新興加轉(zhuǎn)軌的我國股市，由于市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)偏高，在沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的情況下，機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)一步發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。而股指期貨作為中國資本市場(chǎng)重要的金融創(chuàng)新之一，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展成熟具有非常重要的意義。

首先，機(jī)構(gòu)投資者可以利用股指期貨有效規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

股指期貨作為國際資本市場(chǎng)最有活力的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，已成為資產(chǎn)管理與投資組合中應(yīng)用最廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。股指期貨一個(gè)很大的特點(diǎn)就是能把基礎(chǔ)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)剝離出來，變成可交易的產(chǎn)品，使得風(fēng)險(xiǎn)可以有效轉(zhuǎn)移。在一個(gè)只能單邊做空的市場(chǎng)，由于沒有有效的反向操作機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者的大量現(xiàn)貨頭寸無法得到保值，只能在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行被動(dòng)性做空，甚至“多殺多”而形成市場(chǎng)超跌。有了股指期貨以后，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了有機(jī)聯(lián)動(dòng)。機(jī)構(gòu)投資者可以利用套期保值原理，根據(jù)股票指數(shù)和股票價(jià)格變動(dòng)的同方向趨勢(shì)，在股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票指數(shù)的期貨市場(chǎng)上做相反的操作來積極應(yīng)對(duì)股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

其次，機(jī)構(gòu)投資者可利用股指期貨進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新。

股指期貨可使得機(jī)構(gòu)投資者的投資策略更加多樣化，原來股票市場(chǎng)單向投資模式將轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式。原來熊市中機(jī)構(gòu)資金流出股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)投債券或其他領(lǐng)域的宏觀投資模式，將被牛市中投資股票、熊市中投資股指期貨或股指期貨套利投資模式所取代。作為基礎(chǔ)性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，股指期貨有助于機(jī)構(gòu)投資者豐富投資策略、引發(fā)多樣化產(chǎn)品創(chuàng)新，為市場(chǎng)提供保本、套利、絕對(duì)收益等更為靈活的投資工具和理財(cái)產(chǎn)品。而且，股指期貨有助于豐富機(jī)構(gòu)投資者交易策略。在股指期貨市場(chǎng)上，有多空雙向交易、杠桿交易、日內(nèi)交易等多種交易模式可供機(jī)構(gòu)選擇。股指期貨與現(xiàn)貨相互配合，機(jī)構(gòu)投資者可選擇套利、套保等多種組合交易策略，促進(jìn)投資策略的多樣化。另外，股指期貨還將進(jìn)一步促進(jìn)基金、保險(xiǎn)、銀行、信托等機(jī)構(gòu)投資者開發(fā)如合成指數(shù)基金、掛鉤收益產(chǎn)品、絕對(duì)收益投資、無風(fēng)險(xiǎn)套利、掛鉤票據(jù)、保本理財(cái)?shù)裙芍钙谪浵嚓P(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品，為投資者提供豐富的投資工具和理財(cái)產(chǎn)品，更為靈活的配置收益和風(fēng)險(xiǎn)的品種。

機(jī)構(gòu)投資者還可以通過套利交易，進(jìn)行投資創(chuàng)新。股指期貨交易在交割時(shí)采用現(xiàn)貨指數(shù)基準(zhǔn)，等于強(qiáng)制期貨指數(shù)最終收斂于現(xiàn)貨指數(shù)。一般情況下，期貨市場(chǎng)走勢(shì)與現(xiàn)貨保持著高度的同步性，期價(jià)與現(xiàn)價(jià)高度相關(guān)。但在交割日之前的交易期間內(nèi)，股指期貨和現(xiàn)指維持著一種動(dòng)態(tài)關(guān)系，在各種因素作用下，股指起伏不定，常常與現(xiàn)指產(chǎn)生偏離，當(dāng)這種偏離超出一定范圍時(shí)就產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)。

此外，機(jī)構(gòu)投資者可以利用股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能高效配置資產(chǎn)。

股指期貨交易的參與者眾多，價(jià)格形成過程中包含了來自不同領(lǐng)域?qū)κ袌?chǎng)各方面價(jià)格預(yù)期的信息，這些信息綜合體現(xiàn)在股市價(jià)格變動(dòng)當(dāng)中，形成一個(gè)更能代表整個(gè)股市真實(shí)價(jià)值的未來預(yù)期股價(jià)，揭示股市整體走勢(shì)。而且，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高和多空操作不受限制等優(yōu)點(diǎn)，投資者更傾向于在收到市場(chǎng)新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整持倉，使得股指期貨價(jià)格對(duì)信息的反應(yīng)更快，更能對(duì)資本市場(chǎng)未來走勢(shì)做出提前反應(yīng)。

通過賣出一定量的股指期貨合約，可有效改變組合資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，這為基金設(shè)計(jì)適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好特征群體的產(chǎn)品提供了可能。有了股指期貨這個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，就相當(dāng)于在一定程度上解除了投資股市的后顧之憂，包括社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金和證券投資基金在內(nèi)的注重長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者，就會(huì)加大股票投資力度，增加在股票市場(chǎng)的比重，有利于證券市場(chǎng)成熟理性投資主體的培育和發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

不難預(yù)見，股指期貨推出后，證券、期貨、基金、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)投資者將通過風(fēng)險(xiǎn)管理工具的合理應(yīng)用，更加穩(wěn)定地進(jìn)行股票市場(chǎng)投資，實(shí)現(xiàn)向價(jià)值投資的回歸，不斷走向成熟，為股票市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展提供基礎(chǔ)。