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行業(yè)首例私募合并案例 又一家百億私募要來

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2020-07-17 18:57:42 來源:中國基金報(bào) 作者:趙婷

行業(yè)前所未有,兩位興全老將再度攜手,將各自創(chuàng)立的兩家私募合并融合,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合晉升頭部私募。


同出興全基金的投資大佬王曉明和杜昌勇,在2015年左右先后奔私,之后一起租辦公樓、一起裝修,兩家私募在同一層樓,僅有地毯的顏色不一樣。如今,這兩家私募合并更像水到渠成,形成合力,在馬太效應(yīng)加劇的私募行業(yè)中希望取得1+1>2的效果。


一家聚焦權(quán)益、一家擅長可轉(zhuǎn)債,多年老友和興全老戰(zhàn)友再度攜手,致力打造股債結(jié)合市場的頭部參與者。這是行業(yè)首例私募合并的案例,未來將發(fā)生何種化學(xué)反應(yīng),值得期待。


1+1晉升頭部私募,打造“權(quán)益+”新平臺(tái)


7月17日,王曉明創(chuàng)立的興聚投資和杜昌勇創(chuàng)立的??ね顿Y發(fā)布公告,兩家公司將進(jìn)行合并,合理打造聚焦權(quán)益、靈活多元的策略,晉升成為股債結(jié)合市場的頭部參與者,合并后,新平臺(tái)的管理規(guī)模超過80億。


公告顯示,經(jīng)興聚投資股東大會(huì)審議通過,同意興聚投資原股東將持有的興聚投資的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓個(gè)上海??べY產(chǎn)。變更完成后,興聚投資的實(shí)際控制人由王曉明變更為??べY產(chǎn),王曉明繼續(xù)擔(dān)任興聚投資的法人代表、總經(jīng)理、投資總監(jiān)。



王曉明成為??べY產(chǎn)重要股東和創(chuàng)始合伙人,兩家公司的核心團(tuán)隊(duì)成員成為睿郡資產(chǎn)的合伙人。


變更完成后,興聚投資法人主體保持不變,基金業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員資格不變,與渠道合作發(fā)行的所有產(chǎn)品投資經(jīng)理、合同與法律關(guān)系、客戶渠道等維持不變。


據(jù)了解,合并后的新私募定位為打造以權(quán)益為核心、股債結(jié)合、靈活配置的“權(quán)益+”新平臺(tái)。



所謂“權(quán)益+”就是權(quán)益投資“+”確定性,在權(quán)益投資方面,以價(jià)值投資為綱,風(fēng)控為先,立足公司基本面,獲取阿爾法收益和貝塔收益。“+”確定性是采用可轉(zhuǎn)債、可交債、定增、大宗等多種策略,充分把握金融創(chuàng)新機(jī)會(huì),在高安全邊際的基礎(chǔ)上增益投資業(yè)績。


興全老將再度攜手


資料顯示,上海興聚投資成立于2014年4月,2014年5月4日完成私募登記備案,法定代表人為王曉明。


在成立興聚投資之前,王曉明在興全基金任職超過10年,參與了興全基金的籌備,歷任基金經(jīng)理、投資總監(jiān)、副總經(jīng)理。


興聚投資成立于牛市起點(diǎn),但很快就面臨2015年股災(zāi)考驗(yàn)和2016年的市場熔斷,經(jīng)歷了市場考驗(yàn)和從公募的相對(duì)排名到私募追求絕對(duì)收益的思維轉(zhuǎn)變,到2017年,王曉明在投資和公司運(yùn)營方面逐漸理順,公司發(fā)展日趨平穩(wěn)成熟。


睿郡資產(chǎn)成立的時(shí)間比興聚晚一年?;饦I(yè)協(xié)會(huì)備案信息顯示,興聚投資成立于2015年5月18日,在2015年5月28日完成私募基金管理人的備案登記,法定代表人為杜昌勇。


杜昌勇同樣在籌備期間便加盟興全基金,是興全基金的第一批基金經(jīng)理之一,在2003年到2015年期間,杜昌勇分別擔(dān)任興全基金的投資總監(jiān)、副總經(jīng)理。


在興全基金期間,興全成立了A股市場上首只轉(zhuǎn)債基金,杜昌勇是基金經(jīng)理、王曉明是基金經(jīng)理助理。


十多年專注轉(zhuǎn)債、可交債領(lǐng)域研究,杜昌勇極為資深。他創(chuàng)立的睿郡資產(chǎn)也專注投資可轉(zhuǎn)債、可交債領(lǐng)域,可謂行業(yè)頂級(jí)玩家。資料顯示,目前??べY產(chǎn)規(guī)模超60億,產(chǎn)品線包括全市場策略、可轉(zhuǎn)債、股票策略。


睿郡作為主體,保留兩塊牌照


行業(yè)前所未有的合并,品牌、股權(quán)、投研框架上如何安排?據(jù)了解,兩家私募合并,在品牌上,以??ぷ鳛橹黧w,保留兩塊牌照,興聚作為睿郡的全資子公司。


在變更完成后,??べY產(chǎn)的股權(quán)比例為杜昌勇持股35%、王曉明持股30%、繆鈞偉持股25%、上海澎郡企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限公司)持股10%。



在團(tuán)隊(duì)分工上面,王曉明為首席投資官,負(fù)責(zé)牽頭研究團(tuán)隊(duì)的建設(shè)和組織。杜昌勇是執(zhí)行董事,在分工上會(huì)向公司管理傾斜??娾x偉任總經(jīng)理。



合并之后,投研實(shí)力將進(jìn)一步增強(qiáng),核心的基金經(jīng)理為杜昌勇、王曉明、薛大偉、楊云,核心投研團(tuán)隊(duì)均出自興全基金。據(jù)了解,從去年開始,兩家的投研體系便開始進(jìn)行整合,而這種整合是建立在過去十幾年合作的基礎(chǔ)。如今,合并后的私募投研團(tuán)隊(duì)合計(jì)20人,分為七個(gè)行業(yè)組,覆蓋大消費(fèi)、醫(yī)藥生物、TMT、新能源、化工等重點(diǎn)行業(yè)和領(lǐng)域。


在王曉明和杜昌勇看來,合并只是在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債表等方面做一個(gè)形式上的變更,在實(shí)際業(yè)務(wù)上的融合更多是一種水到渠成、自然而然的過程。


合并水到渠成,企業(yè)文化一脈相承


興聚投資和??べY產(chǎn)位于浦東嘉里城的同一層,而這一辦公場地,是當(dāng)年王曉明和杜昌勇一同談下來的租約。兩家公司大門正對(duì),裝修風(fēng)格一致,甚至經(jīng)常共享會(huì)議室,唯一的區(qū)別就是,兩家的地毯顏色不一樣。


這種興全十幾年共事的默契和相互欣賞,來源于投資風(fēng)格的契合和互補(bǔ)。創(chuàng)業(yè)初期的惺惺相惜一直延續(xù)下去,更靠的是一致的價(jià)值觀。


“我們是多年的朋友,在投資風(fēng)格上有所差異,但又相互補(bǔ)充,各自擅長的領(lǐng)域不停,這么多年在很多方面一直保持資源共享?!?/p>


在投資風(fēng)格上,王曉明換手率不高,擅長自下而上研究個(gè)股基本面,精選核心資產(chǎn)。強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制,將風(fēng)控視為投資的生命線。


杜昌勇在投資風(fēng)格上同樣換手率很低,倉位相對(duì)均衡,比較少的倉位波動(dòng),很少30%也很少90%,股票和轉(zhuǎn)債之間配置,找到安全的品種會(huì)積極一點(diǎn)。


私募馬太效應(yīng)加劇,合并才能做大做強(qiáng)


從分頭創(chuàng)業(yè)到合并發(fā)力,背后是私募行業(yè)馬太效應(yīng)的加劇,強(qiáng)者恒強(qiáng),頭部私募的吸金能力愈加強(qiáng)大。


杜昌勇表示,不管是公募還是私募,頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯,在這個(gè)背景下,合并形成合力更有利于做大做強(qiáng)。


在他看來,不管是睿郡還是興聚,發(fā)展都有各自的特色,但也都在面臨私募行業(yè)普遍存在的一些瓶頸問題?;趯?duì)未來的判斷和價(jià)值觀的一致,睿郡和興聚共享資源,未來在投資上可以做的更加到位。


王曉明也表示,私募行業(yè)有很多短板,客戶起點(diǎn)高、人手有限,靠的還是突出基金經(jīng)理個(gè)人的投資能力和市場號(hào)召力。如果想長期發(fā)展,就必須要專業(yè)化分工更加明顯,通過整合,讓不同風(fēng)格的投資經(jīng)理滿足客戶不同的產(chǎn)品需求,為客戶提供更豐富的產(chǎn)品。這是兩家私募合并整合帶來的好處之一。


此外,合并也在投資層面帶來互補(bǔ),王曉明表示,從國外的對(duì)沖基金的經(jīng)驗(yàn)來看,未來國內(nèi)也會(huì)面臨金融工具更加豐富,兩家私募合并后,從投資層面也會(huì)形成互補(bǔ)。


王曉明表示,做整合之后,投研實(shí)力更強(qiáng),風(fēng)控做的更好,在馬太效應(yīng)加劇的私募行業(yè)中,對(duì)有機(jī)會(huì)拿到更大的市場份額是有幫助的,未來會(huì)重點(diǎn)關(guān)注和理財(cái)子的合作。隨著各個(gè)崗位人員配置的完善和團(tuán)隊(duì)融合的進(jìn)一步磨合,未來或也考慮申請(qǐng)公募牌照。



責(zé)任編輯:李燁

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