“春季躁動(dòng)”指的是股票市場(chǎng)一般在1月至3月會(huì)有較大概率的階段性上漲行情，本質(zhì)上是日歷效應(yīng)的一種。

A股市場(chǎng)上的“春季躁動(dòng)”行情主要體現(xiàn)在2月份上漲，2月份上漲概率是全年最高的。自2000年至2021年，Wind全A指數(shù)2月份上漲概率達(dá)到77%，遠(yuǎn)高于其他月份，其次是11月，各年度二月份漲幅方差相比其他大多月份也較低。

從行情背后的邏輯來看，驅(qū)動(dòng)春季躁動(dòng)行情的原因，一是春節(jié)前后流動(dòng)性環(huán)境比較寬松，同時(shí)2月和11月上漲概率較高背后存在著事件驅(qū)動(dòng)的影響，2月份之后是3月份每年的兩會(huì)，11月之后是每年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，都是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)政策有方向性影響的重要會(huì)議，使得市場(chǎng)容易產(chǎn)生政策預(yù)期。

2022年開年第一周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的調(diào)整，不過我們認(rèn)為今年的春季躁動(dòng)行情依然是值得期待的。一是流動(dòng)性環(huán)境比較寬裕友好，利率有進(jìn)一步下行的可能。二是市場(chǎng)整體估值不高，出現(xiàn)普跌或者系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)性可能性低，更有可能是結(jié)構(gòu)性切換。三是新興產(chǎn)業(yè)朱格拉周期的產(chǎn)業(yè)邏輯值得期待，我們看好硬科技小盤成長(zhǎng)公司在2022年的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來。