全球著名公募基金英杰華投資中國區(qū)總裁林偉萌4月24日在中糧期貨、芝加哥商品交易所和東方財富網(wǎng)主辦的首屆“峰向 股指期貨”論壇上表示，股指期貨上市一周以來，雖然尚沒有能夠發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)等基本功能，已經(jīng)顯現(xiàn)出非常好的苗頭，當“商業(yè)對沖者 相關(guān)公司股票走勢 東方財富67.59-3.53-4.96% ”和“大型投機者”最終加入以后，股指期貨最終將引領股票現(xiàn)貨的走勢。

　　此次論壇上，CME集團資產(chǎn)、外匯和替代融資研發(fā)部總經(jīng)理約翰 W. 拉布茲斯基，對沖基金QCM中國市場首席代表劉洋等股指期貨專家集中討論了機構(gòu)投資者對股指期貨的應用問題。證監(jiān)會于4月21日發(fā)布了《證券公司參與股指期貨交易指引》和《證券投資基金參與股指期貨交易指引》，標志著部分機構(gòu)參與股指期貨進入實質(zhì)階段，而保險資金、社?；稹FII參與股指期貨的相關(guān)政策仍在“待產(chǎn)”當中。

　　林偉萌指出，按照國外標準，股指期貨的市場參與者可以分為“小投機者、商業(yè)對沖者和大型投機者”。中國股指期貨上市一周，交易量活躍但持倉量非常低，這顯示出目前參與期指的投資者多為小投機者，商業(yè)對沖者和大型投機者的缺失使得股指期貨的基本功能尚未得到發(fā)揮。

　　“對于機構(gòu)投資者來講，有了股指期貨他們可以更好地利用市場的有效信息，更有效地控制風險，以及更多地降低交易成本，然而這些功能目前都尚未實現(xiàn)。”林偉萌表示。

　　他指出，商業(yè)對沖者和大型投機者加入以后，股指期貨市場才會出現(xiàn)大量的持倉過夜，投資者才能有效地觀察資金流向。這兩種投資者有著“先知先覺”的特性，有了他們，股指期貨發(fā)現(xiàn)價格和控制風險的功能才能顯現(xiàn)。

　　“對于基金經(jīng)理來講，將股指期貨用于資產(chǎn)配置中，可以用較低的交易成本來迅速調(diào)整組合中的配置，已完成預測變化所匹配的投資組合，降低倉位變化的造成的敏感性?！绷謧ッ戎赋?，“目前證監(jiān)會對持倉量雖然有限制，但對于基金經(jīng)理來講，10%的持倉量已經(jīng)可以給予其一定的空間發(fā)揮股指期貨資產(chǎn)配置的重要功能?！?BR>
　　基金經(jīng)理還應在股票組合中加入股指期貨的現(xiàn)金管理功能?！霸鯓釉谡J購申購期滿后從容選股，經(jīng)理人可以先加倉股指期貨，再從容選股。而面對大額贖回，股指期貨也是有效平衡組合的工具?！绷謧ッ日J為。

　　另外，中國的另類投資也將在股指期貨出現(xiàn)之后蓬勃發(fā)展起來?！爸袊侥蓟饡饾u轉(zhuǎn)成對沖基金，目前私募基金不考慮股指期貨是不可思議的事情。”他說。

　　林偉萌認為幾個月后股指期貨的基本功能會完全顯現(xiàn)，機構(gòu)投資者參與股指期貨的環(huán)境會逐步完善?！肮墒衅谑姓l引導誰走，是所有投資者都非常關(guān)心的問題。就國際經(jīng)驗來看，當商業(yè)對沖者和大型

　　機者加入后，集體對沖等行為會越來越多，對股市的動向會產(chǎn)生較為明顯的影響。所以基金經(jīng)理的思想值得所有投資者關(guān)注?！?