山東省銅冶煉企業(yè)總產(chǎn)能位列全國銅冶煉企業(yè)產(chǎn)能省份排名之首，其冶金技術(shù)水平備受矚目，銅上下游企業(yè)分布均勻，經(jīng)營良好。并且隨著行業(yè)的重新洗牌和重組，山東銅冶煉企業(yè)產(chǎn)能不斷擴大，行業(yè)競爭力不斷增強。為了解山東銅產(chǎn)業(yè)鏈2023年有哪些新變化，實地探訪原料端結(jié)構(gòu)微妙變局，上海鋼聯(lián)組織一站式走訪銅冶煉企業(yè)、再生金屬園區(qū)和銅加工企業(yè)，參觀冶煉工藝和設(shè)備，觸摸銅市脈搏。

調(diào)研時間：2023年8月21日-8月25日

調(diào)研地點：山東省煙臺市、臨沂市、東營市

調(diào)研方式：實地走訪

調(diào)研目的：走訪銅冶煉企業(yè)，了解企業(yè)生產(chǎn)情況及未來規(guī)劃，再生金屬消費情況，銅加工企業(yè)供需新變化

調(diào)研對象：頭部銅冶煉企業(yè)；國內(nèi)最大再生金屬園區(qū)；銅桿線、銅箔等銅加工企業(yè)

銅冶煉企業(yè)A

生產(chǎn)情況：新廠區(qū)陰極銅年產(chǎn)能從10萬噸提到20萬噸，黃金2噸，白銀100噸，項目總投資30多億元,采用“富氧側(cè)吹爐熔煉+多噴腔頂吹吹煉+回轉(zhuǎn)式陽極爐精煉+永久不銹鋼陽極電解”工藝，目前投產(chǎn)已兩月有余，能夠月產(chǎn)陰極銅1.8萬噸。原料方面礦的來源全部來自于進口，從南美等地采購礦粉，礦粉需求在100萬噸/年，同時采購陽極板。由于致力于打造智能工廠，自動化標準高，冶煉車間由之前150人減少到現(xiàn)在66人。成品庫存維持在1～2天產(chǎn)量，屬于正常水平。

訂單情況：貨物流向主要是以山東及華東為主，主要對接煙臺，青島等地的銅管企業(yè)，隨著生產(chǎn)能力的提升，產(chǎn)品銷售外溢到華東等區(qū)域。目前銅管企業(yè)交貨期還在增加，現(xiàn)在暢銷銅管的交貨期在40多天，預(yù)計處于滿產(chǎn)階段。調(diào)研當日的交易量在1000多噸，上午交易比較忙，下午基本不點價，主要出給下游企業(yè)，給到貿(mào)易商份額較少，交易都是現(xiàn)款現(xiàn)貨。

市場看法：國內(nèi)陰極銅還是比較缺乏，進口銅數(shù)量不足，T C現(xiàn)在是88至90中低位，后續(xù)對于TC的看法，預(yù)計明年還是在這個水平，加工費比較合適，礦端的供給較充沛，國內(nèi)眾多冶煉廠，今年新增產(chǎn)能比較多，比如中條山、白銀等，大概會有40萬噸左右的新增。銅價的回調(diào)會去庫比較多，進口銅少也與匯率有較大關(guān)系。成品運輸方面，今年明顯感覺到運費降得比較多。

未來預(yù)期：由于企業(yè)實行完全套保，沒有敞口，所以價格對于冶煉廠來說影響不大，但是大多數(shù)人還是看漲心態(tài)，預(yù)計未來兩年銅價將會過7萬元/噸。

銅冶煉企業(yè)B

生產(chǎn)情況：該企業(yè)在國內(nèi)冶煉排名前列，以黃金為主導(dǎo)產(chǎn)品，其他為副產(chǎn)品，擁有年產(chǎn)黃金50噸、白銀800噸、電解銅20萬噸、電解鉛10萬噸、硫酸150萬噸的生產(chǎn)能力。對礦類原料的需求每年150萬噸，其中進口在120萬噸左右。冷料需求70萬噸/年，其中進口7萬噸。原料方面庫存常備在三周左右。成品庫存約500-600噸，1天的庫存量。

銷售情況：每年20萬噸的電解銅主要委托上海的貿(mào)易公司銷售，主要供給貿(mào)易商，下游加工企業(yè)直采較少。企業(yè)根據(jù)行情趨勢判斷，靈活套保，現(xiàn)貨基本簽長單，均價定價，經(jīng)營比較穩(wěn)健。

未來預(yù)期：對于銅價走勢，企業(yè)謹慎看空，旺季來臨若需求不及逾期，之前銅價的漲勢可能難以維持，疊加國內(nèi)產(chǎn)能集中投放，對銅價造成壓力。未來還是要加大套保頭寸，謹慎操作。

銅冶煉/銅桿生產(chǎn)企業(yè)C

生產(chǎn)情況：在山東擁有電解產(chǎn)能30萬噸，廣西電解產(chǎn)能30萬噸，目前山東電解已開產(chǎn)能10萬噸，產(chǎn)量9萬噸/年。銅桿產(chǎn)能30萬噸，銅桿日產(chǎn)950～1000噸，成品庫存在1500噸。

原料方面：粗銅占比70%-80%, 2013年以前以廢銅為主，現(xiàn)在價格不占優(yōu)勢，改為以粗銅為主，廢銅少量購買一些價格合適的銅米、邊角料。原料庫存三天，數(shù)量1000噸左右。

訂單情況：市場缺銅，自產(chǎn)電解銅不足以滿足自家銅桿廠消化，需要外采，有時也會在省內(nèi)出售。銅桿端利潤比較微薄，主要給聊城、東營、青島等地電線電纜廠，銅桿加工費在500元/噸。下游在銅價下跌時更愿意訂貨，行業(yè)產(chǎn)能過剩，需求未能匹配，庫存有些積壓。

未來預(yù)期：對銅價觀點偏向于易漲難跌，下游庫存低，升水高對價格有支撐，從接單上反饋，銅價跌破68000貿(mào)易商和下游會采購提升，壓力體現(xiàn)在價格破70000，激發(fā)觀望情緒消費出現(xiàn)下降。

廢銅貿(mào)易商D

貿(mào)易情況：纜粗場內(nèi)庫存300噸，貨比較缺，庫存偏低。近期出貨好一點，銅米相對比較好賣。

廢銅貿(mào)易商E

貿(mào)易情況：黃雜銅庫存70噸左右，最近價格比較堅挺，出貨比較一般，下游用料企業(yè)訂單不好，采購量下滑。

銅冶煉企業(yè)F

生產(chǎn)情況：企業(yè)擁有陰極銅產(chǎn)線2條，陰極銅年產(chǎn)能40萬噸，硫酸年產(chǎn)160萬噸。陰極銅未來計劃有70萬噸的產(chǎn)能新增，產(chǎn)能未來在7-8年內(nèi)計劃達到110萬噸，與電解車間相匹配，形成規(guī)模效益，降本增效。原料方面年采購銅精礦160萬噸左右，長單為主。今年采購冷料4萬噸，明年或有提升。企業(yè)反饋今年生產(chǎn)情況不錯，比對往年大幅提升。

訂單情況：每天生產(chǎn)過千噸的電解銅主要銷售給省內(nèi)的銅桿廠，成品無庫存。

未來預(yù)期：銅價雖然大幅上漲有阻力，但同時存在底部支撐，不易下跌。下游拿貨剛需為主，備庫操作企業(yè)較少，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)緩慢，“金九銀十”樂觀度有限。

銅箔生產(chǎn)企業(yè)G

生產(chǎn)情況：企業(yè)產(chǎn)品包括鋰電銅箔、5G銅箔、電路板銅箔。屬某集團旗下山東基地，集團全國各生產(chǎn)基地產(chǎn)能總計達12萬，山東基地一期5000噸銅箔項目于2020年投產(chǎn)，二期5000噸銅箔項目于2011年末投產(chǎn)，三期1萬噸噸銅箔項目于2022年末投產(chǎn)，目前總產(chǎn)能達2萬噸，實現(xiàn)年產(chǎn)量過萬噸。生產(chǎn)成本方面電耗較高，月消耗電費過千萬，當?shù)仉娰M較南方相對高0.3元/度。

訂單情況：鋰電銅箔主要應(yīng)用在新能源汽車動力電池、3C鋰電數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域，隨著近幾年新能源電車的高速發(fā)展，企業(yè)75%產(chǎn)品供給比亞迪。雖然訂單表現(xiàn)尚可，但近年加工費下跌較多，銅箔領(lǐng)域短時間內(nèi)眾多企業(yè)加入，需求增速遠不及供給增量。

未來預(yù)期：首先未來計劃繼續(xù)擴產(chǎn)，在2024年達到年產(chǎn)3萬噸高性能電解銅箔規(guī)模，2026年達到年產(chǎn)5萬噸高性能電解銅箔規(guī)模。未來成為極薄鋰電銅箔、電路板銅箔、5G銅箔生產(chǎn)基地。銅箔行業(yè)目前產(chǎn)能過剩，未來加工費預(yù)計仍會下降。

總結(jié)：目前國內(nèi)自產(chǎn)電解銅尚有缺口，需要進口銅彌補，后續(xù)國內(nèi)部分冶煉企業(yè)逐步擴張產(chǎn)能，未來國內(nèi)供給將會逐步增加，或許對進口銅依賴度下降。國內(nèi)銅加工產(chǎn)品在當前供需環(huán)境下價格競爭激烈，國內(nèi)需求雖有韌性但當前表現(xiàn)偏弱。降本增效是貫穿上下游企業(yè)共同的目標，對成本的控制提升了價格敏感度。加工企業(yè)的原料庫存普遍還是偏低的，所以在銅價出現(xiàn)一定跌幅時候出現(xiàn)收貨現(xiàn)象。本次調(diào)研的多數(shù)企業(yè)認為若銅價短期破7萬/噸，繼續(xù)向上突破的限制較多，但目前現(xiàn)貨升水依然較高，下方6.7萬/噸左右會有支撐。

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