當(dāng)下，衍生品行業(yè)發(fā)揮市場功能，支持疫情防控和助力實(shí)體企業(yè)刻不容緩。中國證券報(bào)記者獲悉，華泰期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司華泰長城資本積極響應(yīng)堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體的初心和使命，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢，針對(duì)特殊時(shí)期實(shí)體企業(yè)的不同風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用豐富的衍生品策略，為企業(yè)提供精準(zhǔn)個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，助力產(chǎn)業(yè)鏈順暢運(yùn)轉(zhuǎn)。

首先，前期下游延期收貨庫存積壓、后期新增遠(yuǎn)期訂單成本上漲怎么辦？杭州某大型化工貿(mào)易商是國內(nèi)最大的PVC流通服務(wù)企業(yè)之一，受疫情影響，節(jié)后化工品價(jià)格大跌，下游短期開工困難，企業(yè)庫存積壓、訂單的風(fēng)險(xiǎn)也在增加，對(duì)現(xiàn)有庫存套保需求強(qiáng)烈。但常規(guī)套保資金占用大，企業(yè)又擔(dān)心價(jià)格在低位反彈。

華泰長城資本與其深入溝通，雙方達(dá)成了近5000噸聚烯烴看跌熊市價(jià)差期權(quán)的交易。一方面，組合期權(quán)的權(quán)利金支出較低，遠(yuǎn)小于套保期貨保證金，大大降低了資金占用；另一方面，若價(jià)格反彈，套保端的損失較小，僅限于權(quán)利金，期現(xiàn)整體效果更優(yōu)。為了進(jìn)一步優(yōu)化效果，企業(yè)采用了跨品種的對(duì)沖方式，部分敞口選擇了化工品關(guān)聯(lián)品種里基本面更弱的品種對(duì)沖。

之后，隨著下游企業(yè)的復(fù)工預(yù)期，遠(yuǎn)期訂單也在增加，企業(yè)又需要提前控制采購成本，華泰長城資本與其達(dá)成2000噸的PVC看漲領(lǐng)口期權(quán)的套保交易。此舉在盡可能規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，降低基差不利的影響，也為小幅的價(jià)格下跌預(yù)留了安全墊，使企業(yè)不必?fù)?dān)心未來補(bǔ)庫成本的增加。

其次，消毒液大量支援抗“疫”，主產(chǎn)品庫存積壓怎么辦？四川某上市公司年產(chǎn)PVC約45萬噸，副產(chǎn)品之一就是次氯酸鈉，下屬子公司具備年產(chǎn)15萬噸次氯酸鈉的能力。疫情爆發(fā)以來，市場對(duì)消毒液的需求激增，供應(yīng)緊缺。該企業(yè)為了抗擊疫情，第一時(shí)間改變生產(chǎn)計(jì)劃，加大消毒液原料生產(chǎn)量。其原有主產(chǎn)的PVC產(chǎn)品受疫情影響，下游復(fù)工延緩，造成庫存積壓，企業(yè)面臨的PVC庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)越來越大。華泰長城資本了解這個(gè)情況后，為支持企業(yè)全力抗“疫”，免費(fèi)提供310噸的PVC歐式看跌期權(quán)，保障未來2個(gè)月的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

最后，行情大幅波動(dòng)下，貿(mào)易商如何穩(wěn)健經(jīng)營？江蘇地區(qū)一家大型棉花貿(mào)易商計(jì)劃在春節(jié)后逢低進(jìn)行采購，節(jié)日期間的風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)鍵因素，該企業(yè)在期貨套保和場外期權(quán)套保上難以抉擇。華泰長城資本根據(jù)其需求，協(xié)助實(shí)施了三腿看漲組合期權(quán)策略，一方面為該企業(yè)節(jié)省初始套保資金投入；另一方面使其獲得更低價(jià)采購機(jī)會(huì)的同時(shí)，還有效控制住了套保頭寸的虧損，整體貿(mào)易利潤得以改善，而且避免了極端行情下的追保和強(qiáng)平壓力。通過這個(gè)策略，企業(yè)的綜合采購風(fēng)險(xiǎn)被牢牢控制在很有限的范圍之內(nèi)。