相信市場，重視風(fēng)控——專訪股票期權(quán)組冠軍“榮耀三號”

　　市場永遠(yuǎn)是對的。在市場發(fā)生變化的過程中，應(yīng)及時(shí)調(diào)整交易模塊。當(dāng)出現(xiàn)失誤時(shí)，及時(shí)進(jìn)行修正、反思，不應(yīng)該與市場對著干。

　　“榮耀三號”進(jìn)入期貨市場已十八年，其交易模式以量化交易為主。交易邏輯以波動率交易為主，獲取時(shí)間價(jià)值。根據(jù)波動率上漲、下跌采取不同的風(fēng)格，在每個(gè)時(shí)間點(diǎn)交易模塊也不同。

　　2003年，“榮耀三號”進(jìn)入期貨市場，以商品交易為主，開始從事期貨交易。2015年的一輪大牛市，需要用期權(quán)進(jìn)行對沖，5月，“榮耀三號”為了做股指對沖進(jìn)入期權(quán)市場。這一年，因第一筆期權(quán)交易損失60%，“榮耀三號”感受到了期權(quán)市場的魅力，從此真正進(jìn)入期權(quán)領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)期權(quán)市場和其他交易品種是完全不同的交易邏輯，開始自主建立模型、研究希臘字母和交易模型。

　　通過兩年半的努力，“榮耀三號”建立起了自己交易的雛形，形成了自己的交易風(fēng)格，并在交易過程中不斷完善。

　　“榮耀三號”告訴期貨日報(bào)記者，2018年是他的期市生涯中重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，他踏入私募領(lǐng)域后，接觸到了更多的期權(quán)交易者，積累了大量的交易經(jīng)驗(yàn)，對期權(quán)有了相對深刻的理解。通過學(xué)習(xí)，“榮耀三號”從個(gè)人操作轉(zhuǎn)為陽光化私募產(chǎn)品管理，在期權(quán)交易風(fēng)格上產(chǎn)生了巨大轉(zhuǎn)變。

　　“榮耀三號”在倉位管理、波動率等方面進(jìn)行調(diào)整。2019年2月25日，第一只產(chǎn)品成立三四個(gè)月，當(dāng)時(shí)中美貿(mào)易摩擦處于緩和狀態(tài)。當(dāng)日IH出現(xiàn)漲停板，期權(quán)波動率飆升至近150。在收盤前30分鐘，當(dāng)日回撤達(dá)到6%，因倉位較重，“榮耀三號”面臨交易以來最大的考驗(yàn)。

　　自本次事件發(fā)生后，“榮耀三號”針對倉位管理制定了嚴(yán)格、可標(biāo)準(zhǔn)化的模型，自此之后沒有再出現(xiàn)當(dāng)日回撤超過3%的情況。

　　“榮耀三號”認(rèn)為，對于所有的交易者來說，最重要的就是風(fēng)控管理?！帮L(fēng)控管理得當(dāng)，才能在資金保存實(shí)力的情況下，有效獲取利潤。”

　　“榮耀三號”向期貨日報(bào)記者分享了自己的風(fēng)控理念。他認(rèn)為，風(fēng)控主要分為三方面：第一，倉位管理。不同時(shí)間段，倉位不同。第二，以希臘字母作為風(fēng)控指標(biāo)?？刂艱elta、Gamma的敞口，建立標(biāo)準(zhǔn)。第三，波動率管理。在隱含波動率不同狀態(tài)下，倉位管理不同，各個(gè)希臘字母的敞口不同。以波動率標(biāo)準(zhǔn)來控制希臘字母的標(biāo)準(zhǔn)。

　　倉位管理則根據(jù)風(fēng)控需求進(jìn)行調(diào)整?！安煌瑫r(shí)間段，倉位不同。在隱含波動率不同狀態(tài)下，倉位管理不同，各個(gè)希臘字母的敞口不同，并且以波動率標(biāo)準(zhǔn)來控制希臘字母的標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到風(fēng)控管理的目的。”

　　每日收盤后和次日開盤前，“榮耀三號”都會根據(jù)不同的行情，制訂當(dāng)日加倉或減倉的計(jì)劃。“事前做好倉位管理，事后做好風(fēng)控管理。一旦發(fā)現(xiàn)指標(biāo)錯(cuò)誤，全部減倉，重新計(jì)算敞口進(jìn)行對沖?！?/p>

　　“市場永遠(yuǎn)是對的。在市場發(fā)生變化的過程中，應(yīng)及時(shí)調(diào)整交易模塊。當(dāng)出現(xiàn)失誤時(shí)，應(yīng)及時(shí)進(jìn)行修正、反思，不應(yīng)該與市場對著干。每次出現(xiàn)失誤后，要善于總結(jié)學(xué)習(xí)并進(jìn)行修正，迅速調(diào)整好心態(tài)?！薄皹s耀三號”告訴期貨日報(bào)記者。

　　“榮耀三號”表示，交易與個(gè)人性格有一定的關(guān)系?！拔覍儆谙鄬ΡＪ匦托愿?，對風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡，交易風(fēng)格與個(gè)人性格有一定的關(guān)聯(lián)。利潤和風(fēng)險(xiǎn)相比，我更看重風(fēng)險(xiǎn)管理?！?/p>

　　這是“榮耀三號”第二次參加大賽，對于比賽，“榮耀三號”提出了一些建議?！敖灰走^程中，希望標(biāo)準(zhǔn)制定得更完善一些。比如：參賽參數(shù)中的利潤占比、回撤占比、穩(wěn)定性占比、具體評分標(biāo)準(zhǔn)等。這有利于參賽者了解自身交易中欠缺，幫助參賽者進(jìn)一步提升不足之處。”

　　對于未來，“榮耀三號”表示，有機(jī)會仍會繼續(xù)參加比賽。“今后會繼續(xù)努力，希望為更多的朋友服務(wù)?！?/p>