剛剛過去的2017年,雖然整體來看A股市場大部分個股表現(xiàn)不佳,而收官時的陽線卻帶給每個投資者以美好的新年希冀;同樣整體盈利困難的私募行業(yè)也在17年收官之際迎來暖冬。雖然全年規(guī)??s水、機構(gòu)成立熱情低迷、產(chǎn)品發(fā)行量大幅縮減,但四季度卻迎來全年備案、入會黃金期,連外資都踴躍試水。 【規(guī)模篇】 私募行業(yè)實繳規(guī)模逼近11萬億,證券類規(guī)模今年以來縮水4900億 2017年證券類私募顧問管理規(guī)模中樞整體下移,自主發(fā)行規(guī)模向中部集中 顧問管理/自主發(fā)行基金規(guī)模在50億以上的證券類私募管理人(附表)75%分布在北京和上海 【私募管理人篇】 地域分布:私募扎堆北上廣 廣東省證券類私募機構(gòu)數(shù)量居全國首位,其次的上海市首破2000家, 超90%機構(gòu)集中于全國11個地區(qū) 備案:新備案數(shù)量創(chuàng)新高,新成立數(shù)量跌至零點 已備案證券類私募超8000家,四季度新備案證券類私募453家,數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高 新成立證券類私募機構(gòu)數(shù)連續(xù)3個季度下滑,四季度無新成立機構(gòu)備案還注銷機構(gòu)50家 入會:四季度迎來近兩年入會黃金期,外資踴躍試水 2017年全年協(xié)會會員入會數(shù)量同比減少46家,今年以來尚無普通會員入會;四季度迎來近兩年入會黃金期,272家私募機構(gòu)入會成為觀察會員,環(huán)比增加253.25% 2017年全年新增證券類外商獨資和中外合資企業(yè)10家,四季度新增6家:安本投資、路博邁投資、景順縱橫投資、施羅德投資、惠理投資和貝萊德投資 【私募產(chǎn)品篇】 備案:產(chǎn)品年底集中備案,證券類占半壁江山 已備案產(chǎn)品數(shù)突破8.1萬只,環(huán)比增加10.89%,證券類私募產(chǎn)品對增加額貢獻(xiàn)48.97% 四季度新備案產(chǎn)品總數(shù)破8000,為今年以來最多,新備案證券類私募產(chǎn)品占比近5成 發(fā)行:二八分化格局日益明顯,強者恒強 11月新發(fā)證券類產(chǎn)品近1500只達(dá)到今年發(fā)行高點 規(guī)模以上私募今年最多發(fā)行67只新產(chǎn)品 NO1:規(guī)模篇 一、私募行業(yè)實繳規(guī)模逼近11萬億,證券類規(guī)模今年以來縮水4900億 基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)顯示,截至11月底,私募基金行業(yè)管理規(guī)模為10.90萬億,較上一季度環(huán)比增加0.58萬億,較2016年末增長了3.01萬億,增幅約38.15%。其中除證券類私募規(guī)模同比縮減0.49萬億以外,股權(quán)、創(chuàng)投、其他類私募實繳規(guī)模相比2016年末均有所增加。 對于2017年證券類私募的縮水,格上研究中心認(rèn)為主要有三方面的原因。首先,2017年商品和債券市場表現(xiàn)平平,股票市場雖然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化慢牛行情,但行業(yè)內(nèi)仍有4成基金收益不足5%??傮w來看,私募行業(yè)整體盈利困難,在已有產(chǎn)品規(guī)??s水的同時新基金的募集難度也在加大。其次,受銀行業(yè)去杠桿影響,部分銀行特別是城商行開始收縮委外規(guī)模,債券型私募通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品沖規(guī)模受限,很大程度上抑制了證券類私募行業(yè)的規(guī)模擴張。此外,行業(yè)新增資金少,證券類私募整體表現(xiàn)并不亮眼,在這種情況下,部分存量資金開始由證券類私募轉(zhuǎn)向股權(quán)基金或固定收益類信托等產(chǎn)品。 二、2017年證券類私募顧問管理規(guī)模中樞整體下移 格上研究中心根據(jù)基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)統(tǒng)計,和2016年四季度相比,2017年顧問管理規(guī)模中樞整體下移,除微型私募(顧問管理規(guī)模在0-1億)占比同比增加1%以外,其他類型私募占比均有所下降,其中顧問管理規(guī)模處于10億以上的私募機構(gòu)無論是數(shù)量還是占比均較16年年底有所減少,但變化幅度較小。格上研究中心認(rèn)為,顧問管理規(guī)模在1億以下的機構(gòu)數(shù)量占比增加主要有兩方面原因,一是剛剛進(jìn)入私募行業(yè)的新機構(gòu)普遍顧問管理規(guī)模較小;二是由于監(jiān)管加強,私募開展投顧業(yè)務(wù)的資質(zhì)要求更高,使得自身不具備募資能力且資管經(jīng)驗相對較少的機構(gòu)想要通過顧問管理的形式在短期內(nèi)實現(xiàn)規(guī)模的擴張更為不易。此外,私募行業(yè)在2014年被納入正規(guī)軍之后,經(jīng)過三年多的發(fā)展,第一、第二梯隊機構(gòu)已經(jīng)涌現(xiàn),內(nèi)部格局已呈現(xiàn)相對穩(wěn)定態(tài)勢,故機構(gòu)每季度顧問管理規(guī)模變化幅度不大。 基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)顯示,截至2017年四季度末,顧問管理基金規(guī)模在50億以上的證券類私募管理人共36家,75%的機構(gòu)集中于北京(12家)和上海(15家)兩地。值得注意的是本季度有5家私募機構(gòu)新晉50億以上規(guī)模榜單,包括:藍(lán)石致遠(yuǎn)投資、青騅投資、天馬資產(chǎn)、展博投資和泰誠資本。而驕龍資產(chǎn)顧問管理規(guī)模降至20-50億之間。 自主發(fā)行方面,同比去年四季度,自主發(fā)行規(guī)在50億以上和1億以下的私募機構(gòu)占比均有所下降,其中微型(自主發(fā)行規(guī)模0-1億)私募機構(gòu)占比從85.60%下降為84.04%,大型(自主發(fā)行規(guī)模50億以上)私募機構(gòu)占比從0.48%下降為0.42%,而中型私募機構(gòu)占比增加。 格上研究中心認(rèn)為,一方面,受投顧3+3規(guī)定的限制,中小型私募機構(gòu)更愿意通過自主發(fā)行的形式擴大規(guī)模。另一方面,今年私募行業(yè)整體盈利困難,規(guī)模縮水嚴(yán)重,部分大型私募機構(gòu)管理規(guī)模有所下降,降至50億以下。 基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)顯示,截至2017年四季度末,自主發(fā)行基金規(guī)模在50億以上的證券類私募管理人共32家,75%的機構(gòu)集中于北京(13家)和上海(11家)兩地。本季度新晉自主發(fā)行規(guī)模50億以上私募機構(gòu)共有5家,包括淳信資本、中民銀孚投資、呈瑞投資、少藪派投資和兆澤利豐投資;本季度退出50億機構(gòu)名單的機構(gòu)共有3家,包括磐信投資、海銀資產(chǎn)和昌都凱豐投資。 NO2:私募管理人篇 一、上海證券類私募首破2000家,超90%機構(gòu)集中于全國11個地區(qū) 格上研究中心數(shù)據(jù)顯示,全國共有11個省、直轄市的證券類私募機構(gòu)數(shù)量超100家,總數(shù)占據(jù)了全部數(shù)量的92%。目前超半數(shù)(51.56%)證券類私募機構(gòu)辦公地集中在廣東、上海兩地,其中廣東省有2227家(占比26.95%),上海四季度首破2000家,達(dá)到2033家(占比24.60%);具體來看,廣東省超6成機構(gòu)集中于深圳市,而深圳的證券類私募機構(gòu)又主要集中于福田和南山區(qū)(超8成),上海的證券類私募機構(gòu)則超5成選擇在浦東新區(qū)辦公,私募行業(yè)集中分布的特征十分明顯。 此外,證券類私募機構(gòu)數(shù)量排名靠前的省份普遍分布在東南沿海地區(qū),包括浙江、江蘇、福建等省份。格上研究中心認(rèn)為,東南沿海地區(qū)經(jīng)濟發(fā)達(dá),居民更加富裕,對財富管理的需求也相應(yīng)更高,私募機構(gòu)選擇在這些地域辦公有著天然的資源優(yōu)勢。在中部地區(qū)中,四川省以166家的數(shù)量位居首位。 二、已備案證券類私募超8000家,四季度新備案證券類私募機構(gòu)數(shù)量創(chuàng)年內(nèi)新高 據(jù)格上研究中心統(tǒng)計,2017年協(xié)會已備案的私募機構(gòu)共22446家,相較去年增加了5017家,同比增長28.79%。在證券類私募機構(gòu)備案方面,已備案的證券類私募機構(gòu)共有8263家,其中四季度新備案453家,創(chuàng)今年以來新高。 三、新成立證券類私募機構(gòu)數(shù)連續(xù)3個季度下滑,四季度無新成立證券類機構(gòu)備案 格上研究中心數(shù)據(jù)顯示,從已備案私募機構(gòu)的成立時間來看,2015年二季度新成立證券類私募機構(gòu)近千家達(dá)到兩年多來的頂峰后呈逐步下降趨勢,自2016年三季度之后每季度新成立機構(gòu)數(shù)不超過200家,其中今年以來新成立證券類機構(gòu)呈逐季度下滑態(tài)勢,四季度尚無證券類私募機構(gòu)成立。 在新機構(gòu)成立熱情低迷時,和三季度相比,2017年四季度又有228家私募機構(gòu)從基金業(yè)協(xié)會備案系統(tǒng)消失,其中,證券類機構(gòu)有50家,包括失聯(lián)機構(gòu)、異常機構(gòu)等,其中有25家機構(gòu)管理規(guī)模為0。 四、四季度272家私募機構(gòu)入會成為觀察會員,超7成為證券類私募,今年以來尚無普通會員入會 據(jù)格上研究中心統(tǒng)計,截至2017年年底備案的私募機構(gòu)中共有2409家是協(xié)會會員,其中258家為協(xié)會“普通會員”,相比上季度減少兩家,分別是北京信中利投資股份有限公司和蝶彩資產(chǎn)管理(上海)股份有限公司,目前以上兩家公司已從協(xié)會備案系統(tǒng)中消失。此外,目前協(xié)會的“觀察會員”共有2151家,相比上季度增加301家。值得注意的是,本季度有272家私募機構(gòu)入會,相比上季度的77家環(huán)比增加253.25%,其中有199家為證券類私募機構(gòu),占比73.16%。 從協(xié)會會員入會時間來看,2015年迎來入會高峰期,之后逐年下降并趨于平穩(wěn),其中今年協(xié)會會員入會數(shù)量較去年進(jìn)一步減少46家。 格上研究中心發(fā)現(xiàn)在今年入會的私募機構(gòu)中,尚無普通會員。據(jù)格上研究中心了解,私募基金管理人和從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)加入?yún)f(xié)會,應(yīng)當(dāng)先申請成為觀察會員,符合以下條件的私募基金管理人才可以申請成為普通會員:(1)自成為觀察會員之日起滿一年;(2)最近一年在協(xié)會備案的基金規(guī)模在二十億元以上,或者備案的創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模在三億元以上;(3)不存在違反法律法規(guī)及協(xié)會自律規(guī)則的行為。 五、2017年全年新增證券類外商獨資和中外合資企業(yè)10家,四季度新增6家 格上研究中心數(shù)據(jù)顯示,目前在協(xié)會備案私募管理人中,內(nèi)資企業(yè)有22210家,占比98.95%,仍為主流,外商獨資企業(yè)、中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)占比約1%。2017年全年,外商獨資、中外合資、中外合作企業(yè)新備案52家,11月、12月分別備案10家公司,達(dá)到年內(nèi)高點。 其中四季度,共有25家外商獨資和中外合資企業(yè)完成備案,證券類私募機構(gòu)有6家,包括安本投資、路博邁投資、景順縱橫投資、施羅德投資、惠理投資和貝萊德投資。 NO3:私募產(chǎn)品篇 一、已備案產(chǎn)品數(shù)突破8.1萬只,環(huán)比增加10.89%,證券類私募產(chǎn)品對增加額貢獻(xiàn)48.97% 據(jù)格上研究中心統(tǒng)計,截至2017年四季度末,在基金業(yè)協(xié)會已備案產(chǎn)品總數(shù)突破8.1萬,環(huán)比增加10.89%。其中,證券投資類私募產(chǎn)品對增加額貢獻(xiàn)度最大,相較三季度增加了3933只,占比約48.97%,股權(quán)類私募產(chǎn)品增加了2452只。從增幅來看,創(chuàng)業(yè)投資類私募產(chǎn)品數(shù)環(huán)比增加18.78%,變化幅度最大。 據(jù)格上研究中心統(tǒng)計,截至2017年四季度末,共有50家私募機構(gòu)備案的產(chǎn)品總數(shù)超過了100只,數(shù)量比上季度末增加10家。其中,備案產(chǎn)品數(shù)排名前五私募機構(gòu)以行業(yè)內(nèi)的三方機構(gòu)及其相關(guān)公司為主,包括位列首位的歌斐資產(chǎn)(旗下共有備案產(chǎn)品1245只),恒天中巖投資(備案產(chǎn)品646只)等。 二、四季度新備案產(chǎn)品總數(shù)破8000,為今年以來最多,新備案證券類私募產(chǎn)品占比近5成 基金業(yè)協(xié)會備案數(shù)據(jù)顯示,2017年四季度新備案產(chǎn)品8155只,較上一季度新備案產(chǎn)品環(huán)比增加13.72%。此外,在新備案的私募產(chǎn)品中,3966只為證券投資類產(chǎn)品,占比48.04%。值得注意的是,新備案產(chǎn)品總數(shù)和新備案證券類產(chǎn)品數(shù)均連續(xù)兩個季度上漲,達(dá)到了今年以來新備案數(shù)量的峰值。 三、新發(fā)產(chǎn)品數(shù)“二八分化”現(xiàn)象明顯,規(guī)模以上私募今年最多發(fā)行67只新產(chǎn)品 格上研究中心發(fā)現(xiàn),今年以來私募機構(gòu)新發(fā)產(chǎn)品數(shù)在7月達(dá)到相對低點后一直處于上升態(tài)勢,11月達(dá)到今年以來發(fā)行量高點,而12月新發(fā)產(chǎn)品數(shù)有所下滑可能與部分產(chǎn)品發(fā)行后尚未備案有關(guān),故從已備案的產(chǎn)品中統(tǒng)計新發(fā)產(chǎn)品數(shù)據(jù)會有所偏差。 在行業(yè)格局上,格上研究中心發(fā)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的“二八分化”現(xiàn)象較為明顯,規(guī)模越大的機構(gòu)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)越多,發(fā)行節(jié)奏越穩(wěn)定。今年以來私募機構(gòu)新成立證券類產(chǎn)品12830只,在數(shù)量上占比不到2%的50億以上規(guī)模的大型私募機構(gòu),共發(fā)行產(chǎn)品1130只,占比超整個行業(yè)的8.8%。從發(fā)行節(jié)奏來看,50億以上規(guī)模的大型私募今年以來平均每家機構(gòu)每月新發(fā)產(chǎn)品1只以上,而10億以下的小型私募每家平均4到5個月才新發(fā)產(chǎn)品1只。在強監(jiān)管之下,市場的資源日益向品牌和實力傾斜。12月份產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量有所下降,或與部分產(chǎn)品未及時備案有關(guān)。 從新發(fā)產(chǎn)品數(shù)來看,今年以來共有35家私募機構(gòu)新發(fā)證券類產(chǎn)品總數(shù)大于或等于30只。其中,新發(fā)證券類產(chǎn)品數(shù)最多的私募機構(gòu)為嘉興卓凱投資有限公司,2017年全年新發(fā)產(chǎn)品83只。 責(zé)任編輯:李燁 |
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