宏源期貨國(guó)債早評(píng)：基本面緩和，期債利差繼續(xù)修復(fù)

要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五國(guó)債期貨窄幅震蕩收十字。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)97.245 ，最高97.275 ，最低97.125 ，收盤于97.220 ，漲跌幅為-0.03%，成交量為6373 手，持倉(cāng)量為32216 手。三張合約總成交7322手，總持倉(cāng)34031手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)94.305，最高94.35，最低94.105，收盤于94.3，漲跌幅為0.00%，成交量為45340手，持倉(cāng)量為51972手。三張合約總成交48283手，總持倉(cāng)55525手。

二、資金面。周五央行公開市場(chǎng)開展400億逆回購(gòu)，凈投放200億；周六暫停公開市場(chǎng)操作，上周總共凈回籠300億。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.8BP至2.6010 %，7天利率上行0.1BP至2.8540 %，14天利率上行0.2BP至3.4664 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行4.13BP至2.5428 %，7天利率下行41.39BP至2.9849 %，14天利率下行18.49BP至3.9241 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.6BP、0BP至3.6400%、3.6499%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.05BP至166.80 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.05BP至168.49 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、 證券日?qǐng)?bào)：目前部分股份制銀行和城商行希望通過銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心實(shí)現(xiàn)非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，從而不受銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)規(guī)模的上限限制。

2、  中國(guó)證券報(bào)：端午小長(zhǎng)假期間，多地樓市調(diào)控措施繼續(xù)升級(jí)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2017年3月份以來各地集中出臺(tái)的調(diào)控政策，成交量下跌明顯。

3、  美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布3月和4月貼現(xiàn)利率會(huì)議紀(jì)要：10家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)傾向于在4月份維持貼現(xiàn)利率不變

五、結(jié)論及投資建議。

上周五國(guó)債期貨窄幅震蕩收十字，五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.220，下跌0.03%；十債主力T1709收?qǐng)?bào)94.300，與上一交易日持平。周五央行公開市場(chǎng)開展400億逆回購(gòu)，凈投放200億；周六暫停公開市場(chǎng)操作，上周總共凈回籠300億。5月中旬以來銀行間資金面呈現(xiàn)偏寬松，央行操作“鎖長(zhǎng)放短”，市場(chǎng)資金持續(xù)回暖，收益率逐步回落，M型收益率曲線也有小幅修復(fù)。同時(shí)，上周發(fā)行的國(guó)債與政策性銀行債發(fā)行情況整體也在回暖，短期債市利多因素占優(yōu)。但對(duì)于后市情況，美聯(lián)儲(chǔ)加息、6月中旬商業(yè)銀行自查截止及其后續(xù)監(jiān)管政策動(dòng)向未知以及季末MPA考核來看，6月債市仍有壓力。短期國(guó)債期貨價(jià)格或有反彈，但空間不大，10債與5債利率倒掛現(xiàn)象有待修復(fù)，多2手TF1709，空1手T1709仍可繼續(xù)持有。