近期，受宏觀面及原油持續(xù)下跌影響，甲醇價(jià)格回調(diào)幅度接近7%，重新回到2600—2750元/噸的箱體振蕩區(qū)間。考慮到后期甲醇裝置的停工規(guī)模以及目前高企的成本，甲醇有望迎來(lái)反彈行情。

動(dòng)力煤價(jià)格處于高位

中國(guó)70%以上的甲醇原料來(lái)自煤炭，隨著甲醇裝置增加，甲醇作為化工中間體的利潤(rùn)逐步被上下游壓縮。從去年至今，主產(chǎn)地動(dòng)力煤坑口價(jià)已經(jīng)上漲了100%以上，而甲醇的漲幅僅30%不到。7月甲醇利潤(rùn)整體進(jìn)一步下滑。目前西北地區(qū)煤制甲醇，理論毛利約為-459元/噸，較上月-385元/噸跌幅擴(kuò)大。不過(guò)，考慮到目前甲醇行業(yè)整體虧損，動(dòng)力煤價(jià)格堅(jiān)挺將會(huì)支撐甲醇價(jià)格。

近期，全球動(dòng)力煤市場(chǎng)整體高位運(yùn)行。進(jìn)入7月，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，但夏季用電高峰導(dǎo)致需求持續(xù)釋放，加之進(jìn)口缺口沒(méi)有得到解決，同時(shí)由于疫情因素，陜西榆林地區(qū)封閉煤礦損失產(chǎn)能2000多萬(wàn)噸，臺(tái)風(fēng)也影響了煤炭發(fā)運(yùn)，煤炭?jī)r(jià)格難以大幅回落。受此影響，甲醇成本持續(xù)抬升。

全球甲醇供應(yīng)同步縮減

8—9月全球甲醇裝置同步進(jìn)入檢修周期。8月，國(guó)內(nèi)檢修裝置較多，初步預(yù)估影響產(chǎn)能605萬(wàn)噸。尤其是內(nèi)蒙古榮信、中煤鄂能化以及新疆廣匯三套大裝置都將檢修20天左右，對(duì)主產(chǎn)區(qū)甲醇價(jià)格支撐力度較大。此外，根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，由于天氣炎熱、限電等因素影響，8月、9月大概率都會(huì)超額減產(chǎn)。海外檢修同樣很多，阿曼130萬(wàn)噸甲醇裝置檢修40天；梅賽尼斯三套裝置均低負(fù)荷運(yùn)行。新裝置方面，伊朗Sabanlan165萬(wàn)噸和美國(guó)玉皇170萬(wàn)噸裝置都處于低負(fù)荷運(yùn)行，要穩(wěn)定出貨都需要一定時(shí)間。

同時(shí)，進(jìn)口還面臨一些問(wèn)題。一是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)甲醇價(jià)格處于全球洼地，除了長(zhǎng)約貨以外，海外現(xiàn)貨難以流入國(guó)內(nèi)，甚至部分貨源會(huì)在進(jìn)口至中國(guó)后重新轉(zhuǎn)口至東南亞，7月甲醇轉(zhuǎn)口貿(mào)易量在4萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)8月可能會(huì)繼續(xù)增加。二是天氣也會(huì)對(duì)進(jìn)口造成影響，7月臺(tái)風(fēng)“煙花”過(guò)境對(duì)浙江海域的通航能力造成極大影響，在其他地區(qū)甲醇庫(kù)存沒(méi)有大幅變化的情況下，浙江庫(kù)存下降一半左右。8—9月是臺(tái)風(fēng)高發(fā)期，船只無(wú)法靠岸卸貨導(dǎo)致的船期延長(zhǎng)也會(huì)降低甲醇進(jìn)口量。

甲醇制烯烴裝置逐步復(fù)工

需求方面，傳統(tǒng)下游需求波動(dòng)不大，受淡季因素影響，維持不溫不火的按需采購(gòu)局面，但由于利潤(rùn)較好，下游開(kāi)工率較高。甲醇制烯烴方面，西北地區(qū)兩套裝置中煤蒙大和久泰將陸續(xù)在8月重啟，從而帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐募状夹枨蟆倪\(yùn)費(fèi)角度我們發(fā)現(xiàn)，7月初運(yùn)費(fèi)見(jiàn)底后目前已經(jīng)重新回升，顯示甲醇需求正在逐步恢復(fù)中。

綜上所述，隨著甲醇裝置開(kāi)始檢修以及需求恢復(fù)，甲醇價(jià)格上漲概率較大。