短短的17個交易日,IF1006合約在6月18日成功謝幕,市場迎來了新的主力合約IF1007。形形色色的投資者粉墨登場,出于套保,套利,短線交易,或是趨勢交易,踴躍的參與其中。交割日的魔咒效應在IF1006合約上顯現(xiàn)了,上周五市場啟動了新一輪的下跌,指數(shù)破位下行岌岌可危。

　　歷史值得我們借鑒和學習,而未來市場的演化將更為投資者關心。國家自年初以來實施的宏觀調控緊縮政策,無論從面的廣度還是措施的力度都是史無前例的。緊縮市場流動性加上強有力的政策打壓高房價,有效的抑制了通脹壓力以及房地產(chǎn)行業(yè)泡沫的擴大,但不可否認,房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)均為國家支柱性產(chǎn)業(yè),其興衰直接決定了未來國內經(jīng)濟的走向。目前來看,全國一線城市的房價有明顯松動跡象,議價空間逐步加大,而下半年基礎建設增長率也將明顯放緩,近期商品期貨的下跌很好說明了這一點,從而我們預計下半年國內經(jīng)濟增速將顯著放緩。

　　國際市場變幻莫測,最大問題仍是歐元區(qū)債務危機,如同定時炸彈般,時刻威脅著全球經(jīng)濟復蘇的前景。前期歐盟出臺的財政緊縮,削減政府支出,以及7500億歐元巨額救助計劃皆在控制市場的惡化,而接下來真正解決危機的措施是需要歐盟債務問題等國達成協(xié)調統(tǒng)一,認真實施各項以開源節(jié)流,促進生產(chǎn)力為核心的經(jīng)濟措施。可是相比美國,歐盟主權政治的復雜性將使得救援難度增加不少。目前情況,歐美公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半,西班牙和德國的公債收益差創(chuàng)歷史最高記錄,穆迪在標普之后也下調了希臘主權信用評級至垃圾級別,黃金價格再創(chuàng)新高,空頭風暴再次襲來,市場能否抵御得住呢?我們的觀點是偏向悲觀的。

　　短期的利好或利空只會增加市場的波動率,卻無法更改市場中長期的走勢。眼下國內外市場諸多利空因素交織在一起,,迅速改善的可能性不大,因此我們認為未來一段時間內A股市場走勢將會震蕩下行,尋找市場真正的底部。從技術圖形上看,市場已經(jīng)完成了第一波下跌,并且連續(xù)一個月左右震蕩整理,指數(shù)重新回到低點附近,破位下行的界點已經(jīng)很近,市場很可能在第三季度迎來第二波下跌。中小盤股的估值回歸和創(chuàng)業(yè)板神話的破滅僅僅是開始,未來整個市場將進入到去泡沫化的進程中。預期經(jīng)濟增速的放緩,已經(jīng)改變了投資者對上市公司的盈利預期,大盤藍籌股需要更大的估值優(yōu)勢才能吸引投資者的目光。

　　最后借鑒一下海外市場股指期貨上市后的具體表現(xiàn),找尋相似的市場背景,我們發(fā)現(xiàn)98年臺灣推出股指期貨的時機和國內目前情況有著驚人的相似之處,同樣處于危機后的熊市調整中,當年臺灣市場在迎來底部前跌去了32.6%,而滬深300指數(shù)與之匹配的點位是2350點。機會在于把握,未來一段時間中,股票投資者建議賣空期指合約以規(guī)避市場系統(tǒng)性風險,期指投資者可以把握趨勢性空頭機會。