8月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期為3.85%，5年期以上為4.65%。LPR已連續(xù)4個月維持不變。

分析人士認為，新一期LPR繼續(xù)按兵不動，符合市場預(yù)期。

“8月份LPR不變主要是因為其錨定的MLF操作利率當(dāng)月沒有調(diào)整，而MLF操作利率自今年4月下調(diào)后已連續(xù)4個月沒有調(diào)整，這是在我國經(jīng)濟二季度較快恢復(fù)的背景下，央行貨幣政策靈活調(diào)整發(fā)出的信號，對市場的過度寬松預(yù)期進行糾偏?！苯ㄐ牌谪浐暧^金融團隊研究員黃雯昕對期貨日報記者說。

中國國際期貨高級研究員湯林閩認為，LPR連續(xù)數(shù)月未變，主要是貨幣政策的重心發(fā)生了一定變化。一方面，今年2月和4月MLF操作利率兩次下調(diào)（LPR也相應(yīng)兩次下行）后，雖仍有下行空間，但隨著疫情期間的階段性超常規(guī)政策退出，“降息”操作不會輕易動用，使得MLF操作利率連續(xù)數(shù)月不變。另一方面，7月份召開的中央政治局會議提出“要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降”。所謂綜合融資成本，不僅僅指直接貸款成本，還包括非直接貸款成本。而中小微企業(yè)的非直接貸款成本很高，是導(dǎo)致綜合融資成本高企的主要原因。因此，貨幣政策的重心可能更多轉(zhuǎn)向降低非直接貸款成本，這也是8月份LPR繼續(xù)按兵不動的原因之一。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月新的LPR形成機制以來，1年期、5年期以上LPR分別下降40個基點、20個基點，而實際貸款利率下降幅度遠高于LPR，改革效果明顯。

“自去年LPR形成機制改革以來，長短期LPR均有不同程度下降，一年期LPR下降更多，較為明顯地降低了企業(yè)的貸款融資成本，為實體經(jīng)濟提供了更好的融資環(huán)境。”湯林閩表示，貸款利率基準逐步從原基準利率轉(zhuǎn)化為LPR，標志著我國利率市場化改革邁過重要門檻，真正的市場利率進一步成形。

展望LPR后期走向，黃雯昕認為，結(jié)合7月份的中央政治局會議和央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告對貨幣政策的謹慎態(tài)度和要求精準導(dǎo)向看，如果年內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)弱復(fù)蘇，MLF操作利率或小幅下行以支持社會綜合融資成本下降，但貨幣政策的重心應(yīng)是加大對實體小微企業(yè)的流動性灌溉。

“短期來看，貸款利率的下行空間比較有限。但從相對和整體融資成本的角度看，如果綜合融資成本治理能夠獲得成效的話，企業(yè)的實際貸款利率的下降空間還十分廣闊?！睖珠}說。