(huì)影響收益的增長。每萬噸顆粒硅可以減少20萬噸二氧化碳排放。 顆粒硅的使用逐步增加:企業(yè)E除了擴(kuò)大顆粒硅的產(chǎn)能,其研發(fā)團(tuán)隊(duì)也在努力提升顆粒硅的品質(zhì)以應(yīng)對未來P型轉(zhuǎn)N型的趨勢。目前企業(yè)E在金屬雜質(zhì)方面有了比較明顯的進(jìn)步。目前三個(gè)基地顆粒硅的總金屬雜質(zhì)含量低于0.5ppbw的產(chǎn)品比重達(dá)70%,已批量用于N型產(chǎn)品生產(chǎn),占國內(nèi)供貨商N型供應(yīng)份額已經(jīng)超過20%。 對未來價(jià)格預(yù)期:沒有明確方向,但認(rèn)為成本沒有市場上測算得那么低,并且還是需要給生產(chǎn)企業(yè)留一部分利潤。 對運(yùn)用期貨看法:準(zhǔn)備參與工業(yè)硅期貨,積極參與多晶硅期貨研發(fā)準(zhǔn)備工作。 企業(yè)F 儲(chǔ)運(yùn)成本:云南運(yùn)費(fèi)近期上漲了100元,最高的果蔬季節(jié)有500-540元左右,正常在460-500元之間,與廣州差了150元的貼水。倉庫對云南路線較為熟悉,能包攬從云南到上海交割庫(3-4天),再到下游工廠的物流運(yùn)輸,別的線路價(jià)格優(yōu)勢相對不明顯。強(qiáng)制注銷后可以不出庫,仍算交易所庫容按照期貨倉儲(chǔ)費(fèi)收費(fèi),但倉庫需要保證1萬噸最低庫容標(biāo)準(zhǔn)。移到現(xiàn)貨倉庫需要移垛費(fèi),現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)是0.5元/噸.天。倉庫租金是1.2-1.3塊,工業(yè)硅每平方只能堆放1噸多,實(shí)際倉儲(chǔ)收益并不理想。 庫容:雖然目前倉單和庫存量不高,但目前已經(jīng)全部被約滿,還拒絕了至少1萬噸的預(yù)約。現(xiàn)倉庫里存放約3000-4000噸的庫存,2萬噸的貨要等到9月中下旬到10月到。針對當(dāng)前這種庫容緊張的情況,倉庫已提出擴(kuò)容申請。華東的下游客戶相比廣州較少,大部分為江蘇鋁合金企業(yè),倉庫自己手上沒有下游客戶。 庫存情況:目前的3000多噸庫存是8月中下旬陸續(xù)入庫的。目前倉單僅注冊了192張,原因是不同批次需要滿60噸符合檢測要求才行。 新增倉庫:企業(yè)F在寧波的高標(biāo)倉計(jì)劃在9月中旬投入使用,庫容3萬平方米,在申請工業(yè)硅及其他品種的交割庫資質(zhì)。在附近也在租用新庫,庫容2萬平方米,同樣計(jì)劃申請交割庫使用。 企業(yè)G 產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售:主要產(chǎn)品是DMC和其它終端產(chǎn)品,銷售以海外市場為主,海外占比約80%,國內(nèi)占比約20%。 國內(nèi)銷售產(chǎn)品銷售占比20%,國外產(chǎn)品銷售80%左右,今年產(chǎn)品銷售遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及22年,但能達(dá)到21年上半年水平。 有機(jī)硅需求占比:建筑是大頭,占比20%多;電子是第二大需求,占比有10%+;能源包括新能源車增長快速,大概占比10%左右;紡織大概占比8-9%;個(gè)人護(hù)理方面以高端有機(jī)硅需求為主,增長也很好。今年建筑需求是負(fù)貢獻(xiàn),但新能源光伏這塊增速很快,面板的趨勢越來越大,用膠會(huì)越來越多,此外,芯片的槽也需要有機(jī)硅的填充。 有機(jī)硅的出口情況:整體經(jīng)濟(jì)需求不好,俄烏戰(zhàn)爭之后帶來的通脹對消費(fèi)能力還是有影響,海外客戶對成本的敏感性增加,國內(nèi)的銷售占比增加。因?yàn)楫a(chǎn)品比較高端,出口減少了以后,在國內(nèi)銷售反而向下擠壓了其他更低端產(chǎn)品的空間。海外市場中歐洲受到的沖擊會(huì)大一些,美國因?yàn)檫€有關(guān)稅保護(hù)會(huì)好一些。其實(shí)也不是今年出口不好,出口下滑是因?yàn)槿ツ晏昧耍?/span>21年開始出口有上一個(gè)臺階的增長,現(xiàn)在出口量其實(shí)回到了21年的水平,其實(shí)已經(jīng)比過去幾年還是高的,今年四季度跟去年四季度可能就會(huì)是持平的狀態(tài)。 金融需求:目前現(xiàn)貨偏緊主要是金融需求/倉單需求的增長,實(shí)際上的需求并沒有怎么變好,但是價(jià)格比較堅(jiān)挺。 對價(jià)格的看法:認(rèn)為今年有機(jī)硅價(jià)格下跌主要有兩個(gè)原因,一是建筑行業(yè)需求萎縮,二是國外需求下降。過去五年利潤很好,因?yàn)楫a(chǎn)能釋放其實(shí)是慢于預(yù)期的,新進(jìn)產(chǎn)能的釋放不一定順利,但有經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)產(chǎn)能釋放會(huì)很快。金九銀十可能有助于價(jià)格上漲,但對有機(jī)硅價(jià)格不太樂觀,認(rèn)為要再平衡是需求恢復(fù)和產(chǎn)能出清兩方面共同努力的結(jié)果。 企業(yè)H 產(chǎn)能:2023年底硅片/電池/組件產(chǎn)能分別規(guī)劃85/90/110GW,海外一體化產(chǎn)能12GW以上。 出貨:1-6月光伏產(chǎn)品出貨33.1GW,組件30.8GW。Q3組件出貨預(yù)計(jì)19-21GW,全年出貨目標(biāo)上調(diào)至70-75GW,N型占比60%。 TOPCon效率&功率:6月底量產(chǎn)效率25.5%,年底量產(chǎn)效率25.8%。當(dāng)前72片182方片組件功率580-585W,23年底585-590W,24年底605-610W。 TOPCon技術(shù):雙面poly未來1年多會(huì)應(yīng)用,0bb預(yù)計(jì)半年到1年會(huì)應(yīng)用。目前0BB仍然不太劃算,在逐步探索落地新的技術(shù)。封裝膠膜由POE轉(zhuǎn)向EPE,目前N型封裝膠膜成本已低于P型,未來會(huì)進(jìn)一步降低。 競爭格局:競爭格局方面,今年光伏出貨維持高景氣,市場對行業(yè)也會(huì)有不同聲音,比如行業(yè)擴(kuò)產(chǎn),以及需求面臨不同市場情況不同,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)大幅下行,技術(shù)也在持續(xù)迭代,市場競爭趨于同質(zhì)化。這些挑戰(zhàn)面前,產(chǎn)能供需結(jié)構(gòu)來看,市場對先進(jìn)產(chǎn)能仍然需求很旺盛,海外供應(yīng)上對全球布局有保障,光儲(chǔ)一體化產(chǎn)能會(huì)進(jìn)一步打開,N型組件溢價(jià)仍然較為堅(jiān)挺,頭部企業(yè)對技術(shù)也有比較大的升級空間。 技術(shù)路線選擇:2022年是企業(yè)H topcon元年,在我們投入的topcon產(chǎn)品反饋數(shù)據(jù)來看,發(fā)電增益明顯,下游電站實(shí)現(xiàn)了較好的投資收益,需求旺盛。供給端除了企業(yè)H以外,其他龍頭公司也加大了topcon的投產(chǎn)力度。 產(chǎn)品出貨上調(diào):2023年出貨上調(diào)至70-75GW,N型占比60%,年底85GW硅片,90GW電池以及110GW的組件,應(yīng)對未來市場格局變化提供了較好的產(chǎn)能支持。具體到Q3,企業(yè)H組件出貨19-21GW,年底量產(chǎn)電池效率達(dá)到25.8%,N型產(chǎn)能占比75%以上,海外一體化產(chǎn)能12GW以上。 對P型料和N型料的價(jià)差看法:認(rèn)為以后價(jià)差將收窄,可能會(huì)小于10元/千克,因?yàn)?/span>N型的市占率在提高。N型電池片投產(chǎn)速度很快,據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),明年可能會(huì)翻翻,全年看滲透率30%,年底會(huì)達(dá)到50-60%。 對運(yùn)用期貨看法:關(guān)注工業(yè)硅期貨市場,目前多晶硅期貨也積極參與研究項(xiàng)目。 企業(yè)I 業(yè)務(wù)介紹:主要做有色貿(mào)易,銅的貿(mào)易量做到60-70萬噸,貿(mào)易額做到2000億左右?,F(xiàn)在主要做有色金屬銅、鋁、鋅的內(nèi)外套利,目前參與工業(yè)硅期貨,并準(zhǔn)備參與工業(yè)硅現(xiàn)貨市場,以了解工業(yè)硅市場情況為主。 新疆企業(yè)生產(chǎn)情況:6月中旬去新疆調(diào)研了解到新疆某大型企業(yè),一共有52臺爐子,一般開90%,當(dāng)時(shí)只開了38臺爐子,只開80%不到。伊東工業(yè)園區(qū)生產(chǎn)調(diào)節(jié)靈活,電價(jià)恢復(fù)到0.28元/度,大約2周就恢復(fù)生產(chǎn)。 多晶硅投產(chǎn)成本:前六個(gè)月平均成本要10萬/噸。新疆某大廠多晶硅的成本不低于7萬元/噸。 運(yùn)費(fèi):西南到華東運(yùn)費(fèi)500-600元/噸。 其他:碳酸鋰現(xiàn)貨采購模式跟現(xiàn)貨價(jià)不一樣,長約按照一定的量會(huì)有明折和暗折,目前實(shí)體參與很少。 相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈 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