股市無(wú)神卜。

　　從4月19日開始，股市接連遭受重創(chuàng)，不少投資者損失慘重。但是，如果你洞悉了股指和期指之間的神秘關(guān)系，你就有可能安全度過這個(gè)危險(xiǎn)期。

　　自股指期貨上市交易11個(gè)交易日以來，股指期貨和現(xiàn)貨走勢(shì)有著驚人的一致。經(jīng)過多位市場(chǎng)人士以及理財(cái)周報(bào)記者連續(xù)多日的觀察一致發(fā)現(xiàn)，日內(nèi)大波段也就是行情拐點(diǎn)來臨之時(shí)，期指在盤中的反應(yīng)平均下來比滬深300指數(shù)領(lǐng)先兩分鐘左右。 

　　這短短兩分鐘，對(duì)你來說，至關(guān)重要。

　　日內(nèi)波段玄機(jī)：期指玄妙的120秒

　　理財(cái)周報(bào)記者經(jīng)過觀察盤面發(fā)現(xiàn)，期指和股指在走勢(shì)上有著高度的一致性，通常期指會(huì)比股指反應(yīng)超前，超前的時(shí)間長(zhǎng)短不一，兩分鐘、三分鐘、五六分鐘的都有，平均下來在兩分鐘左右。

　　廣州嘉值投資管理有限公司董事何石瓊是較早發(fā)現(xiàn)此規(guī)律的市場(chǎng)人士之一。4月20日，也就是期指上市交易的第三天，何石瓊告訴了理財(cái)周報(bào)記者神秘兩分鐘的存在。

　　從股指期貨上市開始，何石瓊便注意觀察期指和股指聯(lián)動(dòng)的規(guī)律。在滬深300指數(shù)和股指期貨的一分鐘分時(shí)圖上，何石瓊發(fā)現(xiàn)，在大的波段開始時(shí)，股指期貨的反應(yīng)總是比現(xiàn)貨要快兩分鐘左右。

　　“我們從期指上市開始觀察，在日內(nèi)大的比較明確的拐點(diǎn)上，期指往往領(lǐng)先現(xiàn)貨兩分鐘左右，到現(xiàn)在這種兩分鐘效應(yīng)也很明顯?！焙问偢嬖V記者。

　　理財(cái)周報(bào)記者對(duì)比了期指上市以來11個(gè)交易日股指和期指的分鐘線發(fā)現(xiàn)，何石瓊所講的并不僅僅是巧合。

　　4月29日，期指高開低走，13點(diǎn)23分，經(jīng)過短時(shí)間調(diào)整的期指開始轉(zhuǎn)而向上，而恰是13點(diǎn)25分，滬深300指數(shù)也突破小圓弧底，開始上探。

　　而到了4月29日13點(diǎn)55分左右，期指開始下挫，并在收盤前的時(shí)間段階梯式下跌；滬深300指數(shù)在13點(diǎn)58分的時(shí)候，也開始轉(zhuǎn)而向下，下跌趨勢(shì)明顯。

　　而這樣的兩分鐘左右的日內(nèi)波段時(shí)間差，在股指期貨上市后的交易日里，都有所表現(xiàn)。

　　120秒時(shí)間差從何而來

　　對(duì)于這兩分鐘左右的時(shí)間差，市場(chǎng)人士紛紛表示并不奇怪。

　　眾所周知，期指是T+0交易，盤中的投資者對(duì)盤面非常敏感，他們結(jié)合股市和技術(shù)作出判斷。在這個(gè)過程當(dāng)中，投資者對(duì)趨勢(shì)的看法得到淋漓盡致的展現(xiàn)，從直觀上來說，多空博弈形成最后的走勢(shì)。

　　長(zhǎng)城偉業(yè)分析師藍(lán)昭欽告訴記者，“滬深300指數(shù)是300只股票的組合， 300只股票作出反應(yīng)的速度相對(duì)來說要慢一點(diǎn)。而期指是實(shí)時(shí)反應(yīng)，能夠馬上體現(xiàn)出來?！?

　　同時(shí)，長(zhǎng)城偉業(yè)另一位分析師陳偉剛指出，市場(chǎng)對(duì)股指期貨的關(guān)注度很高，在股票交易的過程中產(chǎn)生了較明顯的信息效應(yīng)。

　　理財(cái)周報(bào)記者了解到，股指期貨上市初期成交量和持倉(cāng)量還較為有限，尤其是成交持倉(cāng)比大得驚人。而在這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，主力合約極易發(fā)生急速拉升和快速打壓這類日內(nèi)極端行情，這導(dǎo)致了信息效應(yīng)的進(jìn)一步放大。

　　這種說法得到了其他市場(chǎng)人士的贊同。何石瓊也認(rèn)為，從買賣行為對(duì)股指和期指的影響來看，期指是個(gè)直接的過程，而對(duì)股指的影響則是要先有股票交易，然后再有滬深300指數(shù)變化，是個(gè)間接的過程。

　　除了滬深300指數(shù)本身構(gòu)成的原因，投資者的操作習(xí)慣無(wú)疑也具有較大的影響?！巴顿Y者會(huì)從技術(shù)面等進(jìn)行分析，判斷漲跌有自身的方法，比如技術(shù)、心理、政策等，會(huì)有一個(gè)提前的預(yù)判，這在期指上能夠立刻反映出來?！彼{(lán)昭欽說。

　　與此同時(shí)，何石瓊也告訴記者，現(xiàn)在投資者很多做短線，反應(yīng)很快，稍微有變化投資者就可以感覺出來。

　　但是為何是兩分鐘而不是更長(zhǎng)或是更短的時(shí)間呢？對(duì)于這個(gè)問題，何石瓊認(rèn)為，這個(gè)是市場(chǎng)多種因素綜合作用的結(jié)果，要詳細(xì)講清楚比較困難，但是在日內(nèi)相對(duì)較大的波段上，期指的反應(yīng)時(shí)間確實(shí)比現(xiàn)貨指數(shù)反應(yīng)時(shí)間平均下來早2分鐘。

　　120秒你可以做什么

　　兩分鐘，你相信嗎？這兩分鐘可以創(chuàng)造奇跡，也可以毀滅你所有身家，所以，絕對(duì)不能小覷。

　　上海中期分析師經(jīng)琢成告訴理財(cái)周報(bào)記者，上周期指和股指的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)，期貨快于現(xiàn)貨大概兩三分鐘，無(wú)論是對(duì)套利者還是投機(jī)者，都是一個(gè)很好的參考。

　　可以拿IF1005合約4月29日尾盤來舉例，期指從3154點(diǎn)跌到3120點(diǎn)這段時(shí)間，保證金大概為15萬(wàn)，而一手的收益就達(dá)到了1萬(wàn)多元，如此算下來，收益是非?？捎^的。

　　期指領(lǐng)先，在操作上，投資者可以參考期指從而對(duì)股票進(jìn)行相應(yīng)的操作。但是這其中也存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在期現(xiàn)貨之間，期指是T+0交易，而滬深300成分股為T+1交易。如果在日內(nèi)的期指上升波段里買入相應(yīng)的股票，而之后期指開始下跌，就如4月29日尾盤的階段性下跌一樣，這時(shí)，當(dāng)天買入的股票不能拋出，投資者就要遭受損失。

　　藍(lán)昭欽告訴記者，最保險(xiǎn)的就是期現(xiàn)套利。期指1006合約上午10點(diǎn)左右，基差達(dá)到了近90點(diǎn)，完全可以套利。而IF1005主力合約尾盤下跌，套利的優(yōu)勢(shì)就更加明顯。

　　在現(xiàn)貨股票的配置上，大陸期貨王煒告訴記者，要在滬深300成分股中選擇成長(zhǎng)性行業(yè)中能夠抵御一定系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的股票，同時(shí)股價(jià)和估值安全系數(shù)高，具體的配置因人而異。

　　但是這種套利機(jī)會(huì)并不是說總是存在的。“今后，股指和期指之間的聯(lián)動(dòng)會(huì)更加緊密。”藍(lán)昭欽告訴記者，不過他同時(shí)提醒投資者，2%以上收益率的套利機(jī)會(huì)，在香港這樣成熟的市場(chǎng)已經(jīng)很少出現(xiàn)。

　　“我們統(tǒng)計(jì)了1992年到2006年香港的期指，發(fā)現(xiàn)一開始的機(jī)會(huì)比較多，套利在市場(chǎng)效率不好時(shí)存在較多。”藍(lán)昭欽說，在機(jī)構(gòu)資金介入之后，國(guó)內(nèi)的期指市場(chǎng)會(huì)更加成熟，大量套利套保盤的存在讓套利空間變得更小。

　　“我們?cè)诒容^理想的狀態(tài)下統(tǒng)計(jì)過2005年和2006年香港的期指合約每個(gè)時(shí)間段的套利機(jī)會(huì)，每一年疊加起來的收益率不超過5%?！彼{(lán)昭欽告訴記者。